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在中国，牛市一定要经济很有起色的情况下才会有，绝大多数人认为这是天经地义的，中国建立资本市场也才20多年，对资本市场的认识也还在初小阶段，人们这种天经地义的认识来自市场的实践和经历，也无可厚非，问题是，面对实体经济，资本市场是不是真的就如此被动呢？ 把股市简单当作经济的映射系统，显然是拿神器当日常用具了，而且在中国，它甚至连个映射系统都不是。 虚拟经济和实体经济除了互有映射，还有彼此平衡的作用，如果不能，那将是一个非常危险的体系，实体经济还可以的情况下，它都能拉着你下坠，实体经济如果真的步入滞涨和衰退，那就简直变成共振加速器了，可惜中国的资本市场，当下正是这样一个玩意儿。 今年美欧经济都还在复苏和开始增长的泥潭里蹉跎，尤其是欧洲，债务危机其实把整体经济压的很沉重，但是美欧的资本市场却表现不俗，根本上，美欧基本都是内向型经济为主，经济要发展，内需是第一拉动力，而内需是需要民众的消费和信心来支持的，这种预期，从资本市场内部体现出来，和实体经济形成了一种制肘式的平衡，所以尽管各种经济问题不断，资本市场还是能够有自己提升自己的能力，加上长期以来，这些市场一直是重视回报和股价的合理定位的，所以整体市场的在涨升的背景下估值水平并不过分。 中国就不然了，中国经济是严重的外向型依赖，另一条腿则是政府主导的投资，而经过近三十年的发展，政府主导的投资空间已经大大缩小了，外向型依赖，也基本到头，因为发达国家经济发展的红利，被中国也基本消费的差不多了。 一直以来，中国不是那么很有自知之明，过去因为见识不多，对自己认识不足也就算了，今天已经能够行走世界，纵横上下都知道了过去不了解的种种，还是不能清醒的给自己定位，实在是一种遗憾！ 事实上，中国的腾飞，是要打个大大的引号的，因为不论是内力还是外部的拉力，中国都是很大程度上借助了大大的外力，也就是发达国家的经济发展和知识积累，这是中国过去三十年所享受所消费先进文明给予的最大的红利，在中国闭关自守，举国荒唐的三十年里，世界经济与科技的发展和积累，对落后的中国而言，不啻为一颗颗重磅的原子弹，不需要什么技术研发和积累，直接拿来主义就可以立竿见影；如家电业把人家整条过时的生产线引进，就可以够饥渴的市场兴奋很久了，而发达国家突飞猛进的生产力发展，也需要大市场的回应，中国的优秀在于勤劳，愿意去学习，也能在学习的基础上不断改进，推求高度，这是相比同样落后的其他国家很突出的优势，也是中国成为生产力大发展进程中最受益的发展中国家。 但中国从来不是生产力爆发的原创国，中国是人口大国，因此也没有对劳动生产率的提升有什么发自内部的需求和重视，复制式发展严重影响动脑创新的培养，而对爱动手又不计劳力辛苦的人来说是可以成瘾的，只是在先进的外部世界没有新的创新成果产业化之前，没有更大的需求拉力维持我们的跟进速度之时，这个勤劳国度的人大抵就没方向了。 中国股市的不能自救和其目前的经济结构关联度很大，因为实在在各方面都不能形成相互制肘的应对关系，只有投资拉动还有关联，只是它的力量越来越小了；当中国开始真正成为内向型拉动经济的架构时，这个糟糕的状态，才可能会改变。 当然，如果一个内需拉动为主的经济体，配上一个以融资为主，一个一级市场无风险，二级市场无底线，定价估值体系紊乱的资本市场，怕也是要配合不好的，对于正在艰难转型的中国经济，股市的改制，真是刻不容缓。 在我看来，经济转型，发展内需拉动为主，建立一个健康有效的资本市场是至关重要的，远大过城镇化的意义，过去的十年，让房地产有投资属性，同时弱化资本市场的投资回报正能力，是执掌国家大方向操作者所做的最大的错误，否则转型并不会那么艰难，让房地产有投资属性，只能带来社会营运成本的恶性提升，压缩消费需求，引导资金向无创新能力的产业聚集，而能够促进社会生产力提升，不断创造新兴产业的资本市场，却在扭曲的制度下不断萎缩，这一荣一枯，把国家经济前景推到一个前途暗淡的境地里，尤其到了现在，外需拉动已经力不从心的时候，问题就凸显的更加明确； 房地产市场根本没那么复杂，这些年的争论如汗牛充栋，其实都是废话，只要赋予房地产投资和投机属性，就如打开潘多拉的盒子，它将永远有无数条理由上涨，直到彻底摧毁一国经济为止。任何一个投资市场，失去风险与回报的正比关系的，最终都会出大问题，可曾见过买房会有大标语警示买家：房市有风险，投资需谨慎的？ 股市就不然了，因为它有风险与回报的正比关系，操控得当，就可以引导资金去做社会发展正向推动的大事业，这是资本市场的设计师最伟大的贡献，通过风险与回报的制衡结构，在法制严明，执行有力的前提下，就像一个推进器，自觉自动的为社会创造出一个个蓬勃动力的新兴生产力。 |
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