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□晨报记者 张佳昺 除了均线，MACD指标可算是绝大多数技术分析爱好者喜欢的另一个技术分析手段。从上证指数[1.64%]过去10多年的走势看，利用MACD来进行择时，表现很是不俗。若将MACD择时与本报此前介绍的一些市场类别选择模型叠加，则能起到更佳的效果。 12年收益438.4% 虽然MACD技术指标路人皆知，但不少投资者觉得这一指标并不好用，尤其是在个股日线级别的应用上。其实，个股买卖以及最多人关注的日线级别择时，对于绝大多数技术指标而言都是难度最高的领域——市场主力狡猾往往利用投资者对于技术指标的迷信制造假信号。 但是只要改变战场，即使是MACD这样简单的技术指标，也可以发挥相当不俗的功效。比如本文，仅将MACD指标作为研判A股整体市场（以上证指数作为分析对象）的择时手段，并且将分析周期放大至更长线的周线图上，如此不仅可以规避市场主力对个股的“操纵”，也能规避日线图上频繁的假信号。 MACD的缺省参数是（12，26，9），不过本文则将使用更适合长线的（20，40，9）来进行测试，仅利用MACD作为买卖点选择，每周末做一次判断，高于0就做多，低于0就空仓。 利用1999年12月30日至2012年4月20日的交易数据进行回测，一共涉及615个交易周，这一期间上证指数从1366.58点上涨至2406.86点，若不考虑分红，回报为76.12%，年化回报不足5%，显然让人失望。但是若利用上文提及的MACD择时方法，那么同期的回报则是438.4%，年化回报可以提升至15.3%。 当然，MACD能够收到不俗的择时表现，与过去10多年中上证指数频现大涨大跌，有着很强的趋势性相关。 表现优于均线择时 本报此前曾提及过，200日均线或10月均线是被许多学术研究证明有效的择时手段，不但可以降低投资组合的波幅，也可以一定程度上提高回报。而从过去10多年的上证指数的表现来看，MACD的择时能力还要略强于均线。 同样利用1999年12月30日至2012年4月20日的上证指数进行回测，使用与200日均线和10月均线最接近的40周均线作为择时手段，当周末上证指数高于40周均线时就做多，低于40周均线就空仓，那么可获得的回报是312.8%，较MACD的438.4%要低超过100个百分点，年化回报也仅为12.7%。 具体来看均线择时系统和MACD择时系统的净值上升图就可以看出，MACD系统对于市场的多空翻转来得更为敏感，比如在2008年初大熊市开始前更早空仓，在2008年末大反弹开始之前也更早杀入。 更难能可贵的是，MACD系统的这种敏感并不是以增加交易数量来实现的。在615个交易周中，MACD系统仅出现31次多空切换，平均下来差不多将近20周才出现一次多空切换，反而比40周均线系统同期32次多空切换要少一次。 MACD择时可锦上添花 MACD系统不仅可用于纯粹的择时，它同样可以搭配其他的市场选择模型，来实现锦上添花。 比如本报此前介绍过的在代表权重股表现的中证100指数和代表中小盘股的中证500指数之间进行选择的“二八动能选择模型”，这个模型只在两个指数之间选择，属于“永不空仓”的模型。从2006年1月25日至2012年4月20日这6年多的表现来看，中证100指数和中证500指数50%：50%构成的组合回报为215.4%，而同期“二八动能选择模型”的回报则为614.0%。 如果，我们将此前基于上证指数的MACD系统择时结果叠加，仅在MACD系统做多时才持有“二八动能选择模型”选出的指数，否则就空仓，那么这两个模型叠加后的回报可以增加至959.6%。 更重要的是，由于引入了MACD系统择时，会有相当长的时间空仓，这就大大减少了原始“二八动能选择模型”相对较高的换手率。原始的“二八动能选择模型”在回测的315个交易周中要进行65次二八转换，不到5周就要切换一次；但是引入MACD系统择时后，二八转换减少到47次，平均下来6.7周才进行一次切换，如此可以大大降低交易成本对于投资收益的冲击。 |
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