东方时尚1月27日申购指南

【东方时尚1月27日申购指南】东方时尚此次发行总数为5000万股，网上发行1500万股，发行市盈率21.74倍，申购代码：732377，申购价格：16.40元，单一帐户申购上限15000股，申购数量1000股整数倍。

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　　东方时尚(603377)

　　东方时尚此次发行总数为5000万股，网上发行1500万股，发行市盈率21.74倍，申购代码：732377，申购价格：16.40元，单一帐户申购上限15000股，申购数量1000股整数倍。(点击查看>>>相关研究报告)(点击进入>>>东方时尚吧)

　　【基本信息】

股票代码	603377	股票简称	东方时尚
申购代码	732377	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	16.40	发行市盈率	21.74
市盈率参考行业	道路运输业	参考行业市盈率(最新)	21.75
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	8.20
网上发行日期	2016-01-27 (周三)	网下配售日期	2016-1-27
网上发行数量(股)	15,000,000	网下配售数量(股)	35,000,000
老股转让数量(股)	-	总发行数量(股)	50,000,000
申购数量上限(股)	15,000	顶格申购需配市值(万元)	15.00
中签缴款日期	2016-01-29 (周五)	市值确认日期	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2016-01-29 (周五)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
中签结果公告日期	2016-01-29(周五)	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	3534190.00	初步询价累计报价倍数	1009.77
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　机动车驾驶培训，属于汽车消费综合服务商。公司提供驾培服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	石家庄东方时尚驾驶员培训项目	30001.19
	2	东方时尚服务配套设施项目	43271.5
	3	湖北东方时尚驾驶培训基地项目	115000.49
	投资金额总计		188273.18
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-106273.18
	投资金额总计与实际募集资金总额比		229.60%

　　【机构研究】

　　长江证券：东方时尚合理价格为23.5元

　　公司简介： 国内第一家驾校上市公司

　　东方时尚驾驶学校股份有限公司是国内第一家上市的驾校公司，公司主营业务为机动车驾驶培训，提供的服务包括驾培服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等。公司营业收入近几年来增长较快， 其毛利率亦维持较高的60%水平，远高于相似行业上市公司的毛利率.

　　行业分析：稳健增长的劳动力密集型服务产业

　　驾校行业主要有以下 3 点特征： 1) 人力资源密集度高， 人工成本在总成本中占据一半以上； 2) 不同地区的驾驶培训机构数量、驾驶员在总人口的渗透率以及行业集中度随着区域经济发展水平的提高而提高； 3)由于下游以个体消费者为主， 行业享有较高议价能力。 从行业趋势来看： 一方面行业的市场化程度在“考培分离”的趋势下逐渐提升， 另一方面， 每年新增驾驶员数量和汽车销量维持平均 1.09: 1 的比例，行业规模随汽车销售市场稳健增长。

　　公司分析： 软硬实力兼具，异地扩张加速中

　　东方时尚在以下几个方面体现出了较强的综合实力： 1)与主管部门的合作关系； 2) 考试通过率； 3) 美誉度。 软实力的积淀可以通过异地扩张得到复制，公司正在通过云南、石家庄市场的培育， 向成为全国的驾校龙头迈进。

　　募投项目、盈利预测与估值

　　本次 8.2 亿募集资金主要用于北京、石家庄和湖北驾校扩张。 预计公司2015-2017 年摊薄后 EPS 分别为 0.75 元、 0.81 元和 0.91 元。目前国内没有主营业务为驾校培训的上市企业，仅北巴传媒、亚夏汽车和大众交通含有部分驾校业务。考虑业务结构最接近东方时尚的是北巴传媒，如果给予公司2016 年 29 倍 PE，对应合理股价为 23.5 元。

(责任编辑：DF078)