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光伏发电是我国能源未来发展方向，经过国家政策调整和引导，行业从“出口拉动型”转变为更为健康持久的“需求拉动型”模式。光伏电站的建设与运营也成为盈利丰厚、炙手可热的领域。光伏电站发展的主要障碍。光伏电站建设融资比较困难、运维难度大和质量不过关是阻碍我国光伏电站发展的主要因素，急需破解。 根据国家能源局统计数据，截至2014年底，全国累计并网运行光伏发电装机容量19.42GW，其中，集中式光伏电站16.32GW，分布式光伏3.1GW，全年累计发电量90亿Kwh。2015年一季度，我国继续保持快速增长势头，，全国新增光伏发电累计装机容量5.04GW，远超市场预期，去年前三季度装机仅3GW，其中新增光伏电站累计装机容量438万千瓦，新增分布式光伏累计装机容量66万千瓦。一季度光伏发电量约80亿千瓦时。今年能源局目标17.8GW目标我们认为将大概率超额完成，全年装机量20GW可期。 图：我国历年光伏装机容量及增速统计 我国光伏产业链可分为：上游的硅料、硅片环节；中游的电池片、电池组件环节；下游的应用系统环节，也就是光伏电站的建设与运营。从行业利润分布状况来看，中游的电池组件环节利润最为单薄，而上游的硅料、硅片制造以及下游的光伏电站利润丰厚。我国光伏产业自2006年开始了第一轮的快速发展。 在2006年我国太阳能电池产量为400兆瓦，在2007年就飞速增长到1088兆瓦，成为世界第一大光伏电池生产国家，后续几年还一直保持很快的增速。事后看来，正是欧美市场需求的持续增长促使了我国光伏产业的第一轮跨越式增长。这轮增长的特点表现为“出口拉动型”。 从2011年欧美市场逐渐饱和开始，光伏行业产能开始过剩，行业形势恶化。特别是在2012年美国开始对我国光伏产品实施“双反”，随后不久欧洲也加入贸易战，我国光伏产业严重受挫，大批企业倒闭，开始进入“寒冬阶段”。为消化过剩产能，同时又适逢国家能源结构调整、大力发展新能源之机，主管部门先后出台了一系列的政策，从电价补贴到并网保证等方面，大力促进下游光伏电站建设运营。建设及运营光伏电站，开始成为光伏发电行业的重心，行业利润向下游转移，上游制造业也借此开始复苏。因此，我们认为这一轮光伏热是“内需拉动型”，是更加符合产业发展规律，能够快速健康发展的，到现在我们才真的进入了光伏元年。 2012年美国对华光伏产品“双反”之后，我国光伏产业出口受挫，产能无处消化。为保障光伏产业健康发展，国家陆续出台优惠政策，激励光伏电站的建设及运营，在国内消化过剩产能。目前光伏电站收益率高（10%-15%）、现金流稳定，自2014年掀起建设热潮，成为最炙手可热的投资项目。这个在逻辑上是必然的：“内需拉动型”的驱动方式要求光伏电站的运营利润丰厚，才能创造更多的光伏电站建设需求，从而才能消化上游产能。 在国家政策的大力支持下，各路资本纷纷参与进来。产业内部驱动，消化上游产能：最早介入光伏电站建设的是原上游制造企业和逆变器、开关柜等生产企业，参与光伏电站的建设有助于消化自身产能。 新能源配给制：即将出台的新能源配给制要求在新增传统发电项目的同时，必须增加一定比例的新能源发电，因此发电企业有动力持有一定规模的光伏电站。 光伏电站的金融属性：光伏电站是现金牛，具备稳定的高收益，类似于固定收益金融产品。 正是这些驱动因素，2014年光伏电站掀起一轮建设热潮。与传统电源建设有资质屏障不同，光伏电站投资门槛低，投产后有稳定现金流，民营企业有参与的能力和动力。在审核容易，单体投资额小的情况下，光伏电站成为民营企业投资电源的理想标的。根据以上分析，参与光伏电站的有光伏制造企业、大型发电集团、民营企业，以及招商局、中民投和上海国际等产业资本。 表：光伏行业A股重点上市公司 |
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