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万科股权大战逐渐升级，王石，华润，宝能，深圳地铁，群雄争霸，好戏连台。王石功过如何，谁是最后赢家？ 她是最了解万科的财经记者，对万科跟踪报道近10年，并著有《万科逻辑》一书。这次做客知蜜，全面解析她所熟悉的王石和姚振华。 一起听听她的看法和见解吧！  一起来回顾， 黄秋丽在知蜜社群的精彩分享吧~ 大家好，我是黄秋丽，是中国企业家杂志的研究总监。 我做了很多年的记者，对万科跟踪报道了近10年，也做过很多独家，对王石和郁亮个人也有些了解。2014年，整理出版了一本书叫《万科逻辑》，记录了万科企业的成长，从一百亿到两千亿秘密。 放眼2016全年，万科股权之争都是大家值得关注的焦点，这可以被称为是中国商业史上里程碑的事件。 以前看港剧，有很多讲股票，资本市场，公司控制权的故事。没想到十年间，港剧看到的情节都在国内落地，并且比电视剧更加复杂。 万科，究竟是家什么样的公司？ 万科是中国地产界的龙头企业，在管理效率，成本控制，规范程度等方面已经达到艺术的范畴，值得很多公司学习。 即使跳出房地产行业，万科也是非常优秀的公司。在中国市场很难做到规范透明，但万科在这一快做得很好。万科整体，从内到外都非常阳光。它有一个价值观就是“阳光照亮的体制”，无论对内对外都是比较阳光的，很透明的，没有桌上一套，桌下一套。 我做万科报道这么多年，有个现象很有意思。每过一年半，万科都有很多新闻出来，因为万科是一个非常善于反思的公司，整个团队非常优秀，精英化，学习能力很强。 万科的制度文化在中国市场很稀缺，如果这种制度文化的消失了，不仅是对万科的影响，甚至对社会价值观，对企业价值理念都是损失。 可以说，万科，提高了整个社会企业责任的底线，这也是万科对中国企业的贡献。 所以，在万科股权大战爆发之后，比较了解万科的记者，包括资深的媒体人，都是支持万科团队的。
万科股权大战的走向？ 很多人都很想知道万科的股权之争，究竟会是什么样的走向。 我认为，事件走到现在，基本已经没有回头路了。万科管理团队和大股东之间的矛盾已经不可缓和，无论是华润还是宝能。 在本周周一（7月4日），刘元生向证监会举报了华润向宝能输送利益，包括一致行动人。 刘元生是谁呢？他是万科最大的个人股股东，也是王石很好的朋友。在王石创业时期，刘元生就是最早的支持者。他所持有的万科股票早在1988年就买入，始终也没有退出。
很显然，他是支持万科管理团队的。在看到万科管理团队有可能被一锅端的情况，他挺身而出去举报，我相信他也是不希望看到万科的价值毁灭。 当然，这一次的举报行动也是万科团队的一次绝杀反击。 事件发展到这个阶段，万科管理团队和大股东之间也是殊死一搏，没有回环的余地了。 万科团队没有给自己留后路，也无后路可留。为什么呢？ 因为一家企业，大股东和管理团队有矛盾，是很严重的事情。无论是华润或是宝能上台，王石和郁亮为首的万科管理团队一定会被清算，而清算的后果无法预测。这类事情已经有了前车之鉴，比如上海家化的葛文耀。 宝能系为何收购万科？钱又从哪来？ 虽然没有采访过姚振华，但通过此次事件，我对宝能评价很低，姚振华这件事做的很过分。为什么这么说呢，我算几笔账，大家可以想一想，他做事的逻辑和目的。 姚老板花了400亿，收购万科，实际从自己公司收取也就60多亿，剩下的钱哪来的? 目前的报道：1，借来的。银行的理财资金，而且是高杠杆，杠杆套杠杆，25倍的都有。2，是保险公司的保费，很短期的保费，这样就压力很大的。3，大家都不知道的来源。 杠杆收购在国外是常见的，但是用这么高的杠杆去收购这么优秀的公司，是非常反常的。 因为在国外，杠杆收购都是拿钱去收购效率低，控制力弱，没有竞争力的公司。而姚振华则是用了高杠杆，对中国最好的公司下手。 在经济学家角度，这做法是不合理的。而上周，我和北大的法学家讨论这个事情时，他们的意见和经济学家不一样。法学家认为姚政华很聪明，他的做法，目前从法律上看不出问题来。
之前姚振华说自己是财务投资者，那我们看看他能从万科得到多少收益。 2015年万科利润是200亿左右，其中10%用来分红也就是20亿左右，姚振华25%股份的分红是5个亿。 然而，姚政华收购用的钱，其中借来的肯定是超过200亿，这200亿按照银行的普通贷款利息一年是超过十个亿的。再比较一下，他在万科一年分红5个亿。 如果是做财务投资者，为了这场收购，他的分红还不够换利息的。如果你是姚振华，你会这么做吗？你会做一桩赔本的卖卖吗？我觉得肯定不会。 那么，姚振华为什么要这么做，他看重的究竟是什么？当然是万科家里藏着的宝贝。看它的财报，公司的账面有基本500亿的现金，资产质量非常优秀，目前万科转型也很好，万科确实是一家非常好的公司。 姚老板用一个非常小的杠杆就把万科的门砸开了。
然后他砸开门的目的是什么呢？我说的非常不客气，就是要玩儿金融，把万科掏空，这样才能付得起他玩儿的利息。 无论法学家经济学家如何讲这件事情规则的合理性，我从一个非常朴素的价值观念来看，用这样的方式买下一家优质的公司，然后再来掏空，这是一件非常可悲的事情。 知蜜社群内都是创业者，不知道你们会作何感想？ 想想自己辛辛苦苦积累起来的公司，半生心血建立的制度和文化。有一天会被一个自己非常看不上的，而且是一个可能来路不正的人，把它毁掉，不知道是你会不会拍案而起。 如果你是王石，你会怎么办？ 王石为什么战斗？名？利？权利？ 很多人说王石是为了名、为了利、为了权力。但我认为都不是。 首先，在股东大会上，王石公开向姚振华道歉。他为什么这么做？ 我认为王石是在顾全万科。在这样的情形下，他担心大家不理性，最后把万科这个盘子弄崩了。为了避免万科出现分崩离析的状态，他向姚振华道歉，希望能够有回寰的余地。 而姚振华和华润是如何做的？他们完全不顾忌这个全局，宝能系直接要求罢免所有的董事，罢免管理层。 这让我想起了一个故事。亲母亲和假母亲抢一个孩子，谁会先松手呢？亲妈会先松手，所以王石会先道歉。但是假母亲完全不care孩子，他不在乎这个公司的价值，对所有股东的价值，他只在乎自己，所以他下手会很重。 我可能讲的比较感性，但是在我看来，事情的本质是这样的。在这个争夺里面，王石是很爱护万科的。 王石到底在争什么，我可以和大家讲讲。 他其实没有争名，他已经名满天下了。也有人会说他现在争是因为被扫地出门，不好看。但是为了面子，他为什么要公开给姚振华道歉？以两人的身份，他完全可以不用道歉，你们说他为了什么呢？我认为他不是为了名。 也有人说他是为了利。你看姚振华就说王石五年拿了五千万的年薪。以工资说事，是在侮辱王石。恒大总裁年薪是1,6亿，是王石的16倍，而恒大与万科还是差着量级。精英难求，如果王石对万科没有感情，以王石的能力，绝对不止年薪千万的数额。
也有人说王石是为了权力。我想和大家分析一下，王石在2000年就退出了万科的管理，将管理权交给了郁亮。他只负责战略和企业发展的大方向。 2000年，王石49岁，还处于一个男人最年富力强，最有创造力的阶段。 那么，他为什么要把管理权交出去？ 在王石写的《道德与梦想》一书中，当时他感觉到了一个危机，他说中国的公司，都是家族型公司，或者个人权威性的公司，王石还在的时候，公司就很好，王石不在，万科就不行了。他希望万科可以成为优秀可以传承下去的企业，离开任何人，有一套完整的制度和文化，依然能依然延续下去，所以他就离开了万科。 所以，在我心里，王石是一个很清醒很有梦想的人。 现在，很多人批评他登山游学谈恋爱，觉得他不够专业，甚至认为他的行为给万科造成了困扰。 是的，王石不是完人。然而，为什么他这么做了，万科这些年依旧业绩很好。这个是值得深思和学习的。
还有很多人说王石在卖情怀，用情怀和道德绑架别人。我觉得这样说有失偏颇，王石确实是一个有情怀的人，但同时他也很理智，这也是万科这家公司为什么可以成功的原因。 创始人的价值观就是公司的基因。同样，万科是一个很有人文关怀，但也很讲究科学理性的公司。 在讲王石情怀的同时，大家也要知道支撑情怀的一定是他的科学和理性。没有科学和理性的支持，情怀只是忽悠。而王石能扎扎实实把公司做的很好，靠的绝对不仅仅是情怀。 所以我认为，作为万科创始人的王石，他的价值观与，华润和宝能系都不一致。
是否会出现黑天鹅事件，扭转局势？ 这个局，现在已经走进了一个死胡同。 以前看电影，在对手已经只手遮天控制一切的时候，往往会发生非常小但意想不到的事件，从而改变整个事情的走向，这就称为黑天鹅事件。 在这次的万科股权大战中，也随时都有可能发生一些黑天鹅事件。如果发生在股价上，灾难首先就会降到姚老板的头上。 为什么会有这样的感慨呢？ 我想当所有的力量都不能阻止一件疯狂事情的时候，这个疯狂本身就是一个黑天鹅。 这种疯狂就是姚老板对于万科股权的强势收购。本周一周二，万科的股价都是开盘就跌停。在周二的尾盘，姚振华花了15亿，大笔增持，好像连宇宙都阻止不了姚振华收购万科的步伐了。 周三的时候，万科开盘，居然开始涨了，期间大量的卖盘和买盘，大量的机构在卖出，也有很多游资在买入。 姚振华堪称一代枭雄。虽然在价值观上我很不认同，但做事情的能力确实很强。
如果他不来收购万科，火中取栗，他是一个富有的企业家。而这一次，一旦爆仓，他失败了，就是身败名裂，债主上门，无法翻身，所以姚振华的压力一定很大。 昨日，万科的股价又跌了4%接近5%，他到底能顶多久，很难说。再有本事，机关算尽，只要一个环节出问题，他都会满盘皆输。所以在这个节点上，最危险压力最大的是姚振华，而不是王石。 当然，爆仓也是王石不愿意看到的，一旦爆仓，万科的股票暴跌，对所有的股东都是非常大的伤害。 也可能引发小小的金融危机，因为他的钱都是从银行理财产品中拿出来的高杠杆资金。就像去年的股灾一样，杠杆套杠杆，姚振华很有可能把银行很多的理财都会拖进来，这个连环爆炸是很可怕的。
这个事件到现在还是非常难非常棘手，后续的发展会怎么样，也无法预测。总体来说，万科的股权大战是一个非常可惜的事情。 也希望这个事情，能带给所有的创业者们的思考和警醒，作为公司的创始人或者掌权者给要能掌控自己的命运，把股权拿在自己的在手里。
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