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感谢风控中心供稿！ 个别企业的命运总是和它所从事的行业的命运息息相关。 从事一种或主要从事一种经营活动的所有企业组合起来构成一个行业，每个借款人都处于某一特定的行业中，行业是企业生存的基本环境条件，每一特定行业因所处的发展阶段不同而具有其特有的行业风险。尽管这种风险具有一定的阶段性特征，但在同一行业中的借款人可能需要共同面对某些基本一致的风险。行业的成本结构、生命周期、行业与经济周期的关系、盈利水平、依赖关系、产品可替代性、法律环境等都是影响行业风险的因素。因此，要想更好的把控信贷风险，对借款客户所属行业进行分析是必不可少的.一般而言，行业分析的主要内容如下： 1.成本结构 不同行业的企业，其固定成本和变动成本的构成比例有所不同。固定成本占比较高的行业，一般具有较高的经营杠杆，高经营杠杆的行业，其平均成本会随着生产规模的扩大而显著下降，这些企业只有扩大产量才能降低成本、增加盈利，像航空、宾馆、钢铁等；变动成本占比较高的行业，一般具有较低的经营杠杆，低经营杠杆的企业，由于变动成本具有相当的弹性，即当产量下降或销售下降时，企业可以通过压缩变动成本来降低总成本的方法保证盈利或减少亏损，如裁员或减薪等，像服装加工、商业批发等企业就属于这类企业。 行业成本结构与行业风险程度的对应关系是：固定成本在总成本中的占比越高，抗风险能力越差；反之，越强。企业的成本结构在一定程度上与所在行业的成本结构有着正相关关系，因此由于行业成本结构所引发的行业风险必然在企业的经营活动中有所反映，该行业中有些企业甚至因为较大的行业风险波及和企业自身抗风险能力低于同行业中的其他企业等情形而遭到淘汰。一般来说，高经营杠杆的企业中长期贷款需求量比较大，而低经营杠杆行业短期流动资金需求比较大，高经营杠杆行业的信贷风险与其行业风险的关联度相对更高，需要对其行业风险更加重视。 2、行业的生命周期 一个行业的成长一般要经历四个主要阶段，即导入阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。在市场经济条件下，企业因其行业所处的发展阶段不同而面临着不同的风险和机会。仔细分析借款人所处行业的发展阶段，信贷机构就有可能预见到借款所面临的主要挑战，从而预防贷款风险。 一般地说，一个新兴行业的产生主要有两种方式：一是技术革命型；二是产品替代型。如信息通讯、生物工程、环境保护等产业。行业处于导入阶段时，新兴企业为扩大市场和经营规模，往往需要大量资金投入，有很大的信贷需求，如果是好的项目，其销售额能获得比较快的增长。但与此同时，作为新兴行业，由于行业要克服买主惰性及新产品试制的困难，行业发展缓慢、不确定性因素较多，信贷机构一般不介入过多信贷资金。如果信贷机构热衷于进入不熟悉的行业，又由于对该类行业了解不多，处于初期阶段，信贷机构贷款面临较大风险的可能性大。 行业进入成长阶段后，对借款人的风险分析主要分析企业的生产工具能力和管理水平、产品性能等，一般认为这是信贷机构介入该行业的合适时机。 行业进入成熟期后，信贷机构主要应研究行业成熟阶段的寿命长短，以免在贷款存续期间行业就进入衰退阶段。一旦行业进入衰退阶段，企业的一切行为都是为了生存，信贷机构大多不愿给处于此阶段的企业贷款。 3、行业经济周期性 一般来说，行业的发展具有一定的经济周期性，行业风险与经济周期密切相关，如果行业与经济周期正相关，则其随宏观经济的繁荣而繁荣，随宏观经济的萧条而萧条，如汽车制造业、境外旅游业等。如果行业与经济周期负相关，则其随宏观经济的繁荣而萧条，随宏观经济的萧条而繁荣。有些行业不容易受经济周期的影响，如食品、教育培训行业等。在实际工作中，判断宏观经济周期要比判断行业周期相对容易些，信贷机构可以借助宏观经济的研究成果和行业与宏观经济周期之间的关系提前判断行业的周期性变化，以此降低贷款风险。 4、行业的盈利性 企业要想持续发展必须要有盈利，一个长期不盈利的公司必将难以为续，这对于整个行业也是一样。如果一个行业的多数公司由于费用超过收入而赔钱，行业的持续存活能力就存在很大的问题。对于信贷机构来说，信贷的最小风险是来自于一个繁荣与萧条时期都持续大量盈利的行业，最大风险则来自于一个普遍不盈利的行业。 5、行业依赖性 在经济结构中，不同的行业之间存在着相互依存关系，典型的依赖关系如房地产业与建筑材料行业、种植与食品、钢铁与汽车制造、化工产业与石油产业等。在分析借款人所在行业的风险时，需要分析借款人所处行业及其依赖的行业，确定其他行业对借款人所在行业的影响程度，进而间接分析其他行业的变化对借款人的影响程度。一般地说，对其他行业发展的依赖程度越高，受所依存行业的影响就越大，该行业中借款企业的潜在风险就越大，因为任何一个行业的变化，都有可能对其他行业构成直接影响，并由此而间接影响到该行业中的企业。企业的这种依赖性在实践中表现为：对某一个或多个特定行业的依赖、对重要客户的依赖、对重要原材料供应商的依赖、对销售渠道的依赖等。信贷机构在分析借款人是否存在这方面的问题时要着重分析其客户或供应商是高度多元化，还是仅仅局限于几个行业或高度依赖于其他一两个行业或顾客群。如果借款人存在客户或供应商仅限于几个行业或顾客，则这笔贷款成为问题贷款的可能性就较大。 对于这一部分，作为信贷人员要重点关注供应商的集中度、对供应商产品的依赖度等问题。 6、行业竞争分析 一个行业会存在潜在进入者、替代品、供给方、需求方、行业内现有竞争者五股竞争力量。 商场如战场，对同属于一个行业的企业，双方往往存在竞争关系。作为信贷机构需要了解借款客户所述行业竞争程度、借款人主要竞争对手的数量及情况、市场份额、竞争对手的成本水平、行业壁垒（新入行者对行业的威胁） 可替代产品是指与某行业产品功能相同、相似或能满足相同需求的产品。替代产品可以分为原料替代型、劳力替代型、技术替代型、功能替代型四种类型。一个行业的产品是否存在被替代的风险与替代产品的多寡和顾客使用替代产品的转换成本高低有关。如果将贷款贷给其产品很容易被替代的行业，风险将大于贷款给产品不容易被替代的行业。 7、行业政策和有关环境 行业的发展离不开一个国家的法律政策坏境，行业政策对于行业的发展具有重要影响，行业政策主要有以下方面：产业指导政策、环境保护政策、税收政策、经济调控政策等，这些方面的政策必然对该行业中企业的盈利情况和经营环境构成实际影响。信贷机构在分析行业政策时，必须注意几点：第一，行业政策的变化既有突然性，也有必然性，信贷机构事先应对这种必然性加以研究，分析行业政策的调整方向、政策目标与信贷机构经营目标的异同，然后根据市场原则和信贷机构商业化经营原则调整客户策略。第二，通货膨胀、环境保护、地区经济优势、科技进步等环境因素的变化可能会给某些行业带来负面冲击，或给某些行业带来正面推动。信贷机构应对此给予足够的关注。 作者 | 孙自通 出品 | 信贷风险管理 |
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