宏观经济学，五大因素主宰未来油价！

近期油价延续了年初以来的动荡局面，目前再度跌破40美元/桶的关口。根据近期EIA、API、和非农的数据体现，从宏观经济学来看，这五大因素将影响原油今年的行情。

产量冻结

石油输出国组织（OPEC）成员和其他产油国的冻产会议还有不到两周时间就要在多哈召开了，但会议结果非常不确定。

周五(4月1日)欧洲时段，国际油价短线跳水逾1%，因沙特王子表示只有伊朗加入冻产计划，沙特才会冻结原油产量；而目前伊朗正处于恢复产量阶段，此前已经多次表态不会冻结产量；这意味着4月的多哈会议可能再次难产，美原油5月期货一度刷新日内低点至37.66美元/桶，布伦特原油6月期货刷新日内低点至39.67美元/桶。

卡塔尔石油部长3月份曾表示，OPEC和非OPEC成员将会在4月17日于多哈举行产量冻结讨论，大约15名产油国将支持这个决定，他们的产量占全球原油产量的73%。

沙特王子的表态似乎暗示沙特根本不愿意冻结产量，甚至还会增加产量，这会加剧当前原油市场供应过剩情况，油价短线继续下跌的风险加大。

美国供应

美国页岩油繁荣对供应过剩承担至少部分责任，但美国产量放缓或许也对油价最终复苏起到关键作用。自2014年年中以来，油价一直受到供应过剩的严重打压。

此前的事实显示，美国的石油产量对价格的降低比许多人一开始假定的更不敏感，如今美国的产量稳步进入了下降通道——即便由于在油价高于每桶100美元时进行的投资，墨西哥湾等地区的传统方式石油产量还在持续增加。

从2008年到2015年4月，美国原油日产量几乎翻了一番，从500万桶增加至970万桶的峰值。但在过去一年里，美国原油日产量降低了至少5%——最新数据显示，1月的这个数字不到920万桶。美国最大的25家油气生产商预计，今年产量平均将进一步降低4%。美国能源信息署（EIA）认为，2017年全年平均日供应量将约为820万桶，较峰值下降150万桶。

其他人表示怀疑。咨询公司Energy Aspects认为，预测的供应量减幅或许太高了，并猜想，分析师的数据是根据资金紧张的中小生产商的情况推出的。这些生产商抵御低价影响的能力可能不如大型油企。

对冲基金满足了吗？

原油市场上，需求和供给或许已不再重要。对冲基金和投机者对油价的影响越来越大。

市场经验丰富的投资者称，是数十亿美元规模的大型基金造成了原油市场令人困惑的走向。部分投机需求与原油基本面情况好转相关，如美国原油开采活跃度下降，但投机需求更主要的来源是其他资产市场逆转。

投资者认为，基金买入原油期货不止是下注油价回弹，而是对冲美元贬值、国债收益率上升以及通胀预期升高，这些因素可能已经影响了他们投资组合中的大部分资产。

能源咨询机构Energy Aspects向英国《金融时报》表示，“最终，改变原油市场的最主要推手是大型基金，随着通胀预期提升，他们正在增加投资组合多样性。这些拥有数十亿资产的基金可能只拿出1%来购买原油期货，不过这已经比专注原油的小型基金投入的多了。”

产量

国际能源机构(IEA)的负责人表示，美国页岩油产量的减少为国际原油价格的上涨做出的贡献要大于主要石油出口国之间的可能的冻结石油产量谈判的贡献。

国际能源机构执行董事Fatih Birol周四(3月17日)在接受媒体采访时表示，即使达成冻结石油产量或者一个类似的协议，Birol预计均不会对国际原油市场产生重大影响，Birol认为最近的OPEC和非OPEC之间的谈判并没有对国际原油价格产生重大影响。

全球需求

2016年局势的变量在于需求。2015年，低价帮助推高了需求增长，但今年的局面是复杂的。国际能源署（IEA）认为，今年日需求量将增加120万桶，增幅高于过去5年的平均水平。如果增幅达到或超过这一水平，大多数分析师预计，到年底市场会开始达成平衡。基金管理公司亿廷繁世（Eaton Vance）的亨利·皮博迪（Henry Peabody）表示：“当前价格水平上的需求一直增长强劲。欧佩克以外国家的产量在下降，没有资本被配置到新项目中去。排除战争的因素在外（原油是一种战略资源，战争的发生会导致原油需求过高，这样供不应求的时候就会涨），在今年晚些时候或2017年，我们应会开始看到市场再平衡。

从宏观经济学来看以上五大因素就是造成原油价格波动的主要原因，有从事现货投资的看官可以市场关注这方面的新闻，相信一定会对你有所帮助。