小散读年报：营业利润率有大用?

“如果上天非要逼我从利润表里选择一个数字来关注，我会说‘营业利润’，如果还能让我多讨一个，我会迫不及待地喊‘给我营业收入数据’，这样就能算出营业利润率了！”今天我们用了雪球红人老唐（笔名：唐朝）的名言开篇，来分享一下《合并利润表》中的灵魂数字《小散读年报之营业利润率》。

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什么是营业利润率？

“营业利润率”是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑经营成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

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营业利润率的计算方式

由于“营业利润率”不是“合并利润表”中的现成数据，所以我们需要手工计算一下，公式很简单：

营业利润率 = 营业利润 / 营业总收入 *100%

习惯使用Excel表格的小伙伴可以直接到年报中去复制黏贴一下期初期末的数据，按这个公式一拉就能得出结论。如果不习惯用表格来解决问题，那用计算器打一下也是可以简单完成的。

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营业利润率的观察方式

由于“营业利润率”受到销售数量、销售价格、制造成本、管理销售费用等等的影响。所以，营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，比例越低，说明企业盈利能力越弱。当我们在观察“营业利润率”的时候，一方面可以将这家公司的历史数据翻出来做一下比较，看看有没有出现大比例的变化，“营业利润率”是上升了还是下降了。（例如，我们现在看到的这张图标是这家企业2011年至2014年四年的年报数据。）

另一方面，我们可以将观察的目标企业与同行业的其他企业做一下比较，观察一下增长下跌的幅度和节奏，是不是同步行业平均水平。（如图，这两家公司都在2012年度出现了“营业利润率”的下滑，但是明显上面的这家公司比下面这家早一年扳回了颓势，并且体量上也比下面这家大很多。）

此外，我们不能把目光仅仅投放在“营业利润率”的数值上，我们还要通过对“合并利润表”的观察，知道造成“营业利润率”变化的原因。例如“营业利润率”上升了，是因为营业收入增加了？还是营业成本降低了？就用图上的报表来看我们会发现这家公司的销售并没有提升，营业总收入反而减少21%。而这家公司之所以“营业利润率”上升，是因为“营业总成本”下降了24%。换言之，如果您的目标是一家成长型的企业，那这样“开源不成，依靠节流”的公司应该就不是您的投资目标了！

“缺乏对过去和现在的了解，所有的推测和预期都是毫无基础可言的主观空想”，小伙伴们，今天我们的分享就先到这里。记得关注佣金宝微信（yjb0220），关注“牛金大学”的内容，下一篇有更多精彩内容哦！

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