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2016年04月04日 22:02:57 1、投资的真正秘诀就是没有秘诀。自1934年《证券分析》面世以来，价值投资的每一个重要的因素都已经向公众阐述过多次。正因为有很多人没有遵循这一永恒且几乎万无一失的方法，那些采用这些方法的人才能一直保持成功。人性总有这些弱点：从众、渴望暴富、奢望不劳而获。只要人们仍然屈服于这些人性的弱点，价值投资就会继续有效。 2、研究成长股的核心，是研究其成长性的驱动因素。即是以更高的销售价格销售相同数量的产品还是以现价（甚至更低的价格）销售更多的产品；是改变产品组合销售边际利润更高的产品，还是开发一条全新的产品线。很显然，某些成长方式明显要优于其他的。这才是成长研究的关键和核心所在，而恰恰不是现实中许多人“看看数据表面那么简单，真正的研究是要深挖成长的驱动因素，而且要分析这种驱动因素的稳定性和可持续性。” 3、为了增长而投入全部的资本显然得不偿失，执着于此可能要面对更高的风险。格雷厄姆和多德通过敏锐的观察指出：“分析应主要关注有事实支撑的价值，而非那些建立在预期基础上的价值。” 4、华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。对于我而言，从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗?我一动不动地坐着。 5、找到足够的安全边际，比找到某一只牛股要重要的得多。成功地抓住一只牛股无法成就你的整个投资生涯，而坚守安全边际则可以。先让自己立于不败之地，是战争的第一要诀，也是投资的第一要诀：如果你没有做好防守，你前期挖掘出的所有的十倍股，只是为了给未来某一天一次性亏掉做好了买单准备而已。 6、假如要用抛硬币的方式决定你的资产增加一倍还是清零，你会如何选择？几乎所有人都会为了回避风险而有礼貌地拒绝这样的赌博。风险规避是人类根深蒂固的本性，但可悲的是，一旦市场投机气氛日盛，总会有许多人不知不觉地将风险规避抛诸脑后。 7、无论是在格雷厄姆和多德的年代，还是在今天，价值投资都是以低于证券或者资产价值的价格买入，就是众所周知的“用50美分买到价值1美元的东西”。投资廉价证券能提供安全边际，为应对失误，随机因素，运气不佳或经济与股票的变化留有余地。 8、很显然，价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。（格雷厄姆） 9、对于刚刚开始起步学习投资的投资者来说，模仿那些已经被市场证明行之有效的投资方法是事半功倍的做法，但是令人吃惊的是，这样做的人实在是少之又少。（巴菲特） 10、价值投资的基本理念： 11、直到读了格雷厄姆和戴维的著作并聆听了他们的教诲之后，我才意识到我的“投资取经”之旅结束了。57年来，我一直遵循着两位恩师阐述的投资路线图购买廉价股票或参与套利交易。对我而言，没有任何理由再去寻找其他的投资方法。（沃伦·巴菲特） 12、防御型投资者选择证券的七项要求： 13、上涨会让所有的投机者失去耐心，这些人就像夏日田野里呼啸的蝗虫，从一只股票跳到另一只股票上，急不可耐。 14、投资是一种独特的赌博游戏，只要你按照有利于自己的规则去参与，最终就不会赔钱。投资者是为自己赚钱，而投机者则是为其经纪人赚钱。这就是为什么华尔街总是一贯贬低脚踏实地的投资，而吹捧华而不实的投机的原因所在。 15、投资的出发点：问一问你自己，如果没有交易这些股票的市场，你还愿意以此种条件投资这家公司吗？ 16、投资者不能指望购买任何新股或热门股，而获得优于市场平均水平的收益。防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。 17、股市越红火，股市参与者，作为一个整体，到头来其收益水平，就越悲惨，这是常识，但却与大多数人的直观感受，恰恰相反。这，确是个问题。 18、“我看公司，看的是生意，华尔街的分析师看的是季度盈利。我买的是资产和潜在的生产力。华尔街信的是盈利，所以很多我能看到的情况，他们看不出来。”（卡尔.伊坎） |
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