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曾在牛市中大火的分级基金，如今已风光不再，随着股市的持续低迷，分级基金规模也在不断缩水。继分级基金遭遇监管层暂停审批后，眼下，分级基金又一出路被堵住，在最新发布的FOF征求意见稿中，要求不允许FOF持有分级基金，这无形中加剧了分级基金的生存窘境。 FOF征求意见稿中指出，“基金中基金不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额。具有复杂、衍生品性质的基金份额是指分级基金以及中国证监会认定的其他基金份额”。在济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)看来，将分级基金从FOF投资标的中排除，将使得分级基金的发展前景进一步黯淡。 对此，也有市场人士提出，FOF的管理者将是专业的基金公司，不再是不懂投资规则和风险的小散户，且分级基金具有套利机会可以丰富交易策略，在牛市B份额跑得比指数快，在熊市A份额又相当于看跌期权，能够避险获益，不应被一棍子打死。 值得一提的是，分级基金除了将被公募FOF抛弃外，早在去年8月，监管层出于对分级基金投资风险的把控，也早已暂停了分级基金产品的审批，由此也导致一批已经成立但未能上市的分级基金不得不面临被迫清盘或转型的尴尬。 资料显示，目前已有国泰国证新能源汽车、交银环境治理、融通中证大农业指数分级基金面临被迫转型。此外，中融中证白酒分级、银华中证国防安全等选择直接清盘。对于分级基金被监管层“雪藏”的原因，在市场分析人士看来，公募分级基金的产品结构设计较为复杂，普通老百姓(603883,股吧)很难理解，大多数投资者都是冲着高收益去买，根本不知道其中的风险，投资者教育还存在欠缺，分级基金的交易制度等也有待完善。 事实上，从去年股灾流动性危机至今，分级基金已经历了多轮下折潮，不少杠杆份额投资者因不懂得交易规则，在分级基金下折当日买入损失惨重，并且随着市场行情的持续不佳，分级基金带来的收益回报也大不如前，逐渐遭遇投资者的抛弃。数据显示，2014年9月-2015年6月中旬股市走牛期间，分级基金的规模一度从439.2亿元膨胀至3845.4亿元，增幅高达775.6%，但截至今年一季度末，分级基金规模仅剩2096.43亿元，呈现继续、全面的下降状态。 |
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