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关于择时交易，在我所读过的投资类书籍中，有一个比较明显的现象是：国内出版的投资书籍中，一般认为择时交易是不言自明的，即择时交易不是一个选项，而是必须的。而美国人所撰写的投资书籍中，有推荐择时交易的，有不少认为择时交易其实是不可能完成的任务，也有明确认为择时交易不可取的。
我们在前面一篇文章“中证500 V.S. 巴菲特”中，阐述了相对美股来说，A股的大涨大跌更加显著，一定程度上择时交易不可避免。
在剧烈波动的市场中，如果采取买入-持有的策略，账户总值将随着市场上下坐过山车，这对投资者心理素质的考验很大。对于没有充分预计到波动（风险）的投资者来说，尤其在遇见深度下跌的时候，因为战胜不了恐惧心理而投降，在市场底部卖出，造成难以挽回的严重损失。所以对很多普通投资者来说，采取买入-持有的策略，其实真正坚持下来很困难。
就算不增加回报，对于风险厌恶型的投资者，择时交易也是规避风险的重要手段之一。
择时交易首先要明确你的时间框架。从日内交易的择时，几日到几周进出的短线择时，几周到几个月的趋势择时，还有几年一个周期的牛熊转换择时，投资者可以根据自己的投资周期选择合适择时交易策略。
先来看看大牛熊周期择时交易的一些现有做法。
文献（1）提供了一种确定大周期牛熊转换的择时手段，作者创造了“股市仪表盘”的概念，选取8个判断牛市行情的指标，当其中有3个以上指标成立时，就可以开始缓慢增加股市的投入，直到8个指标全部达到。
这8个指标有指数均线系统指标，有股票新高/新低指标，有交易所投资者情绪指标，还有各指数MACD指标，有兴趣的朋友可以参考。
类似的，文献（2）的作者构建了包含基准利率、美联储政策、按揭贷款余额、动量策略等指标的牛市熊市判别系统，在实战中取得了良好的业绩。
假设投资者在等待市场底部时有足够耐心，判断市场顶部时有足够小心，再辅以各种通行的判断方法，其实判断大的牛熊周期转换并不难。
投资大师查尔斯·伊利斯在其著作中，一直强调普通投资者应该长期持有指数基金，并进行定期的再平衡。事实上，再平衡策略一定程度上可以说是强制择时交易的一种。
对于没有特别多时间思考投资问题的投资者来说，能够不受身边朋友的影响，不受媒体鼓噪的诱惑，利用指数估值水平、中长期均线、或者中长期MACD等简单指标，再结合股市运行时间周期和经典道氏理论，扎扎实实地判断出大的牛熊周期，再结合定投、指数投资和动态资产组合等策略，完全可以取得良好的投资收益。
（待续）
备注：
文献（1）Leslie Masonson，熊市赚钱法则，周沅帆，张苗译，中信出版社，2013；
文献（2）Martin Zewig，Winning on Wall Street, revised edition,Waner Books, 1997。
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