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前天推荐了一篇关于交易风险的文章（http://news.10jqka.com.cn/m588447973_headline/?isshare=1&from=groupmessage&isappinstalled=0），的确写得不错。但我个人对交易风险的认知与作者稍有不同，故特撰文分享之。 人类的实践活动，无非是认识世界和改造世界两大类活动。现实的交易应该算是在认知指导下的改造世界的活动。在这一实践关系中，主要包括交易的主体、交易的工具、交易的对象及其所处的环境。就此，我提出交易风险的四大类：交易的主体性风险、交易的工具性风险、交易的对象性风险和交易的环境性风险。 交易的主体性风险，指的是由交易主体自身的认知和情绪带来的风险，即错误认知性风险和情绪化风险。错误认知性风险主要源于对于资本市场的本质规律认识不够，从而形成错误的判断带来的风险。这在散户中是普遍存在的，比如按PE来选择个股、逆大市做个股、阴谋论（还记得股灾时“国外做空势力”和“为国护盘”吗？）等等。错误的认知必然带来亏损。有些老股民一辈子都是被收割的命，还被戏称为老韭菜，因为他们一直固执地坚持其对资本市场的错误认知。此类风险的控制，除了亏损+阅读经典并反思，恐怕也无它法。情绪化风险，指的是交易者受人性弱点——贪婪、幻想与恐惧等心理控制，在交易过程中无法做出理性的判断和操作而带来的风险，一个典型的表现就是临场的操作总是跟着感觉或情绪走，操作结束后马上认识到自己犯错了，但事后还会反复犯错，所以就经常出现左右被打脸，一卖就涨，一买就被套，反复循环……在交易中最难克服的就是情绪化风险，我记得我曾写过一篇文章，提到“新手谈技术，老手谈理念，高手谈境界”，高手谈的境界就是那种气定神闲、波澜不惊的情绪自控能力。情绪化风险，是人就逃脱不了。此类风险理论上可以规避，其途径就是情绪化交易带来痛彻心扉的反复亏损后的反思，并严格制定交易计划来约束自己。比如我个人的实战交易，都是交易之前写交易计划，交易中按计划执行。我在1月23日写的那篇《夫未战而庙算胜者，得算多也》就是一篇非常经典的作战计划书，市场实际的走势也证明了我的“庙算”。 成熟的交易者都是利用一套有效的方法来参与市场并赚钱，即用交易工具在市场中披荆斩棘。交易的工具性风险，指的是交易规则在适应市场波动时无法避免的亏损，这亏损就是风险。在市场中有一类交易者是随性交易者，或者叫做主观性交易者，他们没有固定的、系统化且期望值为正的交易系统，长期在资本市场中混的结局就是输得甚至连裤衩都不剩。另一类交易者叫做系统化交易者，他们往往根据交易系统中的规则来机械化交易（偶尔也会根据经验和盘感违反交易规则），上面所提到的情绪化风险对他们的影响甚微。一个期望值为正的交易系统，长期来看，收益肯定大于亏损，这是系统化交易者能在市场中持续稳定盈利的根本保障。但这并不意味着期望值为正的交易系统就不会有风险。交易中的亏损就是风险所带来的。因为市场中不存在着战无不胜的交易方法，任何交易系统，都有的优势与弊端，这个弊端就是风险的根源。但是交易者该理解的就是“盈亏同源”，你不接受交易系统的不足，即接受交易规则适应不了的市场波动，你不坚持按信号交易，你在规避了风险的同时，也放弃了盈利的机会。盈亏同源这一点一定要彻底理解。举个例子，如果你按突破买入法做多，市场中一定会出现很多假突破。如果你连续经历了三次假突破都按规则止损了，第四次再突破时，你没买入，而这次突破是真突破，且理论的盈利远远大于前三次的止损总和，那你就错过了突破买入法给你带来的盈利。工具性风险是交易系统与生俱来的，无法规避，唯一的方法就是长期坚持按规则开平仓，以求总的盈利大于风险所带来的总亏损。其实，工具性风险带来的亏损，我们一般把它称之为交易成本。如果你想在市场中空手套白狼，我建议你继续做美梦去吧。 交易的对象性风险。资本市场交易的对象一般都有一个载体，比如股票对应着上市公司，大宗商品期货对应着现货……交易对象的载体在基本面可能会发生突变，这会给交易对象的价格变化带来剧烈的波动。这种由交易对象载体的基本面变化引发的风险，我将之称为交易的对象性风险。对于这类风险，唯一可做的就是贴近交易对象载体本身，做认真细致的调研，把握基本面的变化。但对于我这种价格投机者来说，我个人认为其实也没必要，因为市场价格消融一切，基本面的变化必然会带来市场价格的变动，紧盯价格变化即可。按照交易规则来，该止损就止损，该止盈就止盈。 最后就是交易的环境性风险，我把它分为两类，一类是交易环境本身由于制度的不成熟、不完善带来的不透明、不公平和不公正而产生的内生性风险。比如退市执行不严格、惩戒不合理、监管不到位……另一类是一些突发的外在事件对市场造成的巨大波动而产生的风险。比如地震、战争、熔断制度、政府救市……这类风险，业内往往将之称为“黑天鹅”事件。对于交易环境的内生性风险，如果它已经使得你的交易系统的期望值为负，那就退出市场吧。我们来市场参与投资也好，投机也罢，目的是挣钱的，如果由于交投环境自身的不公平、不公正导致你连续亏损，你还玩，那你不是傻且活该吗？对于黑天鹅事件，这也是无法避免的。我个人认为，要在黑天鹅事件中不死，唯一的选择就是一定要轻仓，特别是对于带杠杆的保证金交易。股市里融资、期市里的天然性杠杆，满仓干，一旦遭遇黑天鹅事件，爆仓是分分钟的事。而且，资本市场有个逻辑，对九十九次，满仓干，错一次就完蛋。 以上是我对交易风险的认知，基本算是我原创了。之所以花这么大篇幅来写交易风险这个话题，也是希望通过我的分析让你对交易达到一定程度的自觉。只有自觉了，才会进阶到自信、自为，乃至自由。祝大家好运！ -- |
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来自： sunwenjiejohn > 《证券》
