巴菲特最关注的不是盈利而是成本

　　

    除了少数拥有强大品牌、专利等独一无二的资源而具有持续竞争优势的企业之外，大多数企业生产的是替代性很强的普通商品，行业竞争激烈：“如果成本和价格通过非常激烈的市场竞争来决定，产品往往就会供过于求，顾客又不在乎产品生产厂商或销售渠道有什么不同，那么这个行业里面的公司日子肯定不会好过，日子反而可能会很惨很惨。”

　　

    如果行业非常景气，所有的企业都产销两旺，但往往产能扩张的速度大大超过市场需求的增长，一旦市场需求下滑，产能却不会马上下降，这时所有企业都会大幅降价竞争。当市场价格降到成本线以下时，很多企业就面临倒闭。在这种行业里唯一能够长期活下来而且有钱赚的办法就是降低成本，高成本就意味着灭亡。