美的为什么铁了心地去库存？

汕头能率 2016-05-07

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4月29日晚，两大白电巨头同时发布2016年一季报。

美的集团：报告期内实现营业收入383.4亿元，同比减少9.63%；净利润39亿元，同比增长16.91%；经营活动产生现金流量净额65.95亿元，同比增长163.94%。

格力电器：报告期内实现营业收入246.4亿元，同比微增0.56%；净利润31.6亿元，同比增长13.85%；经营活动产生现金流量净额61亿元，同比下降73.58%。

假如未经人为干预的话，我认为这两份业绩都不错。

美的虽然一季度营收同比下降近10%，但其经营活动产生的现金流同比大幅增加164%，可谓意义重大，下面会专门分析，此处暂不展开。

格力营收实现微增，但其经营活动产生现金流量净额61亿元，同比下降73.58%。现金流大幅下降意味着什么？也许答案就在下面。

若说这两份一季报有何共性的话，无疑是“净利润率”指标如“比翼鸟”一般联手冲高，映射出大局不利背景下两大白电巨头经营质量仍然相当不错。

相比之下，美的集团看点更多，公众关注度更高。

一般认为，美的集团一季度营收下降与坚定执行“去库存”高度相关。美的官方称，自去年三月份即采取“休克疗法”力降库存。

一个问题是：美的何以对去库存态度如此坚决？

这缘于美的管理层已然形成一个共识，那就是，“打款、压货、分销这种模式未来永远不会再存在了，既然这个模式不存在了，就要休克疗法，把泡沫尽快清理掉。”

那么，传统模式既已失效，谁来取而代之呢？美的给出的答案是：T+3模式，即“以销定产”。

所谓“T+3”，即每个生产周期（T）只有3天时间，从用户下单到用户满足共分为四步：搜集客户订单——工厂备料——生产——发货至客户。该模式决定了从下单到交付客户要按天计算。

美的将该模式称为“以用户需求为主导的产销模式”。

据美的方面讲，T+3模式是从美的洗衣机事业部试点开始的，事实证明效果非常好，经营、周转等多项指标大大优化，目前已推广至其他产品事业部。

当前，对于空调企业来说，第一大任务就是去库存。可以说，空调企业出现的种种问题都和高库存相关，高库存有可能成为压倒空调经销商的“最后一棵稻草”。

因此，去库存本质上是对经销商的解放，是将经销商利益放在与企业利益同等的位置；而传统大规模压货销售模式，是将企业利益置于经销商利益之上。

那么，去库存对于企业的意义是什么？经销商和企业是利益共同体关系，当高库存压得经销商喘不过气来的时候，他还有力量去发展吗？当经销商利益得不到保障的时候，企业利益怎么保障？因此，去库存的最终目的还是为企业后续发展提供动力保障。

因此，从理论上讲，谁去库存力度大，谁剩下的三个季度能实现营收环比增长，并最终实现年度营收增长。

而那些2015年压货力度大、去库存不坚决的企业，2016年将很难实现营收增长。

据悉，T+3模式并非美的首创，此前曾有空调企业尝试过，但因为空调产品季节性太强而最终放弃。有投资者担心美的能坚持多久，“美的怎么用T+3模式应对空调产品的季节性变化？”

对此，美的家用空调事业部总经理吴文新解释得很清楚，他说，根本原因在于空调产业环境已经发生巨大变化。首先，空调行业未来持续大规模增长空间不大，更不可能有爆发式增长。其次，美的生产能力足够大，且具有很强的爆发力，以前生产能力不够，把淡季做的库存产品在旺季销售，现在一个月能做400多万套，且内外销能好地错开时间。再次，电商发展很快，电商的需求几乎没有季节性差异。再就是，空调价格持续下行，利润空间大幅挤压，过去价格高的时候，渠道效率低一点没关系，财务费用、仓储费用有地方消化，现在不行了，必须实施更高效的管理模式。这么一来，原有的模式就不适应了，必须催生新的模式，T+3就是最好的模式。