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奇虎360私有化方案周三正式通过，“借壳回归A股”成为市场对360的普遍期待。据美国监管文件显示，截至目前，有31家中概股公司的私有化正在有条不紊地进行中。一时间，市场上对中概股回归借壳期盼再起。 从已退市和已达成私有化协议的公司案例看，大型资本机构作为第一梯队已经率先入场，中小投资者似乎无缘“内场”参与，国内接触类似业务的资管人士对上证报记者表示，“投资者仍可关注资管、信托 、新三板以及A股上市公司各显神通的玩法。”上述人士表示，尽管大多数投资者没有VC的资源，也不是土豪三板公司，但通过仔细梳理，“小而美”的机会依然众多。 2家A股公司参与“团购” 中概股估值与A股差异甚大成为推动中概股回归的重要因素，被巨人网络借壳的世纪游轮在消息公布后连续拉板，最高涨幅达到停牌前的10倍。这样的财富效应引发各路资本竞相追捧奇虎360。 公开信息显示，2家A股公司参与360“团购”。中信国安 3月29日发布公告 ，审议通过参与奇虎360私有化议案，拟通过下属控股子公司西藏国安睿博投资管理有限公司发起设立的奇虎360专项投资基金参与奇虎私有化，预计投资金额约4亿美元。另一家上市公司湖南电广传媒也通过公告宣布，拟以认购“华融360专项投资基金”的方式间接投资奇虎360科技有限公司股权。其中，公司投资额不超过3亿元人民币。 此外，360买方团成员还包括一家顶级VC——红杉资本。红杉资本是全球最成功的风险投资基金之一，京东、聚美优品成功上市、唯品会并购乐蜂网、大众点评获腾讯战略投资，这些眼花缭乱的资本运作都有红杉的背影。 另一家VC公司同样值得市场高度关注——IDG对市场布局更早。去年，IDG已与二级市场顶级公募博时基金联合成立合资公司和谐博时管理有限公司，正式发行第一期股权投资基金。这是中国资本市场首家由VC和公募基金子公司联合成立合资公司布局股权投资市场的案例。 接近博时基金人士对上证报记者表示：“奇虎回归为基金投资提供了极佳的思路，目前尚有30多家公司等待回归，相信公募会加快布局其中。” 资管信托吃“二锅面” 俗话说，“头锅饺子二锅面”，无法直接参与360买方团的资管、信托也有自己一套打法。据上证报记者了解，目前市场上有多家券商资管制定了针对中概股回归的产品，同时多家信托公司也推出了相关计划。 3月初，兴业证券资管推出主要投资潜在“壳资源”的策略产品。长江资管正在筹备针对A股“壳资源”概念进行重点投资的集合计划。 据悉，长江资管针对A股“壳资源”的集合计划选择方面主要考虑：市值小、实际控制人为个人、运营能力弱的公司，同时大股东控制力不强且卖壳意愿强的标的。同时，根据壳公司背后或相关主体的产业方向，重点把握符合“十三五”规划布局的方向性资产。兴证资管相关产品主要选择主板或中小板中总市值在40亿元以下，公司治理规范、财务健康、公司业务人员已进行有效整合，甚至公开信息显示股东关联方已经介入的公司。 市场分析人士指出，目前IPO排队企业尚有700多家，排队时间长。因此，借壳上市或成为这些排队公司的较优选择，市场对“壳资源”价值的预期有望大大提升。 一名南方券商人士对记者表示：“经过市场前期深度整理，壳资源价格已经大幅下降，目前介入是较好的时机。” 与此同时，近期有不止一家信托公司推出了针对360私有化的信托计划，这些信托投资标的中包括奇虎360私有化在内的一揽子中概股私有化标的，“起步门槛一般在300万元以上，100万都需要排队进入”。根据以往经验，信托计划本身分享企业IPO高溢价的可能性不大，类似信托计划可以看作一种对拟上市公司股东的融资行为。 但市场人士特别提醒投资者，从大多数中概股的情况来看，从退市到重回A股要经历两年甚至更长的时间，考虑到上市后的限售解禁期，投资资金可能要4年至5年后才能完全退出，因此这类产品面临时间成本，同时还需要考虑投资风险、债务风险、信用风险和处置风险等，一旦任何环节出现问题，投资者有可能损失本金和收益。 掘金壳资源>>> ========================================== 奇虎360私有化方案获得通过，万达商业也在30日晚间发布公告称公司正初步考虑私有化。这使得借壳概念股再次成为市场关注的焦点，证券代码中含有“360”的同德化工、华微电子更是相继大涨。申万宏源给出投资建议，短期内，符合六大标准的上市公司或有望成为壳资源，受到市场追捧。 上涨“无需理由” 3月30日，奇虎360在北京召开特别股东大会，就此前达成的私有化协议进行最终投票表决，此次表决获得正式通过。这也意味着360正式进入退市阶段，最快在两周内就能完成退市。 由于战略新兴板被搁置，短期之内奇虎360想要回归A股，只剩下IPO和“借壳”两条路。考虑到A股IPO漫长的审核期，对于奇虎360，借壳上市似乎更加可行。此前，市场上有传闻波导股份、绿盟科技、国轩高科、华微电子等多家A股上市公司可能会被奇虎360借壳，不过很快被相关公司否定。 昨日，同德化工因为股票代码为002360而成为传言中最有可能被借壳的公司而涨停，不过该股周五没能延续强势，但另一家代码为600360的华微电子今日盘中一度涨停。 除了奇虎360，还有一批海外上市的公司正准备回归。1月19日，智联招聘宣布接到非约束性私有化要约。2月1日，酷6传媒宣布收到控股方盛大的私有化要约。日前，聚美优品又宣布收到来自公司CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请。 此外，3月30日晚间，万达商业发布公告称，公司控股股东大连万达集团股份有限公司正初步考虑就H股进行一项资源全面收购要约，换句话说，万达商业也要私有化。有专业人士分析，万达商业H股上市至今，股价并未出现大幅上升。反观在A股上市的万达院线，自开盘后迎来连续十多个涨停。万达商业回归A股不失为一个明智的决定。 28只壳资源值得关注 虽然因代码而涨停有点无厘头，但如果能够被借壳，相关个股将暴涨却是事实。回顾过去一年，有6家公司已宣布借壳：如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资、盛大游戏借壳中银绒业、分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、搜房网借壳万里股份。上述公司宣布借壳复牌后均连拉涨停。 那么，还有哪些壳资源值得关注？中申万宏源证券发布的研报指出，壳资源选择的标准主要分主动因素和被动因素。主动因素主要是保壳有压力、经营情况差，扣非后的净利润较低。被动因素包括：(1)市值小，控股股东持股比例小；(2)净资产规模较小；(3)公司属性为民营企业；(4)资产规模要大一些，但并不必需；(5)资产负债率低一些；(6)近期发生并购重组或是再融资的公司不再考虑范围之内。 申万宏源证券为投资者筛选出了 28 只最可能被借壳的公司，东方财富帮助投资者列出壳资源概念股相关数据。
(数据来源：东方财富Choice数据，截至2016年4月1日) 最新进展>>> 相关报道>>> ======================================== 警惕退市风险掘金四类壳资源个股 分析以往成功被借壳的上市公司可以发现，这些壳资源多数都符合市值小、股权分散、民营、资产负债率低等要素。统计数据显示，以往壳资源的市值平均为26亿左右，市值低于30亿的占比达到70%，多数壳资源市值小；二是壳资源业绩较差，以每股EPS为例，壳资源每股EPS均值为-0.19元，每股EPS小于0.1元的比例高达72%；三是壳资源股权较为分散，壳资源第一大股东股权比例在30%以下的比例为64%；四是民营企业为主，民营上市公司在全部A股中占比65%左右，但在被借壳案例中占比达到77%。 “一般而言，民营上市公司卖壳较为常见，也比较容易操作，但国有上市公司较少卖壳，更多是通过集团资产注入的方式保壳，这主要是由公司属性决定的。国有上市公司一般受到地方政府和集团保护，还要考虑职工安置等问题，借壳难度较大。”赵扬分析说。 在实战过程中，投资者不妨参考以上四类被成功借壳上市公司的标准，重点挖掘市场的投资机会。按照上述标准，光大证券最新研报推荐重点关注*ST新亿、*ST沪科、宇顺电子 、*ST新都、新疆众和 、阳光股份 、*ST博元、*ST厦华、ST景谷、亚夏汽车 、四川金顶 、山东如意等潜在壳资源个股的投资机会。例如，*ST沪科的大股东是昆交投，实际控制人是昆明市国资委。2012年沪科曾试图将昆交投旗下的基础设施投资公司注入沪科，后来未被证监会审核通过，重组方案到期失效。自2013年起，公司开始陆续挂牌拍卖旗下资产。截至目前，公司原主要资产中，仅有的就是上海异钢尚未做出售计划。在不断出售旗下子公司及参股公司后，现有盈利能力较差的资产逐渐剥离，目前*ST沪科已成为一个无重大诉讼、无重大债务纠纷，无股权纠纷的净壳。山东如意为民营的纺织服装企业，公司市值约19亿元，2014每股EPS为-0.01元，大股东持股比例为26%，资产负债率为65%，算是比较理想的壳资源对象。 此外，南纺股份 、圣莱达 、武昌鱼等有过重组失败经历的壳资源也值得重点关注，机构人士表示，这部分上市公司再次被借壳的概率更高。圣莱达主营电热水壶、咖啡机和温控器等小家电制造销售业务，近3年净利润一直在盈亏平衡线附近上下波动，2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.02元、-0.06元和0.03元。第一大股东宁波金阳光热科技一直大幅减持，年底持股占比18.13%，市值34亿元左右。企业负债率不高，现金充足，近年谋求转型，但2015年重组失败。目前证监会对其并购重组进行立案调查。 紫马基金山东分公司负责人李正光表示，押宝“壳”资源一旦成功能给投资者带来可观的收益，但投资者不宜盲目跟风“炒壳”，普通投资者受制于信息和策略研究，对公司能否重组成功往往难以判定，建议投资者避开风险高，业绩差的ST股押注，以免遭遇“黑天鹅事件”。   |
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