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【互联网+流通：瓶颈下蕴含大机会】二级市场中，物流概念股部分表现亮眼。普路通4月22日至29日连拉6根阳线，上涨23.7%，澳洋顺昌3月18日至4月29日上涨45.24%，接近今年最高点，飞马国际、飞力达也走势强劲，突破了年线压力位。 4月初，国务院常务会议决定部署推进“互联网+流通”行动，突破信息基础设施和冷链运输滞后等“硬瓶颈”，破除营商环境“软制约”，促进线上线下融合发展，加快分享经济成长。此外，上证报援引消息人士称，《“互联网+流通”行动实施的指导意见》(以下简称意见)即将出台。 这份方案对实体端的冷链、基建，以及互联网端的信息传播均做了指导，二级市场中，物流概念股部分表现亮眼。普路通4月22日至29日连拉6根阳线，上涨23.7%，澳洋顺昌3月18日至4月29日上涨45.24%，接近今年最高点，飞马国际、飞力达也走势强劲，突破了年线压力位。 冷链物流发展滞后 中国冷链物流发展远远慢于美国、日本等发达国家，中国的蔬菜、水果通过冷链运输在全部运输形式中仅占5%，肉类15%、水产品23%，而这些数字在美国达到90%。而冷链流通率、冷藏运输率、产品腐损率等相关指标均与国外有较大的差距，核心储存环节冷库的人均拥有量远低于发达国家，我国人均仅0.12百万立方米，而美国为0.44、印度为0.33. 此次，《意见》提到“支持农产品流通企业建设具有储存、分拣、加工、包装、配送、追溯等功能的低温加工配送中心”将为冷链企业带来广阔的发展空间。我国目前农村土地流转率在30%左右，未来随着城镇化的推进，这一数字将持续攀升。而具有雄厚经济实力的农业组织对农产品生产质量有着较高要求，具备购买昂贵冷链设备的意愿和实力，进而订购上游冷链设备。 但在巨大发展空间面前，冷链物流在中国却面临观念、行业、企业的问题。宏观角度，现阶段国内百姓对于冷鲜产品的消费观念还没有完全建立起来，未必愿意对高质量的冷链运输产品给予溢价。企业角度看，冷库建设成本昂贵，而且对于水产品、药剂等极不耐储存的商品，需要整条线路做冷链运输，配套的冷藏车、中转站的建设花费也占很大比重。 更重要的是行业角度，目前缺少统一的物流标准和监管。参与冷链运输的企业鱼目混杂，部分不良企业用“偷工减料”的低价方式参与行业竞争，形成劣币驱逐良币的恶性循环。前段时间触目惊心的疫苗事件反映的是同一个问题，监管缺失，只不过是体现在医药冷链运输领域，冷链行业发展的前提很大程度要看国家出台什么样的标准和监管、惩罚措施。 在困难重重的环境下，东兴证券认为可以关注并购预期强的企业，其中，大冷股份通过中慧制冷持股冰山集团，后者是我国最大的制冷空调成套设备生产制造基地。烟台冰轮通过“外延并购+资产注入”模式完善产业布局，2014年10月1日收购北京华源泰盟；2014年10月1日收购山东神舟制冷设备；2015年7月收购冰轮香港100%股权及办公楼资产。完成节能环保(高温)、中央空调(中温)、冷链设备(低温)三大产业布局。 智能物流进入发展窗口期 网购的快速发展使智能、智慧一类可以通过信息提高效率的方式备受关注，而快递企业纷纷上市契合了智能物流的趋势，使得智能物流颠覆传统成为可能。 智能物流未来的市场空间将在千亿以上，根据中国物流技术协会的估算，随着企业对自动化物流系统需求的增加、自动化设备制造技术和信息化技术的稳步发展，未来我国自动化物流系统市场规模有望实现迅速壮大，预计到2018年，自动化物流系统市场规模将超过1000亿，未来几年年均复合增速将超过25%。 近几年来，国家对物流业逐渐重视，各部委推出了推动现代物流业发展的政策。政策的核心脉络是引导物流业向信息化、智能化、自动化的智能物流转型，打造现代智能物流服务体系。此次《意见》中提出“要打破信息基础设施和冷链运输滞后等瓶颈，打造智慧物流体系”，智能物流主题再次受到政策高度关注。 快递企业纷纷上市，智能物流产业将迎来高景气周期。目前各大快递公司都在拟定上市计划，申通已经借壳艾迪西、圆通借壳借壳大杨创世后即将于2016年4月11日复牌；德邦物流已经递交IPO 招股说明书，顺丰承认正在接受上市辅导，准备进行A股IPO；中通、全峰、百世汇通及天天快递也在启动上市进程。我们认为，快递公司相继上市潮，将带动新一波对快递物流装备、物流信息化的投资高峰期。 结合政策“春风”、圆通借壳大杨创世复牌等催化因素，浙商证券认为短期内可重点关注智能物流板块个股。从产业链的受益维度来看，上游关键设备及物流信息化软件提供商、中游物流系统集成商有望最先受益于快递公司上市的进程。第一，在智能分拣机等关键设备方面，相比竞争对手其性能及技术领先的企业，可以关注永利股份、软控股份；第二，具备大型项目总包或者综合化物流解决方案的系统集成商企业，可以关注东杰智能、山东威达；第三，物流信息化软件类个股，重点关注华鹏飞 |
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