明日最具爆发力六大牛股(名单)

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双箭股份(002381)联姻红日，加快搭建品牌连锁养

双箭股份(002381)

简评

联手知名养老院机构，投资步伐加快

红日作为上海地区知名的品牌连锁养老院，创办自2006 年，共有连锁养老院6 家，总计2600 张床位，入住率100%。其积累了较为成熟的养老院管理运营经验、老人的照顾护理标准、护工的培训体系等，双方合作投资设立双箭红日，将有利于加快推动公司对养老产业的投资步伐。

养老刚需，看好轻资产模式下的异地复制

根据我们前期的行业深度报告《政策风口下的养老产业突围》，在众多养老业态中，我们更看好定位清晰，轻资产品牌连锁化养老院的未来，长期来看，净利率能实现15-20%，其中物业的选址和管理能力是核心。双箭红日的设立只是公司未来养老产业布局的第一步，看好公司养老产业的持续布局，逐步搭建形成品牌连锁养老院机构。

盈利预测与估值

不考虑外延的基础上，预计公司16-17 年EPS 分别为0.34、0.40元，6 个月目标价15 元。（中信建投 陈萌）

赢合科技(300457)产品线进一步完善，“交钥匙”工程模式愈加成熟

赢合科技 (300457)

平安观点

乘行业之风，营收快速增长：2015年公司实现营业收入3 65亿元，同增长62.29%，归属于普通股股东的当期净利润6022 64万元，同比增长19.21%，扣非后归属于上市公司股东的净利润为4736 07万元，同比降1.02%。受益于新能源汽车和动力锂电池需求的爆发增长，公司收入到大幅增长，同时公司完成从单一锂电设备生产商向全流程锂电设备生线提供商的转型，打造锂电设备生产线订单交付的“交钥匙”模式，我认为在新能源汽车产业持续高涨、公司募投项目释放产能瓶颈、公司设产品不断得到一线锂电池生产厂商认可的情况下，公司收入将延续快速长态势。

毛利率、净利率均有所下降，期间费用率基本平稳：1）2015年公司毛率和净利率分别为为34.57%、16.42%，分别较2014年的41.02%、22.45下降了6.45、6.03个百分点，这主要是由于公司募投项目转固后导致旧费用增加以及公司规模扩大后带来管理费用的大幅增长所致。2）201年公司期间费用率略微提升了0 46个百分点，其中销售费用率、管理用率、财务费用率分别为3.65%、13.94%、1.64%，分别较上年下降0 66上升1 13、下降0 01个百分点，管理费用率的提升仍然是由于公司规扩大带来的人员增长。

外延扩张进一步完善公司产品线：公司通过收购新浦自动化、成立鼎合能，产品线进一步丰富，不仅补齐了锂电池生产后端的电芯化成检测设备打通了电芯生产设备线，更成为业内进军电池组Pack自动化生产线的商之一；另外公司还成立慧合智能，结合MES技术、锂电产线视觉控制技术等为电芯与Pack自化产线提供软件技术的支撑，为客户提供整线数据采集、分析，实现“整线设备+机器人+软件控制的智能化解决方案，公司在自动化生产线方面再进一步，“交钥匙”工程模式进一步完善。

盈利预测与投资建议：在新能源汽车及动力锂电池旺盛需求的刺激下，锂电池生产设备行业也随进入一个爆发成长期，同时在对锂电池生产设备对精度、效率和稳定性的要求越来越高的情况下看好公司在产能瓶颈打开及收购新浦公司、设立惠州鼎合智能及深圳慧合智能后形成的锂电池整生产设备的提供能力，我们认为公司的盈利在2016年将有所增强，因此据此调整了公司的盈利预测预计公司2016-2018年的营业收入分别为5.84、8.54、11.82亿元，同比增长分别为59.9%、46.3%38.4%；净利润分别为1.21、1.67、2.28亿元；每股收益分别为1.03、1.43、1.95元，同比增长100.3%38.3%、36.4%（原2016-2017年分别为61.3%、45.2%），维持“推荐”评级。

风险提示：1）新能源汽车扶持力度下降；2）下游锂电池生产企业扩展不及预期。（平安证券 余兵,俞能飞,满在朋）

鹏翎股份(300375)年报点评：低点已过，新项目放量+成本管控助推公司再次腾飞

事件：公司发布年报：2015 年实现营收 9.85 亿元，同比下降 10.36%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比微降 0.53%，基本每股收益 0.69 元/股，分红方案：每 10 股派发现金红利 2 元（含税）。

投资要点：

成本管控效果明显，业绩基本达到股权激励考核目标

1）四季度单季实现归母净利润为 4024.45 万元，同比增长 44.72%，增速大幅回升。我们认为，主要是四季度在 1.6L 及以下乘用车购置税减半政策的刺激下，车市复苏所致；同时，部分新项目批产也在一定程度上推动了业绩的回升。2）虽然收入下滑，但公司的成本管控成果显着，毛利率和净利率均有显着提升。综上分析，公司基本可以达到股权激励考核目标（不考虑去年定增后新增净资产与定增项目收益）。

内生增长与外延扩张并重，将使公司持续处于较快增长轨道

1）内生式增长：第一，公司积极开发新客户与新项目。 目前顺利进入长安铃木、长安福特、北奔、东风雷诺、广丰、捷豹路虎、吉利沃尔沃等供应体系并实现部分产品定点；去年新增 276 个项目、1272 种产品的定点开发（涉及 56 家客户），其中 51 个项目、228 种产品在 2015 年当年实现批量生产，其他项目根据进度计划将在 2016 年至 2018 年陆续实现批量生产。 随着众多新项目陆续批产，我们预计，公司 2016 年业绩可能会明显超越股权激励考核目标； 第二，公司正在积极开发新产品——尼龙燃油管、低渗透空调管与涡轮增压管。其中，涡轮增压管开始陆续为比亚迪、长城、江淮等自主乘用车客户及部分商用车客户批量供货，针对大众的三方试验合格。根据产品开发认证周期，预计今年 6月实现正式批产，从而成为公司新增长点。长期来看，公司将沿着总成化模块化、加大新材料应用以及开发节能环保新产品方向来继续做大做强汽车胶管业务，成为国内外汽车胶管市场的领先者；第三，公司积极参与比亚迪、现代、丰田、广汽、一汽等新能源车型管路的开发，目前共接到多个客户、十几个项目、近百种产品的定点。我们认为，公司积极进军新能源汽车管路领域，有利于及时抓住新能源汽车大发展的机遇实现配套的快速增长。 2）外延式扩张： 未来公司将“围绕国家战略新兴领域，开拓市场，寻找转型机遇、实现战略布局” 。3）综上分析，我们认为，公司业绩低点已过，新项目+新产品开发将使公司业绩重返较快增长通道，而外延布局则将为公司长期发展打开想象空间。

上调盈利预测，维持“增持”评级

我们认为，未来公司新项目放量+成本管控齐发力将助推公司业绩再次腾飞， 上调盈利预测： 2016-18 年公司实现营业收入 12.19/15.48/20.19 亿元，同比增长23.71/26.96/30.47% ， 实 现 归 母 净 利 润 1.60/2.08/2.83 亿 元 ， 同 比 增 长28.08/30.19/35.88%，对应 EPS 分别为 0.86/1.12/1.52 元/股，对应 2016 年动态 PE 为 20 倍， 维持“增持”评级不变。 考虑到公司有外延诉求，建议持续关注。

风险提示

新客户开发低于预期；新项目进展低于预期；原材料价格波动风险；外延进度低于预期。（渤海证券 郑连声）

上海机场(600009)四跑道确保起降放量，非航仍有巨大潜力

上海机场(600009)

2015 年营业收入 62.85 亿元 （+9.29%），归母净利润 25.31 亿元 （+20.80%），销售毛利率 45.94%（+2.18%），基本每股收益 1.31 元/股（+20.18%）。

第四跑道运营确保起降放量，航空业绩稳健提升

2015 年飞机起降总计 44.91 万架次（+11.70%）。 其中国内航线 24.08 万架次（+13.95%）， 国际航线 16.46 万架次（+12.33%）。货邮吞吐量 327.52 万吨（+2.94%）。 起降架次创新高主要由于年内第四跑道投入使用带来的高峰小时起降量增长（14 年下半年由每小时 65 架提升至 74 架， 15 年 3 月再次提升至90 架/小时）。 在此背景下，公司全年实现航空性收入 31.95 亿元（+12.07%）

固定资产折旧到期与利息收入增长确保成本管控成效

15 年营业成本 35.69 亿元（+0.89%）， 成本增速远低于 14 年的 9.18%，主要由于： 1）二期固定资产折旧年限到期，摊销成本同比下降 10.66%（同比减少 9364 万元）。 2）本期确认利息收入 3.18 亿元， 财务费用同比减少近 1 亿元。

非航业务有待提升，场内商业租赁有很大增长潜力

得益于总体旅客周转量提升， 非航收入总计 30.90 亿元（6.56%），其中商业餐饮租赁营收 18.28 亿元（7.72%）。 但机场人均非航收入约 51.76 元， 与国际大型机场相比仍有很大差距，随着机场内部餐饮品牌拓展、免税店等业务的发展， 整体非航收入水平仍有交大的提升空间。

国际航线占比提升有望持续增厚业绩

机场外线起降费远高于内线。 今年春运期间三大航国际航线运力投放同比增速近 30%， 表现抢眼。机场航空性收费有望将迎来结构性的增长机会。

预测 16-18 年业绩分别为 1.47 元/股、 1.60 元/股、 1.70 元/股， 对应 PE 为19.0、 17.5 和 16.4 倍。

风险提示： 经济加速下滑； 航空事故（广发证券 杨志清）

南都电源(300068)各项业务百花齐放，能源互联网储能龙头打开高速发展新篇章

南都电源(300068)

事件：公司公布2015年年报，全年营业收人51.53亿元，同比増长36.10% ; 归母净利润2.03亿元，同比増长92.52%，后备电源和动力电源的传统基础业 务保持稳定増长，储能电源的新兴业务实现突破，同时收购并控股华铂科技贡 献业责，总体业绩超预期。

同时公司公布2016年一季度业绩预告，由于动力锂电池业务大幅増长同时増 加华铂科技并表利润，预计一季度业绩同比増长100-130%。

点评：

基础业劳+储能、资源再生新业劳，公司业劳看点十足业绩高速增长有保障。公司的基础业务包括基站后备电源和动力电池，新业务包括储能和铅资源 再生：⑴基站后备电源受益于三大运营商4G网络建设军备竞赛，业务保持稳 定増长;(2)我国新能源汽车产业正在进入发展的快车道，公司通过前期产能扩 张，有望实现动力电池业务快速放量；(3)公司在大规模储能、分布式储能、户 用储能等领域齐头并进，经过前几年的示范细做铺垫，并参股加拿大SPS , 技术整合能力和市场渠道能力得到大幅提升，储能业务有望近期得到爆发；（4) 公司通过收购并控股华铂科技进入资源再生领域，完善电池上下游产业链,将 有效降低公司原材料采购成本，提升可持续盈利能力。

企业级储能市场空间广阔，技术成本优势+商业模式创新双枪齐下，助推 公司成为能源互联网储能龙头。今年以来各项鼓励政策持续催化和储能行业喜 脏现，更坚定表明储能将成为贯穿十三五成为主旋律之一。公司具备电池循 环寿命超3000次，放电深度达80%等技术优势,储能系统的度电成本低于 市场平均水平，同时具备技术和成本优势，使得公司能在企业级储能领域率 先推出"投资+运营"的商业模式，技术成本优势+商业模式创新，为公司 储能业务发展打开空间，助推公司成为能源互联网储能龙头。

我们认为公司包括后备电源、动力电池、储能、资源再生等各项新旧业劳 百花齐放看点十足，业绩高速增长有保障，同时公司拥有技术成本优势和商业 模式创新的有利因素，能源互联网储能龙头地位日显，开始打开长期高速发展 的新篇章。维持强烈推荐评级。考虑増发増厚1.75亿股,预计16-18年EPS 为0.45、0.62和0.88元,对应16-18年的PE分别为30x、22x和15倍。给 予16年40倍PE ,目标价20.0。

风险提示：储能市场发展低于页期，市场波动风险。（中投证券 周明,余伟民 ）

海天味业(603288)公司跟踪报告：业绩符合预期，关注产品结构升级与品类延伸

海天味业（6603288）

事件：公司公布2015 年年报，全年实现营业收入112.94 亿元，同比增长15.05%；归母净利润25.10 亿元，同比增长20.06%；EPS 为0.93 元。公司同时公布2015 年利润分配预案，拟以2015 年12 月31 日总股本27.06亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利6 元（含税）。

点评：

收入、利润增速符合预期，非酱油类业务贡献主要增量。公司Q1-Q4 单季度收入增速分别为14.2%/10.0%/10.0%/24.9%。分产品看，酱油实现收入67.2亿元/+6.6%，虽未达到预期，但加快布局了多层次产品和个性化产品，为参与多层次竞争提供了条件，未来有望在各层次进一步提高市占率；蚝油实现收入17.8 亿元/+32.9%，新品逐步投放，市场份额持续增加，呈现从区域向全国发展的态势；调味酱实现收入18.1 亿元/+18.2%，各产品均表现活跃，存量产品与新品叠加展现了酱类发展的后劲；其他产品实现收入8.6 亿元/+54.5%，醋类、料酒等新品利用公司品牌、渠道和品质优势，未来发展潜力较大。展望2016 年，我们认为随着对市场、产品、产能、人力等方面变革的进一步深入，公司有望实现收入129.9 亿元/+15%、净利润30.1 亿元/+20%的目标。

毛利率增长+费用稳健投放，盈利能力再创新高。2015 年公司综合毛利率为41.94%，同比增长1.53pct，主要受益于成本下降以及产品价格和结构的提升，其中酱油毛利率44.33%/+2.42pct，调味酱毛利率44.09%/+3.33pct，蚝油毛利率36.89%/+1.67pct。费用率方面，2015 年期间费用率为15.17%，同比增加0.01pct；其中销售费用率为10.87%，同比增加0.17pct，主要是由于构建渠道而加大了市场推广费用，如广告宣传费等；管理费用率为4.74%，同比下降0.22pct；财务费用率为-0.43%，同比增加0.07pct。

行业集中度提升强者恒强，产品结构升级与品类延伸是中长期动力。公司是调味品行业龙头企业，市占率约为10-15%，随着消费者对于食品安全、产品品质等问题重视度的提升，品牌企业市占率未来仍有进一步提升的空间。此外，公司通过产品结构升级和品类延伸打开发展空间：1）产品结构升级，公司注重高端产品的研发与推广，目前公司酱油的产品结构已由前期的3:6:1调整为35%/50%/15%，未来高端占比仍有进一步提升空间。2）品类延伸：近年来公司非酱油类产品保持快速增长的态势，市场反馈和拓展效果良好。未来随着江苏工厂的投产，预计公司非酱油类产品将进一步丰富和发展，成为公司的重要增长极。

盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.10/1.29/1.47 元，给予公司2016 年30xPE，对应目标价33 元，维持“买入”评级。

主要不确定因素。行业竞争加剧，食品安全问题，原材料价格波动风险等