目前,宽松只是预期
原创
2016-06-13
周浩
周浩宏观外汇
中国5月实体经济数据公布后,谁是大赢家?很多人会认为是长期看空中国的对冲基金们,其实不是,弄不好是中国央行。 原因是什么呢?因为数据不理想,市场开始转向中国即将进一步货币宽松的论调,而中国央行则实现了“不战而屈人之兵”,债券收益率开始下滑,市场开始煞有介事地讨论降息降准,央行还没开始采取任何行动,政策宽松效果就已经体现出来了,那么,央行会做什么? 不好意思,可能是什么都不会做。 所以我们要重新梳理一下过去一段时间发生的事情。 首先,中国信贷在第一季度高速增长,市场认为经济已经回暖。接下来,权威人士讲话,市场认为今年货币政策不会再宽松。紧接着,5月PMI和进口数据好于预期,市场认为中国经济有企稳迹象,然后,今天,投资数据大幅下滑,市场开始揣测经济增速跌破6.5%的可能性。 如果我们按照这样的逻辑,那么突然泛起的降息降准言论,是否也会被认为是另一个不靠谱的预测呢? 市场有时候就是如此得让人难以琢磨,很多人也可以就此认为市场因此而充满魅力。但总的来说,我们要尊重基本面——经济的确不好,货币政策也会进一步宽松,最终受益的仍然可能是房地产和债券。但是,当我们没看到货币政策采取实质性宽松之前,不妨有一点耐心。 |
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