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从美国六月汽车销量看债市 原作：龚蕾
据美国汽车数据网，六月份美国汽车销售增长2.5%。 通用汽车销量下降1.6%，丰田汽车下降5.6%，福特汽车销售上涨6.4%，菲亚特克莱斯勒上涨6.5%。较为受益的是日本汽车制造商本田。 （一）消费者信心。 随着汽油平均价格比较便宜约为每加仑2.28美元，消费者购车每月燃油价格更便宜，皮卡和运动型多用途汽车销量增长。 （二）美国从日本进口零部件。 据美国汽车网2016年制造指数研究，日本丰田凯美瑞排名美国制造指数第一名，这也是日本丰田连续第二年荣登美国制造指数第一。美国汽车制造商每年从美国以外进口汽车零件，在美国汽车制造流水线组装成整车后大部分销往海外市场，卖给美国市场很少。汽车零部件大部分来自国外，汽车生产线蓝领工人也常常从墨西哥等国聘用工资较低工人。今年美国汽车制造排名前三位：丰田凯美瑞排名第一，本田雅阁排名第二，丰田塞纳排名第三，前五位全部是丰田和本田。 （三）美国从墨西哥雇佣汽车制造蓝领工人。 据大西洋月刊，美国汽车制造商从邻国如墨西哥雇佣蓝领工人，全球化经济与贸易的今天，汽车制造业也全球化，汽车零件分别来自不同国家制造商，工人来自墨西哥，美国有很多装配厂，大规模批量快速生产后，雇佣本地经销商营销人员把汽车销往海外，以输出产能提高通胀，汽车制造业生产需连续追加投资，然后把整车销售海外市场。 （四）汽车出口增长引领经济复苏。 美国汽车制造商生产整车大部分销往海外市场，小部分汽车卖给美国市场。希望把汽车销售到美国市场以外，欧洲、亚洲、南美，出去汽车进来资金。 （五）日元与美国股市债市。 日元升值，美国股市走低，日元下跌支持美国股市，这是一个有趣伙伴关系，但是并不总是如此。然而，日本汽车零件是美国汽车制造商主要零件来源。据英国金融时报，日本持有美国债券总量从1年前1.21万亿美元，上升至1.224万亿美元。遥遥领先其他国家，日本持有美国很多债券，美联储维持低利率对这些债券价格是支持，债券收益率与债券价格呈反向变化，维持低利率降低融资成本，而且支持债券价格上涨。 可能压低汽车零部件进口价格，提高整车出口销售价格，可以获得更多盈利。日本汽车零售商把产品卖给美国汽车制造商，出口汽车零部件，进来的是美元。然而，若日元兑美元走低，同等数额美元可换得更多日元，若日元升值，同等数额美元换得更少日元。若日元升值不利于出口。 美国汽车制造商购买日本汽车零部件，有几种支付方式，用美元现金支付，用票据支付，或者用期货债券支付。若用票据支付，应收票据利息是债务到期时应支付的资金占用费，利息=本金*利率*时间，假若日本零售商企业应收账款是10万美元，开出票据1月1日，在到期日12月1日结算利息与收到资金将是计算利息与汇率折算的数额。日元兑美元升值折算后将低于10万美元。 在美国购车可使用贷款，数据显示，美国汽车贷款激增达到纪录，美国消费者拥有超过1万亿美元汽车购车债务，购车贷款占借款大约25%，美元升值让美元计价债务更贵，据摩根士丹利报告，美国1500多家非金融公司中，净债务达到5170亿美元。 美国汽车制造商从日本进口零部件，若用债券票据支付，日本零售商企业持有美国债券，预期回收到期日美元与利息，然而，若日元升值或美元贬值，或者美元与日元汇率兑换下降或上升，1月1日预期收回100万美元，12月1日到期日收回可能不是100万美元，期间计算利息与汇兑。若美元期末贬值，期末收回100万美元与期初预期100万美元不可同日而语。 美国人习惯了按揭贷款，按揭贷款买房、助学贷款读大学，贷款购车，金融危机前甚至按揭贷款不需收入证明，大多数美国人借钱生活，透支消费，提前消费，储蓄存款却很少。每月收入在扣除按揭月供、按揭买房还款、基金保险账户后、所剩无几，预期有能力按时还清贷款债务，一旦出现违约后果不敢想。 美国汽车制造商从日本进口零部件，用票据支付。日本持有美国债券预期收回本息，美国市场经销商销售人员增长，希望把汽车销售到美国市场以外，欧洲、亚洲、南美，出去汽车进来资金。 美国债券市场需要亚洲与新兴市场股市资金，充裕流动性可降低债券市场风险。然而，经济学家研究认为，美元升值跟随亚洲股市，通过汽车出口获得外汇收入，日元升值提高美国进口汽车零部件成本，美国上市公司出口增加可提高盈利，而美元适度升值有助于出口。 美国股市虽然估值比较高，但股市和债市相互作用相辅相成，股市给债市提供现金流动，债市牛市是股市上涨的支撑。汽车销量增长是美国经济数据之一，汽车销量增长不仅有助于汽车上市公司财报股价，也有助于债市。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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