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近期有几个问题非常值得思考： 一、大盘短期会选择一个什么样的方向 二、锂电板块的调整会到一个什么程度 三、放弃锂电追逐OLED等热点是不是可取 四、趋势与估值发生背离的时候，应该如何操作 五、是不是应该从锂电出来部分仓位进入业绩好的低估的冷门个股 六、在充分进行以上思考后，如何制定短期应对策略？ 本周的行情确实很折磨人，尤其是喜欢盯盘的小伙伴，很容易被盘面影响情绪。其实这两周我的收益率还算是让自己满意，两周基本与大盘走势相当，并没有出现大幅回撤，但如果你看盘中波动，远没有像收益率反应的这样云淡风轻，盘中的波动率还是很高的。我今年上半年持股非常集中，得到了很好的回报，集中持股的优势就是上涨过程中能获得超额收益，劣势就是遇到这样的调整行情，会造成大幅回撤。好在我并非死板持股，坚持大仓位看估值，小仓位做接力、轮动、T，效果总体还是不错。主仓位持有的锂电已经进行了两周的调整，龙头股下跌平均幅度接近20%，能在这种情况下保证不亏钱，其实足以让自己满足。相信一路跟着走过来的小伙伴，也都获利丰厚，积累了足够的安全垫，有足够的资本来应对调整。那接下来应该怎么应对调整呢？是不是需要从锂电全面撤退进入热点板块？我们就从以上六点思考开始。 一、大盘短期会选择一个什么样的方向 我们从这个图上可以看出，大盘自5178点下跌以来，明显的经历了三个下跌台阶，第一个台阶从5178到3816，跌幅为26%，第二个台阶从3816到3119，跌幅为18%，第三个台阶从3119到2890，跌幅为7%。中间在去年10月份出现一波较大的反弹。从下跌的这几个台阶来看，力度逐步减弱，成交量越来越低。近几周，指数进入线态窄幅盘整形态，一直在不到100点的区间内波动，人气极为低迷。从这个角度来看，当前指数运行在底部区域无疑，短期或许就面临着方向选择。线态窄幅盘整后，指数往往会有最后一跌，或许会探一下箱体底部，但是大的风险可能性已经不大。 从这个角度来说，放大点格局，当前其实这是播种的季节，机会远远大于风险，即便是短时间会下跌，会被套，但中长期看来，只输时间不输金钱。从大盘来看，我认为是支持重仓操作的，如果你在5000点输给了贪婪，就不要在3000点输给恐惧。 二、锂电板块的调整会到一个什么程度 从以上这几只锂电龙头年初以来至最高点的平均涨幅超过了50%，天赐材料最大涨幅达到了110%。由于近两周陷入回调，截止5月27日，平均涨幅为26.11%，而同期指数却下跌了20%，跑赢指数接近50%。 在这种巨大的涨幅下，我认为此时有个调整，在正常不过，锂电这几只龙头基本在5月中旬见顶回落，截止5月27日，平均从高点回落幅度为16%，而同期，大盘基本就在2800点区间进行窄幅波动： 我多次分析，调整的原因有以下几点： 1、巨大的涨幅积累了过多的获利盘，有兑现的需求。龙头个股在今年逆势上涨，涨幅巨大，积累了过多的获利盘，有获利了结的需求。同时个别个股出现结构性高估，比如天赐材料，最高涨幅已然翻倍，动态估值一度接近50倍，我们一直在高位提示天赐材料和多氟多的风险。由于获利盘过多，出现调整在正常不过，要通过调整消化获利盘，充分换手，抬高持股成本，后面才能走好。2、进入业绩空窗期。一季报以及半年度业绩预告全部披露完毕，接下来接近两个月进入业绩的空窗期，也就是说推动新能源股价上涨的业绩因素，暂时告一段落。3、大盘走稳有分流资金的可能性。存量资金博弈下，锂电板块当前有资金抱团取暖的作用，大盘走好的话，锂电会失去避险的必要性，资金有可能从锂电板块流出，换句话说，锂电的作用如同当年的白酒医药，每次熊市的结束都面临着白酒医药的调整。4、锂电因为今年涨幅过大，面临需要调整的舆论压力。我们可以看到这样一个场景，今年以来，每有锂电调整，就有一批人出来欢呼雀跃，这部分人是一直唱空锂电的，理由貌似很充足，比如什么上游资源是周期股，比如我们的电动车和电池技术不过关，比如涨幅巨大等等，这部分人大多数是没有持有对行业了解不够深入的，但是由于这部分人太多，因此造成锂电面临需要调整的舆论压力，本身很自然的正常调整，被人为的妖魔化。 那调整究竟会到什么程度？下表是截止5月27日收盘几只龙头股的整体估值： 我认为，新能源全产业链处于高景气周期，2015年如果是新能源汽车的元年的话，当前刚刚处于发展的最初期，也就是行情导入期的前期，在这种行业前景非常光明成长性非常确定的情况下，我们认为34倍的估值根本谈不上泡沫，不存在杀估值一说。那么，在这种获利盘回吐引发的正常调整下，如果平均估值到30倍以内的话，也就是在现有的基础上再下跌10%，调整幅度从高位回落25%左右的话，那么，将是一个非常有吸引力的价格。 假如锂电再调整10%，你还能hold住吗？ 三、放弃锂电追逐OLED等热点是不是可取？ 在锂电休息后，还有哪些板块值得投资？OLED板块最近风生水起，涨幅较大，是不是可以参与呢？我近期也对OLED板块进行了粗略的研究，得出的结论还是比较遗憾的，OLED当前大部分是水中月镜中花，概念炒作阶段，真正在OLED上产生业绩的龙头股也就是万润股份、中颖电子、濮阳惠成等几只个股，其余的，都是炒作，这个不符合我的以业绩为主导的投资逻辑。根据分析，万润股份、中颖电子、濮阳惠成这三只OLED龙头的动态估值大约为34倍、116倍、113倍，平均估值远远高于锂电，其余的存概念炒作的个股更不要说了。万润股份当前其主要利润来源为环保材料的沸石，OLED贡献业绩很小。通过这个简单对比，谁更贵，一目了然，当然，我们A股有其独特的特性，短期的走势有时候和价值真的无关。 因此，我认为当前如果放弃锂电去追逐OLED的话，是舍本逐末，尤其是在OLED已经涨幅巨大，锂电已经进行了一定程度的调整的情况下，这种选择，有可能两面打脸。 四、趋势与估值发生背离的时候，应该如何操作 这是一个非常值得思考的问题，当前锂电的情况就是这样，典型的估值与趋势发生背离，估值有优势，但整体趋势是调整和下跌。这种情况下如何操作呢？首先，我坚信长期一定是业绩决定股价，在估值合理又有前景和业绩支撑的情况下，你完全可以选择无视短期的调整，这个建立在你对公司足够了解和足够有信心的基础上。其次，如果你有足够的敏锐性，短线技术出众，可以在调整时候选择短暂离场或者换股操作，等待调整完毕再回来，当然，这个对个人能力要求就相当高，做好了，获得超额收益，做错了，就是负收益。 五、是不是应该从锂电出来部分仓位进入业绩好的低估的冷门个股 接着上面的问题，从战略上来讲，当前如果锂电仓位过重，可以适当降低些锂电的仓位，留部分现金出来或者换股操作。这个问题的核心是判断锂电会有调整，可以适当回避一下。换股的话，当然还是基于业绩，换到真正低估、有业绩支撑并且超跌未大幅上涨的个股上来。因为从大盘角度分析，机会大于风险，那么，置换出部分锂电仓位，不至于在锂电调整过程中过于被动，也是不错的策略。但这里同样有一种可能性，由于当前场内资金博弈，资金有限，如果无法有新的热点出现的话，有可能会回流锂电。 做出选择，就有可能出错，没有人能完全踩准每一个节奏，因此，不必纠结一时得失。 六、下周操作策略和六月份股票池 基于以上几点思考，我认为下周要继续观察锂电动向，然后选择好备选股，随时可以操作的备选股，根据情况作出应对。 1、现持有的几只个股众和股份、赣锋锂业、沧州明珠、九洲电气、金杯电工等个股的基本面已经不需过多赘述，业绩和估值，都符合我的持股标准，因此主仓位不会过多的动作。下周的操作计划根据情况决定：（1）如果这几只个股快速下杀，我认为就没有必要离场了，反而可以根据情况在低位接一些筹码，做T 降低成本，因为我判断如果再跌10%，将是很好的买点，一些上半年没有参与锂电的投资者都在虎视眈眈。（2）如果能有反弹，到高点的话，根据反弹的力度和量能情况，如果反弹无力，反弹后适当的降低些仓位，因为战略上讲，当前过于集中持有锂电确实需要适当分仓，即便是减仓，也是短期的，锂电中长期总体仓位仍旧保持50%以上。 2、几个优先的换股标的（六月份核心股票池） （1）新疆天业： 5月27日，新疆天业完成天伟化工的过户，将在2016年二季度并表。天伟化工有10万吨糊树脂产能，糊树脂产品一季度涨价大概是1300元每吨，根据新疆天业发布一季报，营业收入5亿元，同比增加13.19%；归属上市公司股东净利润0.28亿元，同比增加14.26%；基本每股收益0.063元／股；预计2016年半年报将天伟化工完全纳入合并报表，上半年累计净利润区间为2亿－2.5亿元，相比去年同期增长650-850%；追溯调整后同比增长70-120%。按照业绩推算，新疆天业全年大约会完成7亿元净利润，收购完成后市值约75亿，推算动态估值约为11倍。且周五放量向上突破平台。 （2）黄河旋风： 黄河旋风的看点是全资子公司名匠智能。名匠今年对外称营收8-10亿元，净利率30%，今年净利润2-3亿元，在手订单丰富，有超预期可能。传统业务基本稳定，按照去年2.75亿元计算，加上名匠，今年业绩轻松达到5亿元以上，动态估值25倍左右。 （3）国轩高科： 国轩近期在互动平台表示，三季度配套北汽新能源的青岛莱西3 亿安时三元电池产能、合肥3 亿安时三元电池和5 亿安时磷酸铁锂电池产能也将投产，2016 年底的总产能将接近18.5亿安时，今年的出货量有可能会超过10亿安时。国轩高科的三元电池投产，将为公司抢占市场提供有力先机。公司2015年的净利率达到了35%，即便是考虑到锂电池降价趋势，今年完成15亿元的净利润是有可能的，动态估值18倍左右。国轩当前低迷的原因是解禁规模过大，从公开信息可以得知，近期总计在大宗交易减持了4000万股，还有1.9亿股未减持完毕，这是潜在风险，有可能股价上去后又被减持打下了。 （4）隆华节能： 隆华节能是我上周末选出的个股，在群里给小伙伴分享了，且布置了收集钼靶材资料的作业。很遗憾，没能下决心进入，一周上涨了18%。隆华节能的看点是其收购的子公司四丰电子，公司于投资者互动平台披露四丰电子正安装 OLED 用靶材生产线。 隆华节能是当前OLED概念中估值相对较低的，全年业绩预计2.2亿元，对应动态估值35倍左右，虽然公司当前OLED仍旧是概念，但是整体估值不高，如果跟随OLED的话，是不错的标的。 以上是筛选出来的计划作为换股操作的标的，非荐股，请大家深入了解后参与，千万不要无脑买，只是我预案，并不一定会就此买入，另外持续跟踪的标的如下： 以上是我短期的思考和应对策略，注意，是短期，中长期看来，新能源汽车板块仍旧找不到可以替代的标的，无论是业绩、估值、前景，这个板块仍旧是最值得投资的，这个板块可以贯穿2016年全年，甚至在未来几年，就有很大的投资价值，因此，我的主仓位不会远离，切勿舍本逐末，短暂调整只是为了后面走的更好。 以上为个人笔记，不构成投资建议，跟买自负。 |
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