一文读懂分级基金不定期折算的下折（以鹏华资源为例）

下折的4个要点

1.下折发生的条件：B份额的净值跌到0.25元时（具体以招募说明书的数值为准）

2.折算的对象：母基金、A份额、B份额

3.折算的方式：将母基金、A份额、B份额的净值都折算为1，且折算前后A、B份额的比例保持1:1不变

4.折算的计算规则：

①由于下折发生时母基金和B份额的净值都会＜1，折算相当于是把它们的份额缩减了；

②B份额的折算要满足折算前后资产总值不变；

③A份额折算为一部分A份额（等于B份额的大小，这样可以保证1:1比例不变）和一部分母基金份额。

案例说明

公式写起来比较繁琐，还不好理解，以案例进行说明，帮助大家消化。

说明：公式写起来比较繁琐，还不好理解，以案例进行说明，帮助大家消化。假如现在你持有10,000份鹏华资源份额（母基金），10,000份鹏华资源A和10,000份鹏华资源B。因为B份额的净值小于0.25元（触发了下折的条件），下折后母基金、A份额、B份额的净值都折算为1，B份额的折算要满足折算前后资产总值不变，A份额和B份额折算后的比值为1:1，所以折算后你持有：

①6,170份母基金（6170*1=10000*0.617）

②2,060份鹏华资源A份额+8,220份鹏华资源份额（2060*1+8220*1=10000*1.028）

③2,060份鹏华资源B份额（2060*1=10000*0.206）

交易规则变化

小结

1.虽然折算前后投资者的资产净值没有发生变化，但是由于A、B份额都是上市交易的，因此交易价格的变动也会影响到投资者的利益。

2.前面说过上折是为了恢复杠杆，而下折是为了保护A份额持有人的利益。当发生下折时，B份额的净值已经跌到0.25以下了，再向下亏损就会损害到A份额。那么，只能利用调整净值为1和缩减份额来提升B份额未来下跌的空间了，所以，对B份额来说，价格波动的空间就此打开了。

3.当发生下折后，A份额持有人的风险收益特征发生了变化：由折算前的单一持有A份额到共同持有母基金和A份额。投资者可自行将母基金拆分，然后把B份额卖掉。