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枫盛阳事件之后,你该关注新三板股权质押了!

 清泉Lee 2016-03-18



作品名称 : View of the Maas near Dordrecht

艺术家 : Aelbert Cuyp

只要你还在关心新三板,这就是一篇你必须关注的报告。

 

20天前,读懂君发表《股权质押出问题,新三板现首家“失控”公司,过去一年股价暴跌90%》,整个新三板市场震惊,原来股权质押风险这么大。

 

20天来,众多投资者向读懂君咨询,到底有多少家公司做过股权质押,当前状态如何,又究竟有多大影响。

 

为了回答这些问题,今天,读懂君将发布由读懂新三板研究中心撰写的这份报告。

 

本报告要点如下:


1,超过10%的公司通过质押股权融资,21.88%的做市公司通过质押股权融资,融资额最高的公司已经获得27亿元贷款;


2,447家公司的858次质押明确公布了质押金额,质押总额为215亿元;


3,质押股数比例超过80%的有28家,50%~80%之间的有98家,新三板公司质押股权的比例远超A股公司;


4,8家做市公司的10次质押用100元股票贷出超过100元的贷款(即质押率超过100%),大量公司的质押率远超创业板市场,平均质押率28.8%;


5,冷热不均,至少有15次质押的质押率低于10%,也就是说100块钱股票能贷出来的钱不超过10块。


6,本报告只是系列报告的第一部分。


1
超过10%的公司已质押股权,最高获得27亿元


自2015年1月1日起,共有620家新三板公司进行过1313次股权质押,其中涉及305家做市挂牌公司,315家协议转让公司。


而截至3月17日,新三板共有1394家做市公司,这意味21.88%的做市公司发生过股权质押。


447家公司的858次质押明确公布了质押金额,质押总额为215亿元。


通过股权质押获得融资最多的公司九鼎集团,2015年7月2日,同创九鼎向重庆国际信托质押5亿股九鼎集团,获得20亿,每股质押金额4元;2015年3月4日,同创九鼎质押3亿股九鼎集团,获得5亿元,每股质押金额1.67元;2015年1月5日,同创九鼎质押3.3亿股九鼎集团,获得2亿元,每股质押金额0.61元。整体来看,九鼎集团通过质押共获得27亿元,目前,九鼎集团股价在20元左右。


亚融科技名列第二。亚融科技挂牌后股价最高1.6元(当然这是协议转让价格,所以意义不大),大股东吉林吉恩镍业股份有限公司质押7150万股,质押股数占总股本52.57%,这部分质押获得11.2亿元融资。亚融科技总资产2.91亿元,净资产2.08亿元,2015年上半年亏损722万元。这些数据告诉你,大股东真的很牛。


中科招商也是质押大户。2015年10月29日,单祥双质押1.3亿股,获得3.7亿元,每股质押金额2.84元,当时中科招商处于停牌期,停牌前每股股价17块多。


2
缺钱花才质押,年关市场大爆发


新三板公司为什么爱质押?答案很简单,要么是公司缺钱,要么是大股东缺钱。


69%的质押是为了公司;27%的质押是股东自身之需;3%的质押是未到期股权的转让,比如借壳时会这么处理;还有1%是补充质押,股价跌下来了,需要补仓就是这个道理。


实际上,从按月份统计的质押次数可以看出来,越近年关,大家越缺钱,质押会频繁。


请见下图,2015年11月、12月以及2016年1月,单月质押次数都超过150次,而绝大部分月份的质押次数都在100次以内。


另外从这个图也可以明显看出,自2015年9月以来,股权质押开始加速。这说明随着包括银行、信托公司等金融机构进入这个领域,市场正开始不断繁荣。

                                             


3
比A股公司还会玩,28家公司累计质押超过80%股权


好了,读懂君现在需要告诉你的是,上面都是口水,从现在开始进入实质性话题。


根据读懂新三板研究中心的数据, 620家公司中,质押股数比例超过80%的有28家,50%~80%之间的有98家,分别占质押公司数量的4.52%和15.8%。而在A股市场中,这一比例为2.98%以及10.54%。和A股公司相比,新三板公司倾向于质押更多股权,可见其对资金的需求更为迫切。


具体数据请见下图:




读懂君要提醒你的是,因为是累计数据,有6家公司累计质押了公司100%股权质押,这6家公司也真够拼的。


4
5家公司贷出来的钱、拿到的授信比股票市值还高


无论你是投资人,还是上市公司,最关注的数据莫过于质押比率,也就是市价100元的股票,能质押出多少钱。


读懂君最近碰到一家上市公司,公司高管说,能质押贷款20%就很开心了。不过,根据读懂新三板研究中心的数据,在只考虑做市公司的情况下,剔除额外资产抵押和存在其他担保,459次质押符合这一情况,数据显示100元钱股票大概能贷款28元。


奇怪的是,在此情况下,5家做市公司的7次质押用100元股票贷出超过100元的贷款。大家都知道,新三板的流动性本来就有限,0.28的质押率已经不低,创业板的质押率也很难超过0.5,为什么这些新三板公司的质押率会超过1?


各位可以看下图。大部分公司的质押率在20%—30%以及10%—20%之间,但50%以上的也不少,63次质押的质押率超过50%。




精耕天下的质押率最高,这家公司2015年6月做市,2015年11月质押贷款,380万股质押贷款1亿元,每股相当于26.32元,但是你知道吗,公告当天公司股价6.66元,也就是说1块钱的股票能够质押出3.98元。


不同公司待遇差别可真是太大,你知道吗,新三板公司凯路仕最近一次,质押2500万股贷出3000万元,当时每股股价可是7.32元,每股只贷出1.2元。


反正,从数据看,至少有15次质押的质押率低于10%,也就是说100块钱股票能贷出来的钱不超过10块。


现在,读懂君要告诉你,到底哪些公司拿到了比股票市值还高的贷款,或者获得了比股票市值更高的授信额度。请见下图:



注:银行给予明利股份银行承兑汇票3333万元和开展保理业务3000万元提供担保。金宏气体金额为授信金额。


其实像精耕天下这样的公司能从银行贷出较多的钱,挺好,因为当时质押出来的贷款就超过股价,所以风险也不大。但是目前是否有新三板公司已经跌破当初的质押价?如果有,有多少家?


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