这两天,朋友圈被“权威人士”的这段话刷了屏。 经济L型,对股市影响如何?“权威人士”没有给出答案,但股民们已经忧心不已,用脚投票:近四个交易日,上证综指跌5.36%,创业板指跌8.51%…… 实际上,经济L型并不稀奇,全球主要国家(比如美国)大都经历了这个阶段。因为理论上,哪个国家都无法长期维持GDP的高速增长。 但经济L型,股市就真得一直熊下去吗? 或许在看了美国的经济与股市表现数据后,我们可以不那么悲观。 1985年—2015年美国经济L型,股市慢牛
1985年—2015年,美国经济经历了两次L型。 有图有真相: 那么,这期间美国股市表现如何呢? 1985年至2015年,美股道琼斯指数共有24年上涨,仅7年下跌,从1211.56点一路攀升至17425.03点,涨幅达1338.23%! 综上,美国的经济在1985年后呈现L型走势,但同期的股市却走出一个慢牛! 当然,毕竟中国和美国有太多的不同,我们也无法预测A股会怎样,但或许至少可以不那么悲观。 美国经济L型,股市慢牛,为什么? 经济L型,股市反而走出牛市。 雪球网上的一位达人(@李永胜)给出了解释:秘诀在于全要素生产率的提高。 科普一下: 全要素生产率是指产量与全部要素投入量之比;全要素生产率的来源包括技术进步、组织创新、专业化和生产创新等。产出增长率超出要素投入增长率的部分为全要素生产率(TFP,也称总和要素生产率)增长率。 简单来说,同样的生产要素(资本/劳动/土地),但产量增加了,质量提高了,效率上升了,1美元投入,比以前的回报提高。或者说,净利润率提高了,1美元GDP产生的净利润更高。 这体现了纯技术的进步。 现在国家“去产能,去库存,去杠杆,降成本,补短板”,目的也是通过技术创新的途径,提高全要素生产率,实现经济转型。如果顺利转型,“经济L型”短期来看是痛苦的,长期是幸福的。 经济L型 正确的投资姿势 从2015年6月12日的5178点到今天(5月11日)收盘的的2837点,已经跌了45%。 我们已经知道,美国经济L型时,股市走出了慢牛,那么究竟是哪些行业表现更好呢? 直接上数据: 注:由于数据来源受限,小通只能提取到1992年以来的数据 其中,涨幅前四的行业中,大消费行业占据三席(消费服务、卫生保健、生活消费品)。 而从A股今年的表现来看,消费行业的相对表现也是最好的。申万28个一级行业中,最抗跌的是食品饮料(年初至今跌幅4.6%)。除了银行之外,其他比较抗跌的行业,如家用电器、农林牧渔等均是消费行业。 版权声明:部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。联系方式:010-65983413。 |
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