以十年为一个单位进行投资，看上去是相当无聊的，人生其实并没有几个十年。 但是如果你投资的，是一家利润以“年复利”（指数级）级别增长的企业，除了获得较好的投资收益外，你还能收获更重要的东西：学习他们的优点。其实价值投资，正如牛顿所说：我只是一个在海边捡贝壳的孩子。当然，我们要找到是有珍珠的贝壳。
给一粒己经成型的珍珠进行估值，这叫会计专家；给一粒在贝壳里还没成型的珍珠进行估值，这叫投资专家；给一个还没有珍珠的贝壳进行估值，这是投资大师。
这个世界上，所有的价值投资理论，说的都是给如何给一粒珍珠进行估值；而投资专家，可以用直觉和经验，给没成型的珍珠进行估值；而能从一粒沙子就进行估值的人，在这个世界上，还没出生：因为这意味着你变成“算命先生”。
而我所了解的专家级投资，研究也要脱离财务范围：去寻找能将沙子变成珍珠的贝壳。后来，这个行业就变成“风险投资”。或者说，在灰姑娘变成公主前，你把所有的赌注压在灰姑娘身上。
灰姑娘不会一夜间变成公主；沙子也不会一夜间变成珍珠。你住住需要等她十年。
在所有不同领域、不同行业的灰姑娘之中，似乎存在着一种共性，但却没有人能说上来，究竟是什么。
如果仅仅只从财务估值的角度出发，你100%会错过她们。我举个例子：一只画在纸上的米老鼠和洛克菲勒石油公司。在1928年，这只老鼠只是沃特·迪斯尼在火车上的一次心血来潮画出来的。如果说估值，每个人都会把钱投向洛克菲勒，而不会有任何一个人，把钱投给这只“画在纸上的老鼠”。
我问一个奇怪的问题：你能在巴菲特和米老鼠身上，看出共性么？
也许以后人工智能会识别出来？比如用极其抽象的手法，在一张纸上，画出巴菲特和米老鼠的共同点？
今天的风险投资，看上去就像是大规模的培育“人工珍珠”，而且给这种类似于养殖场老板的做法，起了一个好听的名字：孵化器。其实这种思维，起源于人类先民的“蓄牧业“，大概在公元前2000年或更早，就己经开始了：我们养了一大群牛。当然，这是一种稳定有效的投资：我们可以确定的范围里给它们估值，养大了拿到市场卖；或者把一粒沙子扔进贝壳里，然后拿起计算器开始算“概率”：究竟变成珍珠的概率有多大。久而久之，这演变成一门“学问”：扔骼子学，或者称为“博弈论”。
如果我问：我每一次只扔一个骼子，第一次扔出一个随机数字，下一次扔出六的概率增加了么？如果增加了，增加了多少？或者说：把上述过程看成是一个无限集，那么，1%概率+1%概率=多少？
但是我相信，假设上帝也扔骼子，把巴菲特再“扔”一次，比如，让他出生在公元2016年，就是今年，那么他仍然是投资大师（只要不扔到非洲去就行）。
因为没人能第一眼就评估出，灰姑娘或米老鼠的“内在价值”，所以这就需要等待10年。那么，在这10年中，评估什么呢？财务报表么？
当然不是，而是在所有信息里，最重要的那5%。比如说，当特斯拉Model 3全球首秀时，它在5%里扔出了一个六——成功的概率增加了30%；反过来，把对手的取胜的概率降低了30%。
但数学并不重要，模糊思维能力是人类的独特能力（至少以今天的解释），尽管今天也并没有建立起任何有效的理论，可以有效识别出“画在纸上的米老鼠”。就像乔布斯见到了库克，淊淊不绝的跟他讲了几个小时：一只“纸上的米老鼠”，库克说他居然听进去，然后说，好吧，我跟你一起干。
那么，如何识别“纸上的米老鼠”，显然这是一种本能，很多成功的投资者，他们天生有这种本能；而如何建立起，评估它的未来价值的理论，似乎还是空白。而空白的地方，越有可能发现低估：因为人越少。
——不要在人多的地方摘李子，那通常是酸的。
