|
在科普了FOF的优点、为啥要关注FOF以及美国的FOF市场规模概况后，小景今天要继续给大家介绍FOF投资不可绕开的耶鲁模式。 没错，耶鲁这个世界一流大学，每年单是校友捐款规模就让校方很是头疼——这么多钱怎么花好呢？（小景也希望有这样的烦恼）于是牛逼的校方成立了一个牛逼的基金——耶鲁捐赠基金（The Yale Endowment），然后它就在最牛FOF道路上一骑绝尘。 耶鲁模式的过人之处 耶鲁捐赠基金被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，“耶鲁模式”也创造了机构投资史无前例的成就。废话不说，上数据：基金市值在30年里增长了11倍，从1985年的近20亿美元增长到2015年的255.72亿美元。自2000年以来，除了金融危机爆发的2009年，其余年份均获得正的收益率。 看完数据，问题来了：耶鲁捐赠基金的投资标的是什么？30年11倍的利润来源何方？数据显示，耶鲁模式充分利用自己的永续性质，一方面多投资长期、非上市或低流动性的房产基金、私募股权、自然资源基金等非传统资产配臵； 另一方面，在资产配臵上尽量分散风险，在权重分配时加大国外股票（包括新兴市场）的配臵比重。这种资产配置有别于传统40%债券、60%股票的股债配置方案。 从上面的饼图可以看出，耶鲁模式在资产配臵上加大国外股票（包括新兴市场）的比重，减少投资和持有债券、国内股票及现金，突破投资心理上常见的「home biased」问题；另一方面， 配臵大宗商品，以及房地产等对抗通胀能力较强的股票使得耶鲁基金能够在一个较长的时间段里显著地战胜通胀。 他山之石如何攻玉？ 可以说，广撒网，多捕鱼的耶鲁模式对于FOF基金的资产配臵具有重要的参考价值。尽管国内的FOF可能无法直接投资大宗商品，全球市场股票、房地产以及PE股权，但我们还是可以使用相关基金进行代替，进一步分散FOF的投资风险的同时，实现资产配臵的多元化。这意味着，以后小伙伴们要是投资FOF产品，如何筛选，可以参照这个思路来。 同时我们也应该注意到，目前我国公募市场仍以传统股、债、货币基金为主导，另类投资、QDII基金占比依旧有限。因此，在未来很长一段时间内，国内的FOF可能将仍然将以股票型、债券型、以及混合型基金为主。
数据来源：wind，截至2016.6.27 那么如何在有限的投资标的下仿效耶鲁模式将FOF玩出花儿来，如何选择合适的FOF产品，我们将在下周为基友们揭晓答案！ |
|
|
