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5月开始，人民币进入了贬值周期。 从5月1日到5月26日，美元人民币离岸汇率跌了800点左右，美元人民币在岸汇率跌幅逾800点。昨天（5月25日），人民币对美元的中间价大幅下调了225个基点，比1月份“股汇双杀”的时候还低！人民币这样贬值，股市和楼市还好吗？ 对于人民币汇率和股市的关系，央视网证券频道总编辑兼首席评论员钮文新认为可以从两方面来看： 第一，应当欢迎人民币“有序而可控”的贬值，因为它将预示着中国经济的国际竞争力加强。更重要的是，人民币“有序而可控”的贬值意味着中国货币政策相对宽松； 第二，我们讨厌的应当是人民币被攻击性贬值。因为，人民币一旦发生攻击性贬值，中央银行势必出手对抗，而对抗过程中势必使用利率手段。从历史经验看，为提高投机者借入人民币的成本，央行势必大幅收紧人民币流动性，从而严重拉高市场利率。尽管这是暂时的，但这完全取决于“攻击持续的时间”，如果时间过长，股市会出现严重的恐慌性下跌。1998年的香港就曾发生过这样的情况，投机者通过攻击汇率，逼迫当今拉高利率，而反手通过做空股指期货大获其利。 据统计，之前两次人民币的突然下跌都引发了股市大跌。这次人民币再创新低之后，会不会引发A股新一轮大跌？
华林证券策略分析师胡宇表示，尽管人民币跌到新低，但整个贬值的速率在下降，预计A股在未来两个月再创新低可能性不大；方正证券策略分析师郭艳红则称，人民币贬值是一个风险点所在，继续贬值恐怕会使得投资者更担心，拖累大盘，但预计大盘可以守住2638点的前期低位。 深圳一位私募人士认为，技术上看美元和人民币汇率还基本在原有箱体内震荡，人民币贬值的因素其实市场早有预期，除非汇率突然再下一个大台阶超出市场预期，否则A股再创新低的可能性不大。就中国经济结构来说，出口本来占比就比较大，因此可以考虑布局A股上一些业务以出口为主的公司，应对人民币的贬值。 人民币贬值，房价是会涨还是会跌？ 中华元智库创办人张庭宾认为，在本币贬值本币房价是否下跌的问题上，关键要看是否会引发通货膨胀，这又跟一个国家生产生活资料的对外依赖度有关。 张庭宾指出，中国生产生活资料对外依赖度很高：粮食、蛋白质和食用油的对外依赖度分别为15%、43%和68%，石油对外依赖度60%，铁、铜、铝矿石等均超过70%。如果人民币大幅贬值，则意味着严重的输入性通胀，如果通胀率超过10%，则房产会出现很多断供，银行被迫收回房产后，一般会以50%的价格拍卖处理，因此房价会大跌。 此外，中国楼市上涨周期已经15年，已达到了国际上楼市上涨期的极限值（涨14年，跌4年），而富人们都纷纷在卖房，只有刚需穷人在买房。楼价终究是由买卖双方决定的，先知先觉富人们的行动从来都是市场的决定力量，而不会是被楼市十几年涨价逼空逼疯的穷人所决定的。 最为重要的是，人民币贬值预期之下，大量资本外流，这将使央行注销大量由外汇占款而发行的人民币，即仅从外汇占款的角度而言，人民币流动性是缩减的。这与2005年7月以来的人民币升值吸引巨量资本流入中国相反，那时因外汇占款增发国内的人民币，主要流入了楼市海绵之中，成为楼市上涨的主要推手。 简而言之，人民币对外升值时，对内贬值——主要表现在人民币对楼价贬值（即楼价对人民币上涨）上；在人民币对外贬值周期，对内则会升值，主要表现为楼价下跌。人民币的挺、贬、崩与中国楼市的涨、贬、崩有着微妙的逻辑关系。（本文观点仅供参考，不构成投资建议）（中金在线综合第一财经日报、中财网、商业见地网） 转载请注明来源：中金在线微信公众号（cnfol-com） |
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