每周指数基金定投播报——话说港股指数

每周指数基金定投播报——话说港股指数

上周给行业指数的分析开了个头，今天本来要写具体行业分析的，不过这周走势下跌剧烈，所以还是写一下市场分析明后天看看有空把行业分析的文章补完~

关注我的朋友大都知道我投资指数基金的思路：低估的时候定投，正常估值持有，高估卖掉。从15年下半年开始，我定投的指数基金就是H股ETF，所以今天来说下港股市场。

香港市场是一个被遗弃的市场吗？

    最常听到的一个观点，就是香港经济不好了，港交所越来越边缘，流动性差，未来没有前途。我们来看下15年全球市值TOP10的股票市场。


    港交所去年IPO规模是世界第一；融资规模世界第二，仅次于上交所。市值世界第七，比深交所略高。港交估值全球最低，但市值还能名列前茅，其规模不容小觑。港交所仍然是全球范围内最发达、活跃、重要的证券交易市场。



干嘛要买港股指数，不知道香港经济要完了么？

    “贩卖恐惧是奴役民众的最佳手段”，这句话说得一点没错。每隔几年，“XX要完”的结论就会出现。87股灾后有，97年亚洲经济危机有，08年金融危机有，现在仍然有。这种说法不能说完全没有道理。但香港背靠大陆，有其特有的优势，而且指数也具备自我调节的能力。

    港交所的企业主要是本港企业和内陆企业。恒生指数中，本港企业和内陆企业各占一半。但是从收入上，本港企业的营收仅占恒生指数的不到35%，香港经济这几年确实比内陆经济疲软。十年前恒生指数才首次加入H股，到现在H股已经占据恒生指数的一半，未来几年，估计内陆企业在恒生指数中的占比还会逐渐加大。

    恒生指数的自我更新能力，让其在10年里换掉了一半以上的血液。指数会不断替换掉基本面衰弱的企业，纳入新鲜血液维持盈利能力，特别是港股市场以机构投资者为主，股价与基本面的相关性比内陆市场更紧密，换血能力更强。所以我以前说过，“买指数买的是规则”，而不是买入时的那一篮子股票。

     至于H股指数，其成分股都是在内陆运营的，是上证50的姊妹指数，两者基本面高度相似。如果h股指数基本面崩盘，那意味着上证50、沪深300也基本崩盘了。到时我们该考虑的是如何保障自己生存下去

    附一张各个指数的历史收益率图，我认为未来港股指数仍然可以维持年均8%以上的盈利增长率，再配合估值的低买高卖，两者叠加，还可以大幅提升收益。




两大港股指数估值都处于低估区域，具备不错的投资价值
    
    港股有两大指数，恒生指数和H股指数。H股指数全称是恒生国企指数（这里的国企指的是中国企业，不是我们传统理解上的国企），统计的就是其中内陆企业的H股。
    关于这两个指数雪球上已经有很多高手写了分析了，也可以参考下我以前的文章

《H股ETF的投资价值》
http://xueqiu.com/3079173340/53837815

《上证50和H股ETF，谁更值得投资？》
http://xueqiu.com/3079173340/55579014

《恒生指数的投资价值》
http://xueqiu.com/3079173340/60238401

    总体来说，这两个指数当前都处于低估区域，具备不错的投资价值，值得定投。

为啥港股低估还是会跌呢？

    关于估值与股价的关系，我也说过，估值低并不等于短期不会下跌。实际上短期股价的走势与估值的高低相关性并不大。像市盈率市净率这样的估值指标中的盈利、净资产等财务指标，基本上一个季度才会更新一次。所以这些指标对短期价格走势影响力有限。

   但总体来说，低估值下跌会比高估值的指数下跌少一些。
    这是常见的几个指数ETF以及16年这十几个交易日的下跌情况。这个对比不是很严谨，毕竟不同指数基本面不同。但大体可以看出低估值对短期下跌有一定的支撑作用。
    


我对港股指数的操作：高筑墙，广积粮，缓称王

       对同一个指数，买入估值越低，未来收益越高。但往往估值低的时候，会有各种各样的声音冒出来干扰你的判断；这时很多网友看到账面浮亏，也会心急气躁，质疑自己和他人的决策。所以低估值定投，技术上没有难度，难的是心理承受能力和执行力

       当前H股指数接近”双五“标准（5倍市盈率，5%的股息率），上一次我看到双五还是14年中的红利指数，之后红利ETF从1.6元涨到了4块多。
      但对H股指数我并不抱有短期快速上涨的期望。港股是一个成熟机构投资者为主的市场，而港股指数金融占比过高，经济下行周期银行盈利被不良吞噬，目前不良还没有明显拐点。直到宏观经济好转，银行不良出现明显拐点，H股指数才会估值大幅上扬。
       在基本面没有好转的情况下，H股指数的估值中枢很难短期大幅提升（除非沪港通放开50万限制），很长时间里H股指数的估值会在7-11倍之间来回波动。恒生指数也是同理。想赚快钱的朋友，港股指数可能无法满足需求。（其实上证50、沪深300的基本面和H股指数很接近，但上证50纯粹靠资金面推动也在15年走牛了一波。A股这点还是挺可爱的，说不定什么时候就能赚市场的钱。所以定投低估值的A股指数也是不错的选择。）

      之后我对H股指数的操作仍然是耐心定投为主，期间如果上证50或者红利等指数估值跌倒与H股指数相同，我也会轮动一下来提升收益（参考《“同股同权”的威力：AH精明指数http://xueqiu.com/3079173340/58345930这篇文章）

     关于如何定投，以及投资指数基金的策略，可以参考我的电子书《指数基金投资指南》