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▌ 本场主持人 游小烦 ▌ 本场大拿 郭睿：北京智投道合投资总裁助理，全球资产配置从业者 李锐：OPEN股票期货大拿 徐浩然：老虎证券美股分析师 兰色：价值投资实践者 樊力：香港保险业精英 张静年：地下写作者 Y先生的家庭理财方案 Y先生，湖北人，今年34，在北京一家金融企业当总监，年入30万+；Y先生老婆，广东人，今年32，在一家垂直网站做记者，年入20万左右，都没有北京户口。资产方面，两人银行户头上有50万存款，Y先生有10万资金入市A股，两人在北京昌平买了一房，现在市价250万，每个月还贷压力6K，另外在武汉、长沙有闲置房产各一处，市价合计200万；生了一个女孩儿，今年3岁了，在上一家私立幼儿园，给小孩儿买了一个香港的成长型保险，期限到14岁，每年保费2000；国家二胎政策放开后，他们有了生二胎的打算。 二人父母都在老家，年纪在55-65之间，已退休，有养老金，身体康健。 ▌ 在中国大陆什么算资产？ 兰色：我觉得广义上说，钱和能换成钱的都是资产。 樊力：想起之前看过一本书里写的，能带来正向现金流的叫作资产。所以北上深的房子算是资产吧，二三线甚至四线就不一定了，不过现在深圳的情况还真不好说。 张静年：资产指任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。 徐浩然：任何具有商业或交换价值的东西应该都算做资产。 ▌ 如何正确理解资产配置这个概念呢？核心是什么？ 张静年：有效资源合理配置，价值最大化。 徐浩然：资产配置更多应该是指有形资产的投资，当然对于无形资产的投资比如读书也算是一种资产配置吧。 郭睿：广义的资产配置，应该包涵'买什么资产，怎么配比'两部分。我们做全球资产配置，资产配置往往是和择时、选股放在一起去谈。资产的收益，90％来源于资产配置，剩下的就是很难追求到的择时和选股。 樊力：可能是我从事的行业的缘故，资产配置更倾向于抵御风险。 兰色：我觉得配置的意义在于寻求一个平均增长值，期望大一点，但前提是安全。同意'抵御风险'的概念，我认为资产配置不是寻求资产最大增值，这和股票不能满仓一个股是一个道理。 ▌ 家庭资产配置有什么特点？ 郭睿：我觉得要把家庭做一个区分，再去看目标。资产配置，核心就是去找符合自己风险偏好情况下的最优资产组合，以求得到一定风险情况下的最高收益。没有千篇一律的配置方案，只有在'投资意愿、风险偏好、风险承受能力'三项确定基础上，做专属自己的投资组合。 兰色：应该是适合自己的风险承受能力和资产收入特点，才是最好的。 ▌ Y先生家如今的资产配置有何不足？ 兰色：简单看了一下这个例子，我觉得房产在资产比例中还是过高了，可能大多数中国人都这样吧，其实有的时候投资房产跑不赢cpi的，比如现在买房，我估计8成跑不过cpi。中国在目前的大国里是唯一一个没有违约过的国家，所以想想，崩溃的概率还是有点高的，我的思路是，你可以用人民币买任何资产，房子、汽车、石油黄金都没有问题，但是一定要对人民币做对冲。黄金是很重要的资产配置，但是单独配置黄金是没有意义的，因为根据美林的投资时钟只有在25％的情况下，投资黄金才是有效的，其他时候完全可以投入更多资产进入风险端。其实风险端也是一个相对的概念，股票，也不是每天都是魔鬼。低风险的概念往往也有自己的问题，比如债券我们通常认为是低风险，但是近期大家都知道。所以根据中国特色，我们只能去做对冲。如果对冲的话，我其实建议的方式还是在海外做对冲，因为都换成美元的话，难道不是和都用人民币来买资产一样可笑吗。 徐浩然：我也觉得Y先生花了太多的配比在房子上，资产配置的概念里，太多比例在同一样投资上，肯定不是比较好的选择。确实我也觉得有的时候投资房产跑不赢cpi的，Y先生的隐含风险应该主要是人民币的贬值了。但国内的现状也是除了房产之外没有什么比较好的价值投资的方向，比如国际比较好的价值投资方式保险和股票，在国内似乎都玩不转。 郭睿：所以要在一定程度上，将自己的资产在全球进行资产配置，选择一些美元资产，或者美元投资。同意做人民币对冲，途经有几个，1最简单的方式，是将人民币兑换成美元，但单纯持有现金无任何收益，可以进一步购买外币理财产品，但收益很低，年仅2～3％；2进行全球（海外）资产配置，获得财富更大增值；3通过主动做空交易来获利，适合于专业人士，激进投资者，因为国内操作限制很大，所以基本两个途径：一，通过海外人民币期货市场操作；二，通过海外人民币期权市场操作。 樊力：一般来说风险喜好低者，或者我们普通百姓的资产配置我觉得都是这样一个配比方式，套用在Y先生身上，老实说，没什么风险抵御能力。 ▌ 家庭有哪些风险需要防范？ 樊力：如果Y先生在我面前，我一定会告诉他作为家庭的经济支柱，你和妻子现在还没有任何的防范措施，如果发生什么意外，家庭会直接陷入危机，所以一定先做保障。只是现在的保障产品无论是国内还是香港，大部分都是储蓄型的。也就是说具备一定储蓄价值，这时候考虑的就是说钱我是储蓄为美元还是人民币，当然国内没得选。 郭睿：对，Y先生的保险端确实有隐患。 除了保险，Y先生有了将武汉、长沙房产变卖，攒两年钱，去英国买房收英镑房租的打算；他的妻子则认为，应该将武汉、长沙房产变卖，去投资当地的商铺。各位嘉宾如何看？ 樊力：据我自己了解，澳洲投资房产的情况可能会比英国的情况好些。 兰色：说到这我给大家提供一个思路，前几天有朋友找我聊一个股票，香港的地产租赁股，拥有香港比较好的地段，现金流很不错，我希望大家能考虑一下，去海外自己买房，还是去投资这种公司。其实我们在考虑配置的同时，还要考虑流动性的问题，配置太多流动性不足的产品也不好，比如Y先生，买了好多房，变现就是问题。我理解，房产不能超过30％，因为流动性太差，增长率又不足，实在不是好的投资品种。 Y先生对A股感到失望，有了想投资外盘的打算，他有一定的投资知识，但并不资深，请问有哪些合适的标的？他计划的投资资金100万。 郭睿：对于美国股票投资，我是这么看，对于中国的投资人来讲，面对的都是没时间、没精力、没能力。美股投资市场比中国稳健，不是散户市场，但是大量基本面研究你看不懂，交易时差也是问题。对于海外资产配置这个话题，我的解决方案是使用'智能投顾'产品，借助算法模型，省时、省力、省钱，完成主动管理下的被动投资，获得市场普遍收益。散户不懂就交给懂的机构，机构信不过就交给算法模型。 樊力：应该大部分人都没有相应的知识去判断，我自己的一个观点是，不懂的东西不要碰太多。 兰色：我认为不一定是美国的股票投资，在中国也是可以买美股指数的，毕竟我们的换汇是被限制的。其实投资只要明白道理，根本不需要多少经历，这是我的体会，离市场远一点，反而更有利。投资是最应该去学习的，因为你保证不了每年10％的加薪速度，但是投资可以，而且投资和你的年龄没有任何关系。交给懂的人打理，结果可能是大写的悲催，因为他们太黑暗，不展开了。投资，和炒股是有区别的，投资是买一个公司的股份，和炒消息，炒股价是两回事，好像大家都认为是一回事。我看了最近巴菲特的持仓，都是银行＋必须消费品。 徐浩然：其实美股投资有比较简单的办法，就是投资永远有市场的消费品板块，比如星巴克，最近三年的股价涨幅是30％、20％和55％。 Y先生父母希望生二胎，夫妻二人也想多个小孩，只是担忧养小孩的成本。嘉宾们认为，在Y现实如今的经济条件下，适合生二胎吗？ 兰色：他们月收入那么多，生老三交罚款都是够的。我觉得生不生二胎，和有多少钱没多少关系。边际效应，其实第二个孩子的成本是递减的。最简单的，第一个孩子的很多东西，第二个孩子可以接着用啊，玩具啊，衣服啊什么的。而且第二个孩子父母在抚养上也更有心得了。 张静年：要看什么时候生，前一个孩子长到哪个阶段了。 樊力：我说说自己的理解吧，二胎从资产配置上来说影响未知，我觉得不大，但是二胎年龄相近有个极大的好处是可以变相地减轻父母的压力。如果只有一个孩子的话，他的注意力在父母上，变相会花费父母很多时间去照顾。两个孩子的话，他们的注意力在彼此上，只要保姆看着他们，他们自己会玩，这是我身边的真实例子，不知道大家有没有同感。 OPEN开腔 ｜ 微信号：opentown |
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