如何合法的做空英镑或日元

如何合法的做空英镑或日元

原创 2016-06-28 张翼轸 earletf

2016年6月27日，英国退欧后的首个交易日，人民币汇率就出现了惊天波动。

类似欧元、日元、英镑这样上周五本身汇率就巨幅波动的不提，即使是此前还算稳定的美元/人民币汇率，都出现了599点的贬值。

周二，紧接着又是153点贬值。

若是以在岸人民币(CNY)对美元汇率来看，人民币的贬值力度已经超过了年初贬值恐慌时的水平。

每次人民币大贬值，都会激发人们换汇的欲望。更何况上周五英镑一天贬值近10%的走势，也让人们见识到了外汇市场的魅力。

所以，如何在国内合法的参与外汇交易，乃至于合法的做空英镑或者日元等币种，也成为了热门话题。不过由于国内银行提供的外汇交易手段有好几种，而且每种都看着差不多(甚至连名字往往都毫无趣味性)，所以这里就详细的对比下，仅供诸位参考——老规矩，先上个对比表格，而且好东西在最后。

▌ 结售汇：广为人知但并非好选择

担心人民币贬值，或者看多英镑，许多人的第一选择会冲到银行柜台，通过『结售汇』渠道购汇，把人民币换成美元或英镑等外汇来进行操作。

然而，除非你准备长期持有外汇资产，否则这并非一个好选择。

结售汇最大的一个障碍，就是5万美元的额度限制。目前，根据外管局的规定，每个人每年只能够购买5万美元等值的外汇。5万美元，按照最新6.6的汇率，也就是33万元人民币，这个金额对许多资金量大的投资者，显然本身就有所不足。

更悲催的是，如果你购汇然后再售汇，那么之前5万美元消耗的额度不会因此恢复，而是一去不复返了。这意味着你通过结售汇来投机外汇，是带着额度的镣铐跳舞，艰难啊。

更何况，结售汇的点差也是大的吓死人，以下图中国银行公布的外汇牌价，英镑现汇买入卖出为886.72/892.94，点差高达0.7%，对于外汇这样正常一年波动也不到10%的交易品种，这个点差还是太高了。

当然，结售汇还有一个问题就是，这是一个实盘交易，你只能做多，不能做空。比如上周五即使你灵光一现，知道英镑要暴跌10%，但是用结售汇，你是无法直接做空英镑的，至多是将手中持有的英镑平仓避免损失。

▌ 外汇交易：点差最低适合波段

如果你持有外汇，但又不看好其未来走势，其实并不需要通过结汇换回人民币来规避——否则下次购汇又要消耗购汇额度。

相比购汇结汇，更合理的是选择外汇交易，将其换成另一个外汇，比如不看好日元改而持有英镑之类。

从本质上而言，这其实也是换汇业务，只不过发生在非人民币的外汇之间，而不是结售汇发生在人民币与外汇之间。

目前，许多主流大银行都会有外汇交易服务，只不过各家名字不同。比如工商银行的就叫『汇市通』。

至于建行，就朴实无华的叫『外汇买卖』。

这类业务，其实是外汇之间的兑换，参与前提是你已经通过购汇等方式拥有了外汇，然后你可以选择将一种外汇换成另一种外汇——也正因此，你是无法做空的。

如果你是有外汇准备频繁参与外汇短线交易，同时并没有做空的需求，那么这项业务还是很合适你的，因为这项业务是我暂时可以找到外汇交投成本最低的渠道。

当然，我指的不是上图工行汇市通英镑/美元40点的价差，而是建行的『外汇买卖』，你可以看到英镑/美元的报价是1.3399/1.3404，价差只有区区5个点，按百分比算只有0.04%！

是的，在境内，纯做多投机，5个点差的外汇买卖交易，应该是最理想的了——当然我没一家家银行去看过，如果诸位有看到低于5个点差的，欢迎留言告知。

▌ 账户外汇：不用购汇还能做空

虽然类似建行外汇交易在短线投机做多上已经很不错了，但局限性也是明显的，第一必须有外汇才能参与，这就有5万美元额度的影响；第二不能做空，看着许多行情也只能望而兴叹——比如你或许在日元作为避险货币大涨之后希望做空日元，但这在传统换汇类业务上是无法操作的。

这时候，类似工行采取人民币保证金模式的『账户外汇』，就是一个很好的替代品了。

在我看来，工行的『账户外汇』是一个非常有意思的服务：

一方面，他使用人民币作为保证金(但没有杠杆)，这意味着你无论交易多大规模的外汇，只需要自己有等值的人民币作为担保就好，而不涉及真正的购汇，所以就不受5万美元购汇的约束，这点工行官网表示的很明确了：

客户买卖账户外汇，不受个人年度结售汇额度限制，也不占用个人年度结售汇额度。因此，无论客户买卖多少账户外汇，不会影响到个人年度结售汇额度的使用。

对于有大资金，担心人民币贬值而希望换成外汇却又额度不够的人，这至少是一个变通的手段。

另一方面，他是保证金交易，只需要往保证金账户转入人民币，不需要你真实拥有外汇，所以是可以做空的。

你可以选择先卖出开仓英镑/人民币，然后等待下跌后再平仓，从英镑贬值中赚钱——这意味着若你能未卜先知或者精准判断到上周五的英镑暴跌，可以用这个工具赚到钱。

当然，这个拿着人民币就能炒汇的品种，最大的遗憾就是交易成本太贵。以英镑/人民币的报价889.03/890.63为例，点差达到0.18%，是此前建行『外汇买卖』0.04%的4倍多——所以这品种主要用于中长线投机，短线进出就损耗太大了。

PS：工行还有一个用外汇进行的双向保证金交易品种叫『外汇双向』，同样是英镑/美元，点差是30点，比率而言是0.22%，比用人民币还略高。

▌ 最后的总结

好了，最后总结下几类情况下的交易工具选择：

如果是希望真正持有外汇甚至考虑取现旅游等：购汇

如果希望进行超短线做多交易：购汇后用建行的外汇买卖

持有人民币进行中长线外汇多空交易：工行账户外汇

PS:在境内如果有更好的外汇交易手段，欢迎留言告知。

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