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点评券商：华安证券 事件： 公司与中航锂电签订《合作协议书》，中航锂电以零价格受让公司拥有的认缴明珠锂电10%出资权，出资价格每1元出资额（注册资本）5元，合计投入5920万元。相应地公司投入到沧州明珠锂电隔膜有限公司实施年产10,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目的募集资金由59,200万元减少为53,280万元, 发行的股票数量变更为不超过46,342,857股。
缔结战略合作，提高客户粘度：
中航锂电是专业从事锂离子动力电池、电池技术管理系统研发及生产的高科技新能源公司，是国内领先的大容量、高倍率、长寿命锂离子动力电池专业制造公司。公司2015年锂电总体有效产能约2Gwh，根据规划公司2016年年底锂电产能将达到5Gwh，对应的隔膜需求量将达到1亿平。此次合作，明珠锂电成成为双方合资公司，公司与中航锂电真正形成了战略合作伙伴关系，明珠锂电生产的隔膜产品将主要用于满足中航锂电的需求。
湿法隔膜产能快速扩张，未来前景无限：
动力电池爆发带来对湿法隔膜的旺盛需求。2015年国内新能源汽车产量达到37.9万辆，同比增长4倍以上，对动力电池的需求量将达到20GWh以上，对锂电隔膜的需求量将达到3.6亿平米左右。公司目前拥有5000万平方米干法隔膜产能和2500万平方米湿法隔膜产能，并以自有资金投资建设6000万平米湿法隔膜生产线，叠加本次定增实施的1.05亿湿法隔膜生产线，公司二年后累计产能将达到2.4亿平方米，这将大大缓解公司产能不足的现状。而公司作为比亚迪、力神、ATL等一线电池品牌的主要供应商，随着产能的快速释放，未来市场份额有望大大提升，进一步提高公司在隔膜材料领域的龙头地位。
BOPA薄膜量价齐升：
公司在BOPA薄膜方面在国内处于龙头地位，该产品主要用于食品、电子产品、化妆品等产品的包装上，2015年下半年以来公司BOPA薄膜受益产品价格上涨和上游原材料价格下跌，盈利能力大幅增长，产品毛利率显着提升。公司目前拥有BOPA产能2.85万吨，2016年预计产销量3.3万吨，另外公司“年产5,500吨高阻隔BOPA薄膜项目”也实现了达产、稳产目标，产能正在稳步释放。而目前日本公司正在逐步退出中国市场，其中尤尼吉关闭了无锡公司的 4500 吨产能，这将导致国内BOPA薄膜暂时处于供不应求的状态，也将继续维持国内BOPA薄膜价格处于高位，公司也有望继续收益。
盈利预测与估值：
由于公司隔膜产能快速扩张，以及传统业务的超预期表现，我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.56元、0.79元、1.12元，对应的PE分别为24倍、17倍、12倍，维持“买入”评级。 ------------关于我们----------- |
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