时隔18年后,国债期货将要于2013年9月6日(周五)重新上市交易了。有的投资者对18年前发生的国债期货事件心有余悸,然而也有不少投资者已经做好准备要跃跃欲试了。据新浪财经发起的、超过33000人参与的调查显示,15%的网友明确表示将会参与国债期货投资,11.6%的投资者持观望态度。考虑到债券现货市场的个人投资者比例不超过5%,这样看来,有意向参与国债期货投资的个人投资者的比例是很高的。个人投资者如何参与国债期货投资呢?[评论][欢迎参与调查][专题:国债期货重启][会议:国债期货高峰论坛] 个人参与国债期货投资交易的准备工作开户交易步骤一、申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。 二、具有累计10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录,或者最近三年内具有10笔以上的期货交易记录等。 三、具备金融期货基础知识,通过相关测试; 四、到开办了相关业务的期货公司网点办理国债期货开户手续,如果已有股指期货开户,可直接用于国债期货交易。 五、下载期货公司软件,择机购买合约,开始投资。 六、开仓后需有足够时间盯盘,若不在规定时限内补足保证金,将面临被强行平仓的风险。 交易要素
先了解一下我国国债概况:国债期货标的债券达1.9万亿 在各期限中存量最大 抗操纵性最好 图:财汇 新浪财经
截至2012年末,我国债券剩余规模达263631亿元,其中国债剩余规模为78914亿元,占比达29.93%,居各类型债券首位。 国债持有者结构:商业银行最高 个人投资者仅持有2.64亿元
截至2013年7月末,商业银行持有51464亿元国债,占比68.91%;保险机构持有3007亿元,占比3.93%;券商持有77.7亿,占比0.1%;个人投资者持有2.64亿元。
截至2012年末,我国记账式国债余额为7.07万亿元。其中,4-7年期的国债存量合计约1.9万亿元,占比27%,居各期限品种规模之首。选择中期国债作为国债期货合约的标的,剩余期限在4-7年的国债都可以用于交割,4-7年的国债在各期限中存量最大、抗操纵性最好,是主要交易品种,被机构投资者广泛用作资产配置和风险管理。
当前国债期货参与者概况银行保险暂无缘尝鲜 券商和期货公司及个人可参与作为我国债券市场中的主要参与者,银行、保险等仍未获得首批参与入场券。业内认为,商业银行暂时不参与交易,将在一定程度上影响国债期货市场规模的扩大和流动性的提高,使功能发挥的进程和效率不尽如人意,虽然不会影响上市初期的平稳运行,但对成交量将产生一些影响。
参与主力预测:个人投资者会比较多因为机构投资者是以投资和套保为主,开始的时候参与可能会比较少。参与主力还是个人投资者会比较多。初期,国债期货成交量会相对比较小,市场相对不那么成熟,规模相对比较低。 个人投资者需要注意交割环节国债期货采用实物交割,必须拥有现券才能交割,个人投资者在卖空国债期货时,如果没有现券却申报交割,将面临违约风险。[详细] 国债期货交易的几个策略 三大策略:套利 套保 投机
投机交易的投资原则
个人投资的投资策略主要是趋势性交易国债期货的投资策略有很多,多数适合具有大资金的机构参与,个人投资者的投资策略主要是趋势性交易。国债期货是利率期货,利率走势往往会在一段时期内保持一定趋势,比如在刚进入降息通道后,央行不会短期又进行升息操作,因此可以预期一段时间内的债市牛市行情。 也不乏有大波动和交易性机会风险资产跳水,国债期货仿真合约一枝独秀今年4月15日,风险资产遭遇“黑色星期一”,黄金、白银期货相继跌停,其他大部分期货品种纷纷跳水,股指期货也是收跌,在市场避险情绪上升的时候,唯独国债期货仿真合约全线飘红。 “钱荒”风暴发轫,国债期货仿真价格一路下行6月20日,“钱荒”风暴发轫,质押式回购利率飙升,国债期货仿真价格受资金面紧张影响,一路下行。 影响国债和国债期货价格的几个因素利率债分析框架 图:国金期货
要素一:经济周期 图:中金所经济周期变化在市场经济中,经济发展具有周期性,呈现出时而扩张、时而收缩的变化,投资盈利率也随之上升或下降。国债现券价格的周期性波动也反映到国债期货价格上,即期货价格变动也受到经济周期变化的影响。
衰退期国债价格上涨;复苏期国债价格下跌衰退期,债券为王,国债价格上涨;复苏期,股票为王,国债价格下跌;过热期,商品为王,国债价格走低;滞胀期,现金为王。 要素二:宏观经济 图:中金所宏观经济好 国债价格下跌国债现券价格与利率水平是反向相关的,国家经济形势趋好时,国债价格通常会下降;国家经济形势变差时,国债价格通常会上升。
判断宏观经济的指标 图:国泰君安期货
要素三:通货膨胀(CPI) 图:中金所通货膨胀(CPI)上升 国债价格下跌CPI同比增速与中长端利率产品收益率走势密切相关。2002年至今,中国10年期国债收益率与CPI同比增速的相关系数接近0.7。
判断通货膨胀(CPI)的指标 图:国泰君安期货
要素四:货币政策、财政政策及流动性传导 图:中金所货币政策紧 国债价格下跌当市场中流动性明显偏紧时,债券市场、尤其是利率产品收益率将受到较大影响。具体的传导顺序:资金市场 → 短端利率产品 → 中长端利率产品。此类影响多为短期因素。(中信证券)
判断货币政策与流动性的指标 图:国泰君安期货
财政政策通过影响国债供应而影响国债价格一般而言,政府财政开支状况及其政策对国债价格也会产生影响。当政府财政入不敷出时,增加发行国债,使之供给增加而价格下降;财政收入有盈余时,可能回购或提前兑付国债,使之需求增加而价格上升。这种对现券价格的影响也会影响到期货价格。 要素五:债券供求和心理因素国债供给量大,需求减少,在其他因素不变的情况下,国债价格下跌;国债供给量小,需求增加,国债价格上涨。 要素六:汇率某国汇率币值上升,在其他因素不变的情况下,该国利率会相对下降。这是因为更多的外资会流入该国市场,降低资金成本,反之亦然。 编后语以上为国债期货投资初级战术,更高阶的国债期货投资策略,请阅读《国债期货投资全问答》,更多相关新闻解读,尽在专题《国债期货重启》。[评论] |
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