▲科大讯飞近期走势图 2016 年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入63289.08 万元，同比增长55.84%；实现营业利润4935.66万元，增长34.63%；归属于母公司所有者的净利润7066.94 万元，增长6.13%。毛利率为47.59%，同比下降9.06 个百分点。 科大讯飞 1、智能语音第一入口，行业应用落地开花。 公司技术实力雄厚，其智能语音核心技术代表了世界的最高水平，是国内无可争议的智能语音龙头企业。公司凭借其领先的智能语音技术，大力拓展人机交互业务，目前已经在移动互联网、智能客服、智慧汽车和智能家居等多个领域落地开花，预计未来三年公司智能语音业务销售收入平均增速有望超过35%。 2、前瞻布局人工智能，开拓万亿蓝海市场。 公司2014 年启动“讯飞超脑计划”，2015 年定增 3.5 亿元用于“讯飞超脑”关键技术研究及云平台建设项目，目前“讯飞超脑计划”在语音识别和语义理解、口语翻译、机器评测等方向均取得显著的阶段性应用成果。由于超脑业务培育期较长，且以间接支撑其他业务方向为主，我们预计2016-2018年公司超脑业务直接收入规模较小，难以对公司业绩有较大影响。 3、“AI+教育”初露锋芒，生态闭环逐步完善。 公司依托“讯飞超脑计划”核心技术的支撑，创新性地将人工智能技术应用于教育领域，已初步构建起“平台+内容+终端+应用”可持续运营的教育教学生态体系，随着生态闭环进一步完善，其生态的协同将产生强大的正反馈效应。2016年5月，公司公告拟收购北京乐知行软件有限公司100%股权，作价 4.96 亿元，同时拟配套募资 3 亿元，公司重点布局的 K12 在线教育有望迎来爆发。考虑到乐知行的业绩合并，我们预计2016-2018年公司教育产品销售收入分别增长70.65%、61.94%和43.79%。 风险点：行业应用落地不及预期，讯飞超脑研发进展不及预期。 52诊股专家综合诊断报告：公司是中国智能语音龙头，随着人工智能的发展，作为入口型公司，公司有望迎来高成长，建议中线关注。 |
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