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上周A股整体低位震荡，上证综指一周累计跌2.96%至2827.11点，周线已为四连阴。从周末期间的消息和预期来看，利多突然现身，两市股指变盘时点有望借势而至。 【消息面】 利好消息方面: 临 近6月，A股再度迎来纳入MSCI(美国明晟公司)指数的时点。近期，交易所正在研究细化上市公司停复牌制度，以去年11月发布的停复牌征求意见为基础再 次进行改动。业内认为，交易所严格限制上市公司随意停复牌，这应该是为A股加入MSCI指数扫清最后一个障碍。A股纳入MSCI，将给A股带来国际增量资 金。 利空消息方面: 宏观数据方面，4月份新增信贷骤降。5月13日，央行[微博]公布了4月份金融统计数据报告。央行称，稳健货币政策取向并没有改变，去年二三季度股市维稳注入了较多流动性，未来几个月M2增速仍可能比较明显下降。 【盘面上】 市场运行风格发生明显的转变，板块走势分化呈现显著的差异性。权重板块的表现来看，银行、保险等金融板块以及地产板块近期走势相对平稳，龙头品种招商银行 、中国平安、保利地产等并未出现明显的回落，反而更多地发挥了护盘的作用，对于稳定市场情绪显然存在正面的影响。 二、三线品种方面，前期反复活跃的题材、概念板块走势趋弱，尤其是壳资源为主的缺乏业绩支撑的品种盘中领跌，由于此前大量游资热衷于此类概念的炒作，市场焦点也集中于此，导致其短线的大幅下挫无形中也拖累了其他板块的表现，造成周初盘面一度泥沙俱下的尴尬格局。 但特别值得一提的是，盘中并不缺乏热点，以酿酒、小家电为主的抗周期、 防御型板块开始得到主流资金的青睐，五粮液、古井贡酒、张裕A、老板电器等人气品种走势明显强于大盘，这背后也反映出未来市场投资风格可能会进一步倾向于绩优股，即所属行业基本面稳定，业绩增长明确的品种有望持 续走强，而缺乏业绩支撑、估值泡沫巨大的题材、概念板块将面临巨大的回调压力，这实际上也符合“弱势重质”的投资规律。 【技术上】 多个技术支撑形成的共振作用有望夯实股指的下档支撑。一是沪指2800点一线的位置是前期筹码密集区的中枢区域，同时以2638点和近期的3097点做江 恩角度线分析，可以发现指数并未跌破角度线的4：1轨道的支撑;二是以黄金分割线的方法划分2638点和3097点这个区域，其0.382的黄金分割位也 恰好通过2800点一带;三是随着指数完全回补3月中旬的跳空缺口，下方牵引力已经消失，指数未来继续大幅下挫的空间变得有限。 【操作建议】 受消息面上权威人士对经济的相关评论，以及证监会暂缓中概股借壳回归A股并限制跨界并购政策传闻的影响，A股上周震荡回落，沪指一度击穿2800点支撑， 盘面上各板块走势分化明显，结构型特征的凸显也意味着多空分歧在持续加大。短线来看，指数确实难以快速摆脱弱势震荡的走势，但笔者认为，当前过于悲观并不 可取，毕竟经济仍处于低位平稳运行阶段，同时深港通和加入MSCI的预期也能一定程度上提振人气，弱市中不妨保留一份乐观。 虽然近期权威人 士对经济L型走势判断的言论一定程度上影响了市场的做多信心，同时货币政策转向也使得市场担忧流动性减少，但从长远来看，这些举措都将避免经济重回靠大规 模刺激而好转的老路，反而更有利于改革的推进和经济自身结构的转变。相对较低的经济增速水平将为转型提供基本的保障，同时适当的收缩 流动性也在一定程度上避免了继续依靠大量基建投资拉动经济的情况出现，为新兴产业的进一步发展留出了更多的空间。对于A股来说，经济低位运行的预期得到形 成，实际上是有利于增强A股运行的稳定性。 其实，后市值得期待的正面因素并不少，不仅包括加入MSCI指数和深港通的开通，还有股市自身制 度上的优化，从此前出台退市机制，到后面可能会细化上市公司的停牌制度，严控停复牌权力，以及规范“市值管理”等灰色地带等举措，管理层对于市场的进一步 健全和完善无疑对股指是长期的利好。 整体来看，由于利好消息现身的冲击力要明显强于利空，两市股指探底回升的概率已经在酝酿增加。有分析认为，本周初是先延续反弹，还是依然在底部震荡整理， 甚至再往下急跌一下，还不能确定，不过距离20-22日的重要变盘节点已越来越近，最理想的走势是周初冲一下，再回落构筑双底，那么变盘向上概率就更大。 因此，在此位置，投资者已经不宜继续杀跌，而是应该等待确切的抄底买入信号，特别是大级别的底部结构形成节点。 |
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