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【本期导读】 ○传统周期公司业绩出现久违暖意 ○险资称资源龙头有望受惠债转股 ○受益产能收缩 特种PVC价格走强 ○广东国资改革或掀起新一轮浪潮 【主编观点】 传统周期公司业绩出现久违暖意 ------ 近日公布的3月PMI、PPI和FDI等系列宏观数据显示，国内经济出现阶段性企稳迹象，这得到来自上市公司层面的微观数据印证。对迄今为止发布的981家上市公司业绩预告的统计分析发现，今年一季度，除光伏、新能源汽车产业链、畜禽养殖等继续保持原有的高景气外，前两年大面积亏损的钢材、有色、化纤、橡胶等传统周期行业也开始出现久违的暖意。 对上市公司业绩变化的成因分析显示，沙钢股份(002075)、三钢闽光(002110)等钢铁企业之所以一季度能预增或扭亏，主要受惠于一季度国内钢材市场转暖，钢材价格出现上涨，连作为钢材贸易平台的上海钢联(300226)也受此影响扭亏为盈；中孚实业(600595)、楚江新材等有色企业则均称受益价格回暖而扭亏为盈。 随着PTA、涤纶长丝等细分化纤行业进入了周期性复苏阶段，恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、桐昆股份(601233)等化纤企业一季报均大幅预增；阳谷华泰(300121)9日发布修正公告，将一季报业绩同比增长大幅上修为200%至230%，并称自2月中旬以来，橡胶行业开工率普遍上升，橡胶助剂需求量急剧增加，部分产品供不应求，公司产品销售量超过预期。上述微观迹象均为钢材、有色、化纤、橡胶等传统周期行业回暖明证。 而光伏、新能源汽车产业链、畜禽养殖等行业，则延续去年的高景气。南玻A、隆基股份(601012)、晶盛机电(300316)等9家公司一季报大幅预增或扭亏，均受益于太阳能光伏产业持续回暖，公司盈利能力大幅提升；生猪均价较去年同期上涨六成，能繁母猪存栏持续下降，生猪供给偏紧局面短期难以改善。因此，本周多地猪价仍小幅上涨，无惧储备肉投放。同时玉米价格继续下行，养殖行业继续呈现饲料成本下降而猪价上涨的有利局面；受益于新能源车放量，多氟多(002407)、天齐锂业(002466)、比亚迪(002594)等新能源车上下游产业链公司的业绩均大幅预增。数据显示，碳酸锂价格较年初上涨近四成，因供需仍偏紧，锂价有望维持高位。（志刚） 【机构动向】 险资称资源类龙头或率先受惠债转股 ------ 人保资产等险资受访时表示，受困于周期因素，近年来包括煤炭、有色、钢铁在内的资源类品种大面积亏损。近日来自发改委的信息显示，已建立钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议制度，并研究出台了相关专项配套政策，这意味着，煤炭、钢铁的去产能工作已进入实操阶段。结合即将出台的债转股等举措，资源类龙头品种有望率先受惠，逐渐摆脱高债务杠杆困扰，迎来一波小阳春。 【产业观察】 产能收缩需求崛起 特种PVC价格走强 ------ 去年下半年开始，特种PVC尤其是特种PVC糊树脂价格显著走强，与普通PVC的价差持续扩大至2700元。据机构调研，因安全事故及搬迁等因素影响，国内PVC糊树脂产能共计减少40万吨。而从需求看，特种PVC糊树脂开始应用到汽车、建筑、电子、涂料、鞋用等方面，有助于提升市场需求，且具有较大进口替代空间。 PVC特种化率提升是大势所趋。该品种已被列入“十三五”规划，产能比例将升至20%。按目前国内PVC总产能计算，特种专用型PVC在“十三五”末将达到约470万吨，复合年均增长率将超20%。 新疆天业(600075)（600075）3月底完成对天伟化工62.5%股权的收购。公司依靠天伟化工特种PVC布局，初步完成产业升级。公司年报显示，天伟化工2015年净利润3.78亿元，已高于业绩承诺。机构认为，在特种PVC价格走强的背景下，天伟化工净利有望超预期。 沈阳化工(000698) 年产20万吨PVC糊树脂项目已于今年初正式竣工投产。达产后，公司在规模上将成为亚洲最大的PVC糊树脂生产企业。沈阳化工(000698)产品在技术上存在一定优势，可替代一部分进口产品。公司研发的环保糊树脂、高透明糊树脂等都将投放市场，高端市场份额将进一步提升。 【热点调查】 广东国资改革“第二春”渐至 ------ 上证报资讯广州调研发现，有越来越多的迹象表明，广东国资改革“第二春”雷声渐至。原因是，随着转型升级步入攻坚期，新经济增量暂难对冲旧经济出清冲击，此时有必要通过改革激活沉睡的巨量国资，为稳增长提供新增量。 首先是国资背景的官员大受重用。新任广州市长温国辉曾任广东国资委主任，首倡广东国资证券化；刚刚履新汕头市委书记的陈良贤、拟任东莞市长梁维东均有国资工作背景；刚成为佛山市长候选人的朱伟，原为广东国资委旗下四大平台中最活跃的广晟公司书记、董事长。 积极的人事组织变动明显提升了相关改革节奏，近期深圳市政府出台《关于支持企业提升竞争力的若干措施》，包括发起1500亿规模的混合型并购基金，推动国企并购重组等多项举措出台，岭南控股、风华高科(000636)等停牌筹划重大事项。此外，广东国资系统通过下属公司发行公司债等方式，补充弹药，并积极寻求更多壳资源，积极备战新一轮的国资证券化，不久前TCL集团遭广新公司举牌，便是例证。 【海外来风】 人脑工程加速发展 产业规模有望达60亿美元 ------ 欧盟人脑计划（Human Brain Project）日前公布了重要的阶段性成果，公开发布信息及通信技术平台（ICT）的最初六个版本，这标志着人类大脑计划接下来将进入实际运营环节。人脑工程相关研究已成为热点，被列入多个科技类公司的战略计划中。IBM、微软等已相继开展了人脑计划。 目前，中国的人脑工程研究也在推进中。我国今年将启动脑计划项目（China Brain Project）。复旦大学已牵头成立“脑科学协同创新中心”，研究方向恰好对应中国脑计划项目。据机构预测，人脑工程所带来的产业规模有望在2020年增长至60亿美元，大健康和人工智能领域将率先受益。 【信息雷达】 中珠控股(600568)积极转型大健康全产业 ------ 作为传统房地产上市公司，中珠控股(600568) 近年来加快推进战略转型，在肿瘤防治、远程医疗等方面积极布局。今年2月公司完成对深圳一体医疗的收购。根据此前预测，深圳一体医疗2016年净利润为1.35亿元。此外，中珠控股(600568)全资子公司潜江制药主要从事滴眼液系列产品的生产和销售。随着现代人保健意识的增强，该领域的用药需求量有望逐年攀升。 黄河旋风(600172)智能制造业务在家电领域取得突破 ------ “武汉美的智能工厂流程制造项目”日前被评为2015年湖北省智能制造试点示范项目。据了解，该项目由黄河旋风(600172) 全资子公司明匠智能提供总包。在前期项目取得成功的基础上，明匠智能未来有望获得更多家电领域生产线智能化改造订单。 |
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