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大小 A股市场跌的有点惨,自2015年6月中旬启动调整以来,A股指数大跌近五成,尤其是小股票聚集的中小板和创业板跌势惨重。面对这样的市况,许多投资者都迷失了方向,内心焦虑不安。然而机会往往是跌出来的,近期两市成交量持续萎缩,在场内资金有限的背景下,相对而言,小市值股票更具有活跃性和上涨弹性,市场一旦企稳,或成为上涨的主力军。 265只个股流通市值不足20亿元 经历过大幅调整后,当前正是投资者挑选“小而美”股票的好时机。东方财富Choice数据显示,截至3月10日收盘,两市56只个股流通市值低于10亿元,265只个股流通市值不足20亿元。总市值方面,两市共917只个股总市值低于50亿元,其中191只个股总市值不足30亿元。 具体来看,目前两市流通市值最小前3只股票分别为昊志机电3.67亿元、浙江世宝4.05亿元、吴通控股5.30亿元。小市值股票主要集中在机械设备和化工等行业。 表1 流通市值低于10亿元的个股一览 | 股票代码 | 股票名称 | 流通市值(亿元) | 总市值亿元 | 去年6月15日至今涨跌幅(%) | 所属申万行业 | | 300503.SZ | 昊志机电 | 3.67 | 12.23 | 9.98 | 机械设备 | | 002703.SZ | 浙江世宝 | 4.05 | 79.85 | -51.30 | 汽车 | | 300292.SZ | 吴通控股 | 5.30 | 106.09 | -42.08 | 通信 | | 300405.SZ | 科隆精化 | 6.06 | 20.19 | -54.76 | 化工 | | 603520.SH | 司太立 | 6.93 | 23.10 | 10.00 | 医药生物 | | 300483.SZ | 沃施股份 | 7.32 | 24.40 | 141.95 | 机械设备 | | 300417.SZ | 南华仪器 | 7.42 | 24.73 | -51.11 | 机械设备 | | 603088.SH | 宁波精达 | 7.56 | 25.21 | -54.46 | 机械设备 | | 002352.SZ | 鼎泰新材 | 7.64 | 25.47 | -42.28 | 机械设备 | | 300492.SZ | 山鼎设计 | 7.67 | 25.55 | 208.95 | 建筑装饰 | | 603166.SH | 福达股份 | 7.71 | 85.69 | -62.80 | 汽车 | | 300371.SZ | 汇中股份 | 7.80 | 26.00 | -49.13 | 机械设备 | | 002679.SZ | 福建金森 | 7.80 | 26.02 | -53.32 | 农林牧渔 | | 002735.SZ | 王子新材 | 7.82 | 26.08 | -41.26 | 轻工制造 | | 300423.SZ | 鲁亿通 | 8.02 | 26.73 | -45.56 | 电气设备 | | 300478.SZ | 杭州高新 | 8.16 | 27.19 | 57.70 | 化工 | | 300489.SZ | 中飞股份 | 8.16 | 27.20 | 137.01 | 有色金属 | | 300472.SZ | 新元科技 | 8.24 | 27.47 | 128.38 | 机械设备 | | 002724.SZ | 海洋王 | 8.29 | 63.76 | -61.18 | 电子 | | 300421.SZ | 力星股份 | 8.34 | 27.80 | -46.40 | 机械设备 | | 603027.SH | 千禾味业 | 8.45 | 28.18 | 33.11 | 食品饮料 | | 603085.SH | 天成自控 | 8.66 | 28.85 | 175.55 | 汽车 | | 300445.SZ | 康斯特 | 8.70 | 28.99 | -61.79 | 机械设备 | | 300461.SZ | 田中精机 | 8.76 | 29.20 | -30.42 | 机械设备 | | 300464.SZ | 星徽精密 | 8.77 | 29.25 | 95.33 | 机械设备 | | 300400.SZ | 劲拓股份 | 8.79 | 29.29 | -62.10 | 机械设备 | | 002743.SZ | 富煌钢构 | 8.79 | 29.30 | -52.50 | 建筑装饰 | | 300381.SZ | 溢多利 | 8.89 | 44.45 | -9.46 | 医药生物 | | 603011.SH | 合锻股份 | 8.90 | 29.66 | -44.86 | 机械设备 | | 002759.SZ | 天际股份 | 9.15 | 30.50 | -35.50 | 家用电器 | | 300434.SZ | 金石东方 | 9.15 | 30.51 | -54.03 | 机械设备 | | 300412.SZ | 迦南科技 | 9.17 | 30.57 | -56.42 | 医药生物 | | 002738.SZ | 中矿资源 | 9.19 | 30.64 | -55.21 | 采掘 | | 300490.SZ | 华自科技 | 9.21 | 30.71 | 134.61 | 电气设备 | | 300487.SZ | 蓝晓科技 | 9.22 | 30.73 | 79.82 | 化工 | | 603009.SH | 北特科技 | 9.25 | 31.81 | -41.91 | 汽车 | | 002761.SZ | 多喜爱 | 9.26 | 30.88 | 102.92 | 纺织服装 | | 603519.SH | 立霸股份 | 9.30 | 30.99 | -37.60 | 家用电器 | | 002755.SZ | 东方新星 | 9.32 | 31.06 | -54.52 | 建筑装饰 | | 002778.SZ | 高科石化 | 9.35 | 31.16 | 185.70 | 化工 | | 002767.SZ | 先锋电子 | 9.40 | 31.33 | 46.33 | 电气设备 | | 300481.SZ | 濮阳惠成 | 9.48 | 31.59 | 200.30 | 化工 | | 300268.SZ | 万福生科 | 9.59 | 19.18 | -58.29 | 农林牧渔 | | 300416.SZ | 苏试试验 | 9.61 | 32.03 | -45.43 | 机械设备 | | 300218.SZ | 安利股份 | 9.63 | 24.13 | -57.15 | 化工 | | 300422.SZ | 博世科 | 9.65 | 33.02 | -54.06 | 公用事业 | | 603223.SH | 恒通股份 | 9.66 | 32.20 | 124.14 | 交通运输 | | 002748.SZ | 世龙实业 | 9.69 | 32.32 | -47.47 | 化工 | | 300415.SZ | 伊之密 | 9.71 | 32.38 | -53.91 | 机械设备 | | 002731.SZ | 萃华珠宝 | 9.82 | 32.73 | -55.30 | 轻工制造 | | 603828.SH | 柯利达 | 9.84 | 32.79 | -49.29 | 建筑装饰 | | 603021.SH | 山东华鹏 | 9.85 | 32.84 | -53.04 | 轻工制造 | | 300210.SZ | 森远股份 | 9.86 | 32.87 | -59.52 | 机械设备 | | 603268.SH | 松发股份 | 9.89 | 32.97 | -30.09 | 轻工制造 | | 300420.SZ | 五洋科技 | 9.91 | 33.03 | -4.96 | 机械设备 | | 600679.SH | 上海凤凰 | 9.97 | 57.96 | -43.38 | 汽车 |
小盘股效应明显 小盘股效应,即投资于小市值股票所获收益比大市值股票收益高的金融现象。该效应已被证实在各国股市中大量存在,A股更不例外。 东方财富Choice数据统计显示,从2011年1月初到2015年年末,沪深300、中小板综指与创业板综指三者的累计涨幅分别为19.27%、80.73%与190.53%。由此看出,创业板综指和中小板综指的收益率明显超过沪深300. 浏览原图 为何越小越美丽? 市值是选股的重要标准吗?为何越小越美丽?对此,海通证券首席策略分析师荀玉根在其研报中表示,不同阶段,大小风格有明显差异。回顾中国证券市场历史,93-01年小市值公司相对占优,02-07年大市值公司相对占优,08年以来小市值公司再次占优。风格指数2000年开始编制,小盘指数、大盘指数的相对走势反映了上述特征。 研报指出,抛开风格变化,一直持有小市值公司胜率最大。从大小风格来看,A股历史上经历了两次大切换,能成功调整风格一定最牛。如果持股风格不变会如何呢?我们计算92年来市值从大到小四个区间个股的组合收益率,发现长期持有小市值公司胜算最大,而且市值越小效率越高,每年初买入当时市值最小的5%公司,该组合累积涨幅高达833.6倍,市值最小25%公司组合收益率为 318.4倍,而市值最大的25%公司组合收益率仅仅7.9倍,同期上证综指涨幅12倍。 荀玉根认为,严进严出制度下,小市值公司壳价值和并购重组优势更明显。无论审批制还是核准制,挂牌上市本身就蕴含着价值,而且退市制度不完善,上市公司往往“停而不退”,导致所有上市公司都具备壳价值和并购重组的优势,而小市值公司动力和弹性更大。 荀玉根指出,大小盘风格的变化,恰恰源于不同经济环境下制度红利的升降。如果说“越小越美丽”源于制度红利,为何有风格变化呢?仔细观察风格变化的宏观背景可见,小市值公司更优时经济增速下行,大市值公司更优时经济增速上行。 这里没有行业区分,实际上过去25年大小市值公司的行业属性一直在改变,往往公司盈利增速不变但市值变大后超额收益降低,如贵州茅台、万科等,这恰恰说明盈利增长的基本面不是风格的决定性因素。更本质的因素是,经济增速上行时,公司内生增长很快,对并购重组等外延扩张的需求不强烈,而经济增速下行时,恰恰相反。 2009年以来上市公司并购重组的公司数量占比显示,经济增速回落后,该数据明显上升,而且小市值公司发生的比例远高于市场平均水平。尤其是13年以来,国务院、证监会等部门多次发文鼓励并购重组,并购市场火热,13、14、15年前5%小市值公司中发生重组的比例分别高达15.4%、12.2%、25.5%。
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