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巴菲特为何支持财团竞购雅虎 原作：龚蕾
据路透社，有知情人士透露，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特将会参加一个竞购联合体幕后支持财团，竞购雅虎网络资产。受此消息影响，周五收盘之后雅虎股价上涨1.5%，达到37美元。 为什么巴菲特支持财团竞购雅虎网络资产呢？ 本月早些时候，巴菲特接受采访表示，雅虎业务已经严重恶化。既然不佳为何在此时竞购雅虎网络资产呢？ 雅虎第一财季财报显示，第一季度营收10.87亿美元，低于去年同期12.26亿美元。自由现金流2.97亿美元，去年为负30.35。巴菲特读财报看现金流，自由现金流可能是一个因素。 第一季度，雅虎公司移动营收2.6亿美元，高于去年同期。广告业务第一季度支付给显示合作伙伴的流量获取成本为8300万美元，与去年同期相比增长1%。雅虎搜索广告业务第一季度支付给搜索合作伙伴的流量获取成本为1.44亿美元，与去年同期相比增长44%。持有现金及其等价物71亿美元，比去年同期增加3亿美元。 虽然雅虎公司第一季度营收低于去年，但是自由现金流增长，移动和广告业务增长，雅虎公司积极推升效率、降低成本、改善长期前景。尽管营收和净利润均低于去年，但现金流、移动业务增长，成本降低，巴菲特曾表示，他更看好现金流，这是一个长期指标。 雅虎公司是美国互联网门户网站，服务有搜索、电邮、移动等业务，雅虎竞购方式可能有几种，如通过私募股权投资公司收购雅虎核心网络业务，并接管媒体资产。另一种通过私募股权投资公司收购雅虎核心网络业务，并把其媒体业务与在线业务合并。 大约有10家公司入围竞购雅虎互联网资产，这些公司有大型私募股权公司，也有大企业。自1994年雅虎成立以来，雅虎公司发展较快，雅虎公司首席执行官梅耶尔认为，当公司陷入困境时，可以通过非策略资产出售缓解资金压力。 雅虎公司近年来已经出售一些专利给谷歌或其他公司，雅虎公司出售互联网核心业务中有关于搜索引擎只字未提，似乎并没有意要出售搜索核心业务。此前雅虎公司出售日本35%股权。雅虎公司在四月份新增独立董事成员，也是为了促进核心资产的出售计划。 从财报角度，利润=收入-成本，若收入不变，降低成本可提高利润。而出售部分资产也可提高资金流动，增加现金流，降低成本。雅虎公司出售专利、出售业务、但仍会保留其最核心竞争力业务。 巴菲特支持财团竞购雅虎，为什么选择在此时呢？ 首先，雅虎公司是一个资产比较大公司，为提高利润现在正出售资产。 其次，虽然第一财季营收减少，但自由现金流增加、移动业务、广告业务也有不同程度增加，这可能是竞购比较受益之处。 再次，雅虎公司通过非策略资产出售缓解资金压力，竞购者也可获得雅虎业务收益。据雅虎公司第一财季财报，虽然营收减少，但是自由现金流增加。美国大公司经过一些投资或发展，资产和负债均比较多，出售业务可获得资金流，竞购也或是一种提高盈利投资。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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