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url:http://economy.gmw.cn/2016-06/01/content_20371352.htm,id:20371352 面对频繁震荡的A股，一向以风格稳健著称的量化对冲类产品成为投资者的不错选择。对于量化投资的发展，刚刚获得金牛奖的东方红量化2号投资主办人徐习佳表示，基本面量化投资能够在传统定性研究的基础上，借助数据和模型从海量数据中寻找到能够带来超额收益的大概率策略指导投资，为投资者在更长期的投资期限中获取收益。 资料显示，徐习佳博士现任东方证券资产管理有限公司执行董事、量化投资部总监，金融学博士，证券从业16年，在资产定价、组合管理、损失分布、量化分析等方面具有丰富经验。 灵活对冲 控制风险 在徐习佳眼中，量化对冲策略在追求绝对收益方面有其内生优势。 “嵌入择时和择股模型的量化对冲策略在获取绝对收益方面具有自身的优势。”徐习佳坦言，目前市场处于震荡期间，绝对收益需要更加精细化和系统化的风险管理，灵活对冲策略本身降低了系统风险发生的概率。同时，随着互联网的高速发展，大数据维度的拓展也给量化投资提供了新的命题和研究素材。 他管理的东方红量化2号、东方红量化3号、东方红东量化4号，在去年的市场大跌中有效地控制了市场回撤，长期业绩稳健，Wind数据显示，截至2016年5月27日，东方红量化2号累计单位净值为1.4889元，近三年总回报为47.62％，在同期产品收益靠前。 资料显示，徐习佳管理的东方红量化2号成立于2012年12月31日，截至2015年12月31日累计单位净值1.4817元。东方红量化3号成立于2013年5月14日，截至2015年12月31日累计单位净值1.2890元，均实现资产的稳健增值。其中，东方红量化2号凭借着优秀的产品业绩，刚刚荣获中国证券报颁发的“三年期金牛券商集合理财计划”称号。 徐习佳认为，在整个投资领域，量化投资客观性强，能够很好地克服人性弱点，更加讲究广而博。“市场上2000多家上市公司，投资经理想要实现全行业覆盖研究选股，难度是可见的。量化选股为投资经理拓展了可投资边界和科学的操作的依据。量化择时模型则对不同市场不同资产类别的配置提供建议。”徐习佳表示。 据徐习佳介绍，目前东方红资产管理共设计了四类量化产品。第一类是当市场向好时可以进行根据择时需要实现灵活对冲的产品；第二类是限定最大风险敞口混合阿尔法收益、市场收益和套利收益的混合型产品；第三类是完全对冲市场中性类的产品；第四类则是以跟踪特定指数或概念获取超额收益的相对收益产品，适合中长线资金在市场处于相对低点或存在结构型行情时进行配置。 据了解，东方红资产管理的量化投资管理团队由经验丰富的多位资深人士组成，拥有领先的数量化投资管理力量和先进的中后台系统，具有完善的策略开发平台、数据处理平台和自动化交易平台。 定量分析的实际应用 相比于海外30余年的量化投资发展历史，国内在此领域的探索和研究方兴未艾。区别于定性研究对个人投资经验的依赖性，量化投资基于市场部分有效的理论基础，通过对组合收益来源的研究，强调通过数据和模型实现更大的收益风险比，实践定性思想的量化应用。 对此，徐习佳认为，中国量化投资发展已经经过了三个发展浪潮。第一波是以追求相对收益为目标的类指数基金。这包括目前市场上主流的宽基ETF基金、指数基金等。 第二波是试图做主动性投资的量化基金，也获得很好发展。“2011年，A股市场还缺乏对冲工具，同时在管理人方面也缺乏明星效应。但从2014年开始，市场的整体氛围出现变化。从排名来看，2014年在排名前十的公募基金中，有三个是量化基金，这个比例远远高于量化基金在公募基金中的占比，可以说量化产品的表现非常突出。它们最突出的特点是在牛市中获得超额收益的概率更大，而熊中下跌风险也相对可控。” 第三波是追求绝对收益的产品，通过衍生品、择时等手段寻找市场机会，为投资者提供了一个在熊市和牛市都能赚钱的产品。 对于量化投资未来的发展方向，徐习佳表示，量化投资产品有望成为投资者的优先投资选择。目前从市场容量判断，公募量化基金的总量不多，量化投资产品在私募领域品类更加繁多，随着投资者对市场波动和量化投资的深入认识，量化投资的高性价比优势一定会被进一步认可。同时，鉴于目前国内金融衍生品相对匮乏的现实，资产管理人可以通过对产品发行时点的选择和产品投资限制的适度放开来设计和开发满足客户需求的多策略量化投资产品。 徐习佳认为，当前A股市场走势较为平稳，但也要警惕风险。既要看准机会对冲部分系统性风险，也要利用缺乏对冲工具造成的市场失效，充分挖掘超额收益的潜力和空间。（何婧怡） 来源： 金融界 |
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