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美国股市新驱动力 原作：龚蕾
据路透社对纽约证交所最新研究，今年第一季度，美国标准普尔股市上市公司财报显示，非必需消费品公司的收益增长从两位数下降至5.1%。第一季度，大约有30%的上市公司没有公布财报，美国最大零售商梅西百货股价上涨近8%， 经过三轮量化宽松美国股市在2015年4月达到历史高点，从2008年美国金融危机以来，十年期美国国债收益率一直呈现波动下行，从5%下降到1.8%。美国财政时报数据，美国债务总额达到了17.8万亿美元，几乎平均每个人5.6万美元，根据美国国会预算办公室估计，美国债务会变得更糟，长远来看，联邦债务将增加两倍，财政赤字从现在占国内生产总值的2.8%跃升至24%。 过去三十多年来，美国债券市场大牛市在一定程度上推高美国股市，债务增长与股市股票价格上涨相关度达到0.95%。货币模糊了债券与票据的界限，宽松让新增货币很快变成债券进入市场。 美国劳工部在周五公布四月非农报告，新增非农就业人口创7个月新低。美国股市周五收高。据美联储去年做的一份研究显示，宽松货币与债券推动股市上涨的边际效应在降低，尽管去年年底美联储首次加息，这也是近十年首次，然而，加息概率在降低。 为什么呢？ 债券市场需要流动性。而通过宽松货币推动流动性的边际效果在降低，债券市场与股市投资不同，一般资金比较大，上亿或千万美元项目，债券投资特点是获得到期固定收益，风险比较低，但也存在违约可能。 据经济学人一篇文章研究，美联储主席耶伦或许正盯着你兜里的钱，不仅是美国消费者，还有全球消费市场，美元升值可以提升持有美元购买力，但是，美元升值太快增加了欧美市场通缩风险。 怎么办？由于美国股票估值比较高，新兴市场和亚洲市场股票估值比较低，上涨空间比较大，美国经济复苏需要欧洲股市、需要亚洲股市、需要新兴市场。为了推动通胀率走高，美联储可能会充分利用经济过热契机。 美联储如何权衡收紧与宽松呢？利率可能会缓慢上升，也可能会在新兴市场股票市场上涨时测量加息。美国经济复苏需要欧洲市场、亚洲市场、新兴市场的股市流动资金。 流动性资金来自哪儿呢？上市公司盈利收入推动股价上涨与股东收益，股价上涨就有资金来源。 美国股市新驱动力在哪儿呢？ 首先，美元升值可提升美国人持有美元购买力，增加消费与支出，消费增长推动美国上市公司盈利增长，企业增加投资与雇佣新员工，劳动力市场新增就业增长。消费增长推动物价指数与通胀。 其次，黄金适度上涨，美元不能升值太快，如果太快就会提升欧美通缩风险。美元升值速度放缓，适度提升黄金价格以给投资者信心。 再次，从美国股市撤出部分资金或先流入白银，表现在实体经济发展，但与过去有不同，不再是制造业大规模投资，而是表现在服务实体业发展，科技创新加快推动生产力提升，成本降低产品服务附加值增加。 美国股市新驱动力可能有有改变，从制造业大规模投资与出口，转向消费与需求。消费市场升级推动企业盈利财报，科技创新提升服务，美国股市新驱动力或来自于消费与全球金融市场资金流动性。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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