选时和选股

yhbyhb1975 2016-02-17

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思维导图

一

出于理解世界的需要，我们都有简化世界的本能，主要的简化方式，就是建立因果关系。我们宁愿建立简单粗暴、荒谬无理的因果关系，也绝无可能容忍一个错综复杂、无法理解的世界。

所以，当我进入股市，知道我的利润源自正确把握股价上涨时，我会是怎样的反应呢？

找出股价上涨的原因，建立相关的因果联系。

那么，股价上涨的原因是什么？

二

既然是“这家企业”的股票，那么，自然地，无论价格上涨，还是价格下跌，都是由“这家企业”的运转“决定”的。其他的因素，无论作手操作还是政府政策，可以影响一时，但最根本的，还是这家企业本身。

这就是我们熟知的“价格围绕价值波动”的思维。价值由企业成长、分红、营收等确定，而外部因素，仅仅影响它无关紧要的价格波动形式。

当然你说，价格的涨涨跌跌怎么可能无关紧要，浮盈浮亏能吓死人好不好？！

其实，很简单啦，只要你认准了某一家企业是一家伟大的企业，那么，抱死不放就好了，无论价格如何涨跌，我就是拿着不动。如此，随着时间的持续，那些日常波动，也就被抹平了。

这种交易的思维，属于“买入并持有策略（Buy and Hold Strategy）”，是做股票的基本策略之一。

三

在这样的思维下，我买不买入某一支股票，跟其他股票是没有关系的。比如，买不买中石油，跟中石化没有关系，跟青柠工作室也没有关系，因为这两家企业决定不了中石油的价值。

所以，做股票最重要的就是“选股”，选出伟大或者步入伟大的企业，买入它，持有它。如果需要加一句话，那就是，“坚定地持有它”。

但还是有人提出了不同的意见：一：一家企业既然是伟大的企业，数量肯定很少，换句话说，选出来的概率就小，操作难度就大，当然，这是技术性问题，对于任何技术性问题，总是能够或者有人自认为能够解决，所以，重要的是第二点；二：无论再伟大的企业，在熊市中难免也是要下跌的，既然如此，我们为什么不规避这种下跌？

即，他们认为，“选时”更重要。

正如前面所说，在熊市里，哪怕你再好的股票，也是要跌的；反过来，在牛市中，哪怕你再差的股票，也是会涨的。既然如此，重要的就不是某一家企业的情况，而是当前的市场环境。

四

选时思维的背景，是大盘指数的设立。

查尔斯·道设立了人类投资史上第一个股票指数：道·琼斯指数。他就是观察到个股齐涨齐跌的互动性，希望通过观察价格指数，获得对市场大势的准确判断。当然，他也做到了，无论道·琼斯指数还是道氏理论，他的伟大创见都影响至今。

为什么指数对大势判断有帮助？

指数是市场平均情况，无论是加权平均还是数学平均的计算方式，平均值的波动，就比个股要稳定很多，很自然地，判断指数，就比判断个股容易地多。

那么，对指数判断准确，有助于做个股吗？

当然。“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”，无论因为经济周期、现代经济高度的连接性还是其他的什么原因，股市中的不同个股，确实具有齐涨齐跌的性质，在这种情况下，我们想在牛市中找到上涨的股票，就比较容易；想在熊市中找到上涨的股票，就非常困难。

由此，对指数的准确判断，或者说，选好时，就是做好股票的重要因素。

但选时思维就没有问题了吗？

不，它也要面对两个致命的缺陷：一：你怎么知道现在是牛市还是熊市？当然，这也是技术性问题，所以，重要的是第二点。二：并不是所有伟大的企业都会给你再买回来的机会。

岂止是伟大的企业，伟大的时代也不会再给你任何机会。举个例子吧，葛兰碧，伟大的技术分析家，葛兰碧法则的创立者，第一位提出量价法则的人，上世纪70年代，他是美国最引人瞩目的市场明星。但是怎么样呢？1982年市场上涨中，他不断看空，最终导致他丧失了所有的信誉，被投资者所抛弃。

规避下跌不是说不对，只不过，在一个伟大的时代，或者，在一家伟大的企业上，你会因此错失历史性的机会。所以，利弗莫尔才说，不要失去你的位置。

五

蒙圈了。

你说选股重要，但有两个问题；你说选时也重要，但也有两个问题。那，他俩究竟哪个更重要呢？

怎么说呢，“重要不重要”的问题，其实没有什么意义。

当然，我知道，我们都有“一根针捅破天”的思维习惯，特别喜欢强调抓重点，潜台词就是，抓住重点，问题就好办了，甚至，问题就已经解决了。但其实，哪有那么简单。

无论任何事情，都会表现为相互联系的各个节点，比如，做股票由买入、持有、卖出三个节点构成；而这三个节点，又可以再做细分，比如买入就可以细分为选时和选股。如此，我们只做好买入，甚至只做好买入中的选时或选股，就能好股票吗？不可能的。

从这个思维上来说，我们把股票交易以及其他任何事情，视为一个运转的流程，我们需要参与其中，处理好各个节点，而不会傲慢地说，交易最重要的是什么什么，或者交易的真谛是什么什么，其他都不重要。

所以，选股重要，还是选时重要呢？

都重要。而且，与其他所有的交易节点一样重要。我们只有处理好所有的交易流程，才能够做好交易。

嗯，顺便说一句吧：选股重要还是选时重要，先有鸡还是先有蛋，如果一个问题被争论了那么久，本身就说明一个很有意思的结论：这个问题可能是没有答案的。对于我们来说，重要的也不是得出答案，而是在探讨中，对选股或选时，对如何做股票交易，有更深的理解。

六

对于流程化的思维来说，构成一个流程的不同节点，没有重要与否的区分，我们必须做好每一个事情。那么，这些节点，有没有其他区别呢？

有，有先后次序之别。

在《我们》中，我曾经写道“从为什么到怎么做，从战略到执行，这是最基本的先后次序”，运用的其实也是这种思维：对于做事情，为什么做、怎么做、执行，都是重要的事情，没有任何一个节点是无关紧要的，但是，它们又有先后次序，我们必须首先解决为什么的问题，然后是怎么做的问题，最后才是执行。否则，没有价值观的指引，没有执行对象，执行什么呢？

对于做交易的流程来说，也是这样，买入、持有、卖出，没有重要之分，但是，肯定有先后之别。肯定是先有买入，再说持有和卖出的事情。而对于买入，就是选时和选股这先后两步，也就是，估值环境和个股价值这两步。

先选时，后选股。这是基本的先后次序。

所以，让我们从选时，到选股，再到后面六步，一步一步展开我们的交易流程。

七

股价上涨的原因是什么？

我们给出了两个角度的解答：一个是重视个股价值的选股；一个是重视估值环境的选时。这两个角度，囊括了股市上涨所有的原因吗？

当然没有。

有的时候，股价的波动简直是莫名其妙。

比如早年间的一个故事：因为美国大豆主产区干旱，大豆价格不断上扬，芝加哥商品交易所的交易员们因为做多收益颇丰。有一天，一位交易员怔怔地望着窗外，突然大喊一声“下雨了”，果然，豆大的雨滴敲击在玻璃窗上，过不多时，大雨如注。大家口瞪目呆之后，疯狂抛售多单、做空大豆，大豆价格飞流直下三千尺。但此时，千里之外的美国中西部大豆主产区，依然骄阳似火。

五大湖区的芝加哥下雨，跟大豆价格有什么关系呢？

没有关系。但就这么有关系了。

八

这就是为什么，我们为了理解世界，就要简化世界，因为，这个世界太复杂，而我们获取信息和处理信息的能力又实在太有限了。所以，无论价值投资还是道氏理论，都特别强调，日内杂波和一些短期波动是没有意义的，我们要致力于把握不会被任何人所影响的主要趋势。去其枝叶，取其主干。

我们讲的八部曲，自然也是一个简化，我们的选时和选股方法也不可能囊括所有的市场信息，这种情况下，自然就有一个问题：你的简化，对不对？

简化就是删除我们自认为不重要的或者难以把握的东西，将其视为随机项，然后仔细分析非随机项。但我们认为重要的，就真的重要吗；我们认为的随机项，就真的是随机的吗？

我们没有这样的狂妄。实际上，哪怕已知的知识，我们也仅仅是利用了技术分析的信息，而放弃了基本面分析。放弃基本面，是因为能力问题，我们没有这方面的能力，我们绝无任何可能认为或者宣称基本面没有意义。

所以，我们绝对不会宣称，我们已经解决了交易的所有问题，并且公布了答案，你只需要读我们的文章，然后去悟就可以了；我们自己也绝对会保持前进的步伐，永远不会自满，我们希望，大家也能这样。

如果大家能够吸收我们提供的方法，容纳进自己的认知体系，并与自己原有的认知相结合，那么，我们等于一起推进了我们对市场的认知，对于我们来说，这是我们最乐于看到的。

让我们一起推动人类的投资知识进一步，再进一步。