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平时我几乎每天都会花一些时间思考资本市场，当然不仅仅局限于股市，也会思考各行各业，各方各面。但是记述下来的其实并不太多，2012年写了16篇，2013年有18篇，2014年就只有10篇。可是就在昨天写了一篇之后，今天我又想把想的东西写一下，同时公布给大家，供大家拍砖。 今天A股又创下一次史诗级暴跌，我没有理由不记述这一历史时刻，以后翻阅自己的投资历程时，会看到此时所想所做。早盘沪指大幅低开3.83%，之后一路狂泻，最终沪指收跌8.49%，退守至3209点，创8年最大单日跌幅，同时将年线跌穿。两市成交量严重萎缩，合计成交6316亿元，上涨股票数量仅15只，逾2000只股票跌停。 今天的暴跌有三大启示，或者说再次证明了这三件事情： 第一，国家救不了股市。股市不是一个简单的市场，而是成千上万相互作用的部分组成的大型复杂系统。在这个复杂的体系里面，任何的人，每一份参与的力量，他都只能相互影响，没有任何一方能够成为独当一面的力量。如果市场狂泻，即使一个国家倾其所有，恐怕也无法挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾。因为市场自有其运行的规律，再强大的力量也只能稍微延缓这种规律，而不能改变规律。什么规律？创业板平均市盈率涨到150倍一定会回到一个合理的估值水平，这就是一种规律，这种规律在自然界叫做平衡，我们经常叫他均值回归。高估值不能长久维系的原因就在这里，在高估值上保持长时间的平衡根本就不可能，在高估值的时候，他会由于各种力量的合力能够将他推到高点保持短暂的平衡，但是到了高点这种平衡是极度不稳定的，任何外部的风吹草动，甚至其内部就能打破这种平衡，而平衡一旦崩塌，越高的估值在后续过程中破坏力就越大。所以这次国家对出手救市选择去买入那些高估值的品种引发的只是更大规模的抛售行为。 第二，价值并不能帮你度过难关。昨天晚上我在和一位网友聊天，就聊到，价值本身不能帮你解决任何问题，在投资体系里，你只能说买的还算便宜，不能表示他一定会让你赚钱。在这种暴跌市里，价值更是没有任何的用处，我上一篇的小思中，是这样说的：个别很有价值的标的，是基于市场偏见和误解引起的低估，在目前绝大多数标的不低估甚至高估的情况下，个别标的的低估只能说明还会更加低估。所以对于今天的很多优质股票的暴跌我并不感到困惑，因为他们也是市场的一份子，尤其是在今天这种恐慌情绪蔓延下的市场里，任何优质标的都会下杀，至于错杀与否，这并不重要，重要的是，他就是会下杀。 第三，趋势也是一种规律。在今年上半年的创业板泡沫持续放大的过程中，我奋力疾呼，告诉大家泡沫，很危险。可是泡沫还是在我喊后继续放大。市场都知道他的风险，可是为什么就是停不下来？不是说市场是平衡的吗？不然，平衡绝不是时时刻刻都在平衡，在每一分每一秒，绝不是都平衡的。因为除了平衡之外，还有很多趋势的东西在驱动。趋势这个东西放在单独的股票上面，可能并没有那么明显，因为单个股票的参与各方力量并没有整个市场那么复杂，越是复杂的东西，趋势的力量越恐怖！而A股整体最近的趋势很明显的就是在刺泡沫。 关于操作，依然是审慎。我知道很多数据和规律，比如A股单日跌幅超过6%的第二天大概率会出现反弹，而且一般是大幅低开后盘中反弹，但是这不能用于你的操作。因为你要知道，在绝大多数股票还这么贵的背景下，我真不敢说A股还有什么情况发生，深交所公布的创业板平均市盈率仍然高达80.7倍，如果前期低点已破，很自然的最大杀跌周期已经到来，没有人能够阻挡，还不如谨慎的休息一下，思考一下。 套利机会在慢慢出现，这个套利的机会仍然不是在股票市场，而是在其他衍生品市场，这一点我就不再展开，除了我的套利客户，我也不公布这些具体的玩法了。 最后，我聊聊一个更大的想法，那就是A股的危机。 A股目前是有危机的，那就是近25年来90%以上的股票长期定价十分昂贵，这在过去只有几十只，几百只甚至一千只股票的时候，这种情况很好理解，一种筹码市场，操纵比较简单。但是，随着时间的推移，A股已经成为全球第二大市场，过去很多的规律可能在以后不再适用，当然我相信价值的部分仍然适用。那么这就有一个泡沫出清的过程，配合注册制我们再来思考，就会发现，泡沫出清只是时间问题。也许下一个阶段指数的暴跌不会再有了，但是背后的个股的风险可能仍然是非常大的，有些股票你看大盘也许没有什么跌幅，但是有些股票你过半年回来看，咦？怎么又腰斩了。所以在目前这个阶段，我依然相信大家可能要准备充分的一点，这一次也许有些股票的调整周期会超乎我们想象，有些股票一辈子都回不到过去。 关于救市，会有，效果如何，可以参照这一次。 好了，思考这些，欢迎拍砖。 |
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