一、近年来全球主权财富基金发展势头强劲,已成为国际金融市场上一支重要的稳定力量
主权财富基金又称为国家控股投资基金,由一国或地区政府控制与支配,通过石油、天然气和其他资源出口收益和国家外汇储备节余等方式积累形成,并通常以外币形式(主要是美元)持有的公共财富。从上世纪70年代以来,科威特、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯、卡塔尔、文莱、挪威及俄罗斯等30多个国家相继建立国家主权财富基金。其中大多数通过出售石油等资源类产品形成,如俄罗斯、挪威和中东国家等。其他的则代表所在国央行管理运作一部分外汇储备,如中国和新加坡等国。近年来,伴随着美元贬值、油价飙升和外汇储备膨胀,全球主权财富基金蓬勃兴起。随着主权财富基金的数量与规模迅猛增加,基金的投资管理风格也更趋主动活跃,并已涉及到了包括股票和其他风险性资产在内的全球性多元化资产组合,以及外国房地产、私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资领域。
据国际主流投资分析机构的预测,当前全球主权财富基金的总资产达到3万亿美元,相当于全球所有9000个对冲基金资产总量的1倍。从未来发展势头来看,在未来的10年中主权财富基金总额将有望增长到10万亿美元以上。其中,摩根士丹利公司的报告预测,到2015年主权财富基金的规模将扩充到12万亿美元,占世界金融资产的比重将由2.5%快速攀升到9%。美林公司的报告预测,在未来5年内全球国家主权财富基金将以每年1.2万亿美元的速度增长,2011年增幅水平届时将达到3倍以上。麦肯锡全球研究院发表报告指出,2007年亚洲政府、石油出口国、对冲基金和私人股本基金管理的资产总额接近11万亿美元,较之2006年8.8万亿美元同比增长了22%以上。同期,掌管绝大部分国家主权财富基金的亚洲政府与石油出口国管理的资产总额各自均达到了4.6万亿美元,同比分别增长了26%和18%。美国财政部官员指出,目前主权财富基金规模十分庞大,仅每年增量资金就足以买下2006年欧洲和美国政府发行的总额为4610亿美元的全部国债,而且仍有7200亿美元的剩余资金投资其他资产。有分析评论甚至认为,基于目前全球主权基金总值已超过了英国、德国和法国国内生产总值总和的现实,预计到2015年,全球主权基金总值将超过美国的国内生产总值,到2016年则将超过欧盟的国内生产总值。
今年9月,德国《商报》根据德国联邦银行的预测数据,为全球十大财富基金进行了排名,来自阿拉伯联合酋长国、挪威、新加坡、中国、沙特阿拉伯、科威特、中国香港、俄罗斯、新加坡等9个国家和地区的财富基金名列其中。其中,阿联酋阿布扎比投资管理局凭借8759亿美元的基金总额位居第一位。我国的国家外汇管理局、中国投资有限公司和香港金融管理局则分列第四位、第七位和第八位(详见下表)。
2007年下半年以来,主权财富基金开始成为了全球并购市场最活跃的投资者,以及欧美银行寻求注资的重点对象,在国际金融市场上扮演了极为重要的角色。期间,通过资本重组的方式,相继投入欧美国家的银行类股及其相关产业,进而在遏制因美国次贷危机爆发导致的全球金融危机蔓延、以及防止更多金融机构破产倒闭等方面发挥了关键作用。有数据显示,2007年中约有800亿美元的主权财富基金投资美国的银行股,其中包括中投公司在内的亚洲主权财富基金相继入股遭受次贷危机冲击的花旗、高盛、摩根士丹利、瑞银、美林等欧美金融机构,进而为遭遇巨额资产损失的华尔街银行补充了急需的资金血液,使得低迷萎缩的全球并购市场增添了新的活力。另据今年7月10日麦肯锡全球研究院一份研究报告透露,2007年下半年以来仅亚洲政府和石油出口国等两大集团就累计向西方金融机构注资入了大约630亿美元。有鉴于此,国际投资银行和主流咨询公司对主权财富基金的作为给予了正面评价,认为主权财富基金的崛起不是短期现象,而是当今国际金融市场的最新发展趋势,并必将成为一股永久的影响力。
二、主权财富基金的投资引起了西方国家的普遍忧虑,导致了国际投资保护主义势力抬头
目前西方各国对于主权财富基金可谓是“又惧又爱”。欧盟贸易委员曼德尔森的看法颇具代表性,他提出“必须找到可行的途径,既要维护对于关键产业或行业的控制权,又要继续吸引包括主权财富基金在内的外国投资”。有迹象显示,全球主权财富基金的不断发展壮大,特别是2007年下半年以来高调投资参股或收购战略敏感产业及领域,已经引起了西方国家的警觉和忧虑,纷纷表示将抵制其在涉及国家经济安全领域内的投资或并购行为。一些西方政客认为,主权财富基金投资并不完全是涉及资本参股问题,其背后还追随某种政治目的与战略利益上的考虑。随着主权财富基金在西方各国被不断地“妖魔化”,导致了国际投资保护主义势头在一定程度上抬头。
