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僵尸企业和产能过剩之间可以有明确的逻辑关系。
 一方面，僵尸企业可以导致并恶化产能过剩。僵尸企业本就是那些该被市场淘汰的企业，市场退出机制失灵导致这些企业不能及时退出市场。市场退出机制失灵的原因有时是银行为了规避不良贷款而支持落后企业，有时是政府出面干预。但无论如何，僵尸企业凭借外部资金支持得以继续生产，相应的生产能力就持续存在。这些生产能力本就该淘汰，留下来自然就成了过剩产能。随着特定行业内僵尸企业的数量增加，过剩产能也会越来越多。 另一方面，产能过剩也可以导致僵尸企业。产能过剩的最直接影响就是压低产品价格。在成本不变的情况下，产品价格下降就意味着企业的盈利水平降低。随着企业的盈利水平和现金流不断恶化，企业就有可能无法按时偿还银行的本息，逐渐走向资不抵债。银行此时为规避不良贷款，地方政府为保证税收和就业，选择帮助企业生存，僵尸企业就此诞生。 不仅如此，僵尸企业和产能过剩之间还可能形成完美的恶性循环。僵尸企业迟迟不能退出导致过剩产能规模提高，进而给产品价格造成下行压力。价格下行导致企业利润率下降，现金流紧张，还贷压力增加，最终导致更多的僵尸企业。 一旦进入恶性循环，竞争逻辑就成了“剩者为王”。价格持续低迷会吞噬优质企业的利润。一旦好的企业经不住折腾，要么选择破产，要么学习僵尸企业的“成功经验”，加入僵尸企业的大军，市场的演化结果就会变成劣胜优汰。 总的来说，发达国家曾经面临的产能过剩，大多都是经济走向成熟的过程中，产业结构升级带来的必然结果。而僵尸企业的出现并非经济发展的必然结果，往往是某个偶发因素导致企业盈利或资产受到冲击。不难看出，绝大多数情况下，僵尸企业既不是产能过剩的因，也不是产能过剩的过果。 |
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