爱问静波|我是怎样看待新三板和大宗商品的投资的？

 提问@琉翡 

去年新三板市场成交火爆，挂牌公司数量暴增，有说法称，现在的新三板就是90年代的A股。

您是怎样看待新三板的投资呢？

新三板不是上市，只是法律强制项下的股权交易平台。

新三板挂牌公司集中于中小微企业，技术更新快，市场反应灵敏，对单一的技术和核心技术人员依赖程度较高，这在本质上决定了其变动性较大。挂牌公司作为成长型的企业，天然具有高风险、高收益的特点。

同时，挂牌公司的信息披露标准低于上市公司，抵抗市场风险和行业风险的能力较弱。所以对于新三板，我还是比较谨慎的。

由于挂牌企业主要是创新型、成长型的小微企业，相对于主板与创业板，对现金流、净资产与股本没有要求，有持续盈利能力即可，1块钱也行。所以，新三板是以风险承受能力较强的机构投资者为主，流动性还不是很高。

其次，新三板其实是PE市场的延伸，是多层次资本市场的重要板块。短期来看由于新三板上市的门槛比较低，一些企业可能融资一两轮之后就去挂牌了，增加了投资者搜寻项目的难度，投资者要有识别真正投资价值的能力，才能在这个过程中获取到好的项目。

总的来说，新三板有好的公司，但要投到好的公司其实是非常不容易的。

 提问@Alvin 

大宗商品已经低迷好几年了，不过近期石油和黄金市场价格都迎来反弹。

请问目前布局大宗商品是合适的吗？

大宗商品是一种资源，不是可以几十年、甚至跨代增长的投资标的。就石油和黄金来说，两者的情况是不一样的。

黄金是一种具有货币属性的投资标的，价格的波动会对其国际储备地位、流动性和变现能力造成一定影响。

▲黄金与美元指数走势

所以其实未来大宗商品的价格变化还是一个很复杂的情况，长期来看，黄金投资风险高、收益率可预见性低，不适宜个人投资。

石油会受到供给和需求的影响，最近需求比较少，所以在全球经济中表现比较低迷，未来也还是会有比较大的波动。

▲原油走势

油价主要面临两方面的不确定性：一是在全球经济放缓、美联储加息的大环境下，各经济体的经济发展走势可不可以支持石油需求量的扩张；二是OPEC（石油输出国组织）的“冻产协议”（就是OPEC为了稳定油价打算冻结产量，将原油开采量维持在一定水平）能否如期奠定，在供给端来改善石油供给过大的局面。另外，如果未来中东的政治、经济、宗教形势有比较大的变化的话，可能又会有比较大的影响。

能源进入中低价时代，所以我们看到，大部分的制造业回归美国。再加上有伊隆·马斯克这样的推动者，发明充电汽车、火车，这都让我们理解为什么能源会跌价、为什么制造业回归美国，因为这些都是趋势性的。所以我觉得个人投资者不太适合做大宗商品的投资。