22岁的雅虎是如何沦落到“卖身卖地”的？|| 商业观察

梁云风/文

   4月18日，雅虎在美国加州桑尼维尔接受约40亿到80亿美元的竞价收购，出售其互联网核心业务。而在此前的2008年2月和2015年7月，微软曾两次分别发出446亿美元和475亿美元的收购要约，但可惜被杨致远拒绝。也就是说，相比此次贱卖，雅虎估值最高缩水将近10倍。

1994年诞生的雅虎今年仅22岁，曾经是互联网时代的“领路人”之一，其在搜索、邮箱、新闻等方面都有巨大的成就，但如今面临着出售互联网核心业务，卖掉未来全球总部的土地。从如日中天到卖身又卖地，雅虎的沦落，给我们带来了什么启示呢？

从先行者到边缘者，雅虎怎么了？

4月20日，雅虎发布了2016财年第一季度财报。报告显示，雅虎第一季度营收为10.87亿美元，低于去年同期的12.26亿美元；第一季度归属于雅虎的净亏损为9900万美元，相比之下去年同期归属于雅虎的净利润为2100万美元。收入和利润继续“双降”。

如果这个数据还不够震撼的话，那2月3日雅虎的2015年4季度及全年财报就会让你大跌眼镜。第四季度净亏损达44.35亿美元，而2014年同期净利润为1.66亿美元。2015年全年净亏损为43.59亿美元，2014年的净利润则为75.22亿美元。短短一年，雅虎从一头“猛虎”变成实实在在的“病猫”了。

雅虎被称为20世纪末互联网奇迹的创造者之一，它由杨致远和大卫·费罗创立于斯坦福大学的校园里。最初，雅虎只是对网站站点进行了简单分类的分级目录，让网站资源变得有序，便于用户查询和使用。1996年，网站正式更名为“Yahoo！”并上市，其股价一路飙升。尽管目前估值严重缩水，但作为曾经引领世界互联网公司，它的市值曾达到800亿美元。

从年报分析来看，雅虎的发展可以以2006年为界分为前后两段。自1996年上市到2006年，雅虎的年营收快速增长，达到了70亿美元左右。但从2007年到2015年，雅虎年营收不增反降，2012年到2015年，一直徘徊在45亿到50亿美元之间。

尽管2015年雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）宣称雅虎已成为“全球第三大移动广告公司”，但从移动广告业务领域的年化收入数据看，谷歌收入为147亿美元，Facebook为66.4亿美元，雅虎为12亿美元，Twitter为10.4亿美元。被谷歌与Facebook远远甩在后面的雅虎，已经没落得要和Twitter这样的小弟争长短了。

曾几何时，谷歌和Facebook都是傍着雅虎这个“大款”发展。比如2000年，雅虎与还在蹒跚学步的谷歌签订协议，在雅虎的网站采用谷歌的搜索技术，搜索出的结果会署上“谷歌提供支持”，并且随后又帮助谷歌进行搜索技术推广。这表面上看是谷歌为雅虎带来了巨大的点击量，但它直接把自己的搜索技术阉割了，结果是，既然所有的搜索结果都来自谷歌，网友很快绕开雅虎，搜索流量直接导入谷歌了。

事实证明雅虎这自作聪明的一招有多臭。谷歌很快超越雅虎，2004年，谷歌的营收就追上了雅虎，到2007年，雅虎的年收入是70亿美元，而谷歌已超出它两倍多，是166亿美元。而到了2015年，谷歌全年营收达到750.07亿美元，雅虎则衰退至48.85亿美元，仅相当于谷歌的一个零头。

不少互联网观察家认为，雅虎的衰弱，正是始于搜索。

雅虎告诉你什么叫“不作就不会死”

以搜索起家，却首先在搜索上败走麦城，雅虎的衰败，真的是“不作就不会死”。

除了一手培养谷歌这个竞争对手，微软的Bing也是被雅虎慷慨地推上美国搜索第二把交椅的。2009年7月，受到谷歌威胁的雅虎和微软达成搜索业务合作协议，微软为雅虎搜索提供技术支持，雅虎负责搜索业务的广告销售。当时谷歌的市场份额是64.7%，微软Bing只有8.9%，而雅虎的市场份额是19.3%。但结果是，一年后，谷歌的份额飙升至74.8%，Bing取代雅虎位列榜眼，份额为12.4%，雅虎沦为第三，市场份额为10.9%。

在和谷歌与微软的协议中，雅虎看重的都是搜索广告营收的主要分成，而把更重要的搜索领域的核心市场、技术人才和更加宝贵的用户数据拱手相让。这种短视行为，让雅虎捡了芝麻丢了西瓜。

还有两件事能说明雅虎的短视。其一是上文提到的微软两次收购要约，从雅虎目前市值（约360亿美元）和约40-80亿美元甩卖核心互联网业务来看，傍上微软的大腿至少对股东来说是一个更负责的交代。

其二则是雅虎2006年夏天报价10亿美元准备收购Facebook。当时，Facebook的投资者和大部分高管都愿意出售。不过，扎克伯格认为公司的价值高于10亿美元。令人意外地是，稍后不久，雅虎将报价下调至8.5亿美元。Facebook董事会当时只花10分钟考虑就拒绝了。等到雅虎在2006年秋提出愿意出10亿美元甚至更高的价格进行收购时，Facebook已经开始进入发展快车道，就连一些急于变现的投资者也不愿再出售公司。考虑到今天Facebook的市值，雅虎又错过了一次绝佳的翻盘机会。

喜欢“作”的雅虎，就是这样成为了经典的反面教材。

雅虎的今天，是谁的明天？

当然，雅虎22年的发展，也并不是一无是处。比如雅虎通过免费搜索、免费邮件、免费内容服务引流，通过广告实现盈利，在线广告的模式成为后来者谷歌、百度、Facebook等互联网公司模仿的对象。而收购阿里巴巴40%的股权，投资日本雅虎等，也给雅虎带来了巨大的收益。

但是，雅虎的没落还是值得我们深究。

首先是定位不清晰。到底是作为一家科技公司还是一家媒体，雅虎一直没有搞清楚。这集中表现在雅虎22年换了7任CEO，这七人中最长的任期六年，短的如第五任CEO蒂姆·莫斯以及第六任斯科特·汤普森仅四个月就被董事会赶下台。即使盛名如梅耶尔，也不时传来被炒鱿鱼的消息。

频繁的换帅，最直接的影响就是雅虎一步一步迷失自己的方向。比如，第一任CEO蒂姆·库格尔时代专注广告盈利，放弃自己开发搜索技术，使用谷歌技术，导致雅虎成为一只被阉割的“残虎”，自废武功；第二任CEO特里·塞梅尔时代除了广告又加了一个媒体，放弃技术革新，使得雅虎丧失了成为一家技术公司的变革机会；杨致远时代，一再阻挠微软的收购，雅虎又丧失了一次向技术转型的机会；等到2012年第七任CEO玛丽苏·梅耶尔上任时，又专注为用户提供信息、连接和娱乐等服务，虽被寄予厚望，但雅虎定位模糊、主次不分、创新乏力的问题依然没有解决，搜索和广告业务几无进展，这位“关键先生”让人失望。而到此，雅虎已经失去了最后站起来的机会。

其次是缺乏专注与探索的精神。星巴克总裁霍华德·舒尔茨在其自传《将心注入》中说，“时运好坏或许是成功的要素之一。可大多数人必须给自己创造机会，并且在别人尚未看到机会的时候就做好起跑的准备。”做企业也同样如此。从雅虎的发展来看，取巧（如一再借用对手的搜索技术而不自己开发）的性格决定了它注定无法成为行业领头羊，所以收购图片社区Flickr、博客平台Tumblr等创业公司，也都以惨淡收场。

从华尔街的宠儿到卖身卖地，雅虎未老先衰实在是令人惋惜。放弃核心技术，依赖在线广告；放弃技术驱动，模糊公司定位。因为在媒体、技术公司还是广告服务商等角色之中“傻傻分不清楚”，雅虎的转型从来就没有真正成功过。

作为曾经的互联网奇迹，雅虎的衰弱确实是令人惋惜。虽然这是网络媒体边缘化的正常表现，但考虑到国内主流门户网站以及风头正劲的创业公司还没有谁度过了自己的22岁，而走雅虎老路者亦不在少数。雅虎敲响的警钟，无疑是最生动的一课。