托宾税

国家外汇管理局局长易纲便就下一步我国外汇管理改革提出明确路径。其中他提到的"深入研究托宾税、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入"引起了市场热议。我国央行官员首次就该税种的表态，意味着未来托宾税或将与其他价格调节手段相配合，在外汇管理改革中担当重要角色。

首先，从全球监管趋势看，国际金融危机爆发后，学术界和业界达成的共识之一就是加强宏观审慎金融监管，并在理论和实践的基础上推出一系列宏观审慎监管工具，其中就包括征收托宾税。欧盟委员会去年年初宣布，从2014年1月开始，在德国、法国、意大利、西班牙、奥地利等11个国家对所有金融工具的买卖进行征税。

其次，从我国人民币汇率看，2013年人民币累计升值幅度达到3%，大大超过2012年1.03%的全年升幅。市场人士认为，套利资本的热钱不断涌入，是2013年以来人民币升值加速的主因。而开征托宾税，将有利于人民币的国际化和稳定性，减少市场上的投机行为和人民币汇率的波动。

中国银行国际金融研究所副所长宗良对本报记者表示，税收对于资本流动而言意味着成本，通过税收政策的调节，能够起到改变资本流动性的作用。此外，托宾税可以抑制投机、稳定汇率。

打击热钱一直是我国外汇管理的重要任务。有业内专家表示，2014年国际社会对人民币升值预期不断加强，热钱流入态势有增无减，人民币升值压力进一步加剧，资本流动和外汇储备的变动方向和规模对我国货币供应量的扩张或紧缩影响日益增强。因此，加强对资本流动尤其是短期资本流动的监测和管理成为我国经济金融监管中的重要问题。

业内专家建议，实施托宾税时，首先要审时度势，灵活调整，随着国内外经济形势的变化，采取广泛而灵活的措施。国内的金融市场越发达，可用来规避管制的方法就越多，因而在实施托宾税时，需及时调整管理方式和手段。其次，托宾税的实施要与其他经济政策相结合，采取相适应的货币政策及财政政策，完善国内经济金融体系，实现经济内部和外部的平衡。最后，托宾税可能会导致国际资本从我国向无税国流动，避税行为极有可能出现，且金融交易税又很难抵制资本外逃。为此我国应加强同其他国家的多边合作，加强监管。

此外，在打击热钱过程中，我国还有很多"家庭作业"要做，包括汇率市场化、提升资本市场的广度和深度、提高资本流动监测能力、加强部门间协调等。易纲也明确强调，坚持把防范跨境资金流动冲击作为做好外汇管理工作的关键。要密切跟踪形势变化，针对潜在风险，加快建立跨境资金流动监测预警平台和指标体系，充实以逆周期调节为主的政策预案。加强与相关部门的监管协调，不断丰富和完善监管协调的合作形式和机制，着力形成防范跨境资金流动冲击的监管合力。