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中药材作为中药产业链的源头，近三年价格疯涨190%，中药材200指数从2009年1000点上涨到最高时的2900 点，将巨大的成本压力向产业链上游传输。 图表17：中药产业链以中药饮片为枢纽
长远看，需求端居民健康刚性将越来越强，中药材供给量将主导中药材价格变化。短周期药材如金银花，近两年企业加大了种植，供给大幅提升，价格将有一定回落，但长期因刚性需求、种植成本及通货膨胀，价格将不会大幅下降；对于中长期作物如三七，种植周期为3-5 年，虽然近年企业也加大了种植，但无法即时满足需求，其价格依旧将维持在高位，长期基于种植的周期及可能的自然灾害，中长期作物的价格走势将会在高位震荡；对于一些稀有的品种如重楼、水蛭，如果供给无法有效解决的，需求紧俏的品种未来继续上涨的可能性较大。 面对药材成本压力，中成药企业除了加强库存管理之外，药材种植基地已然成为趋势。已上市中成药企业中，大约90%都有中药材种植基地，归纳起来主要有“企业+农户”、“企业+药材种植公司/农村合作社/其他经营实力”、“企业自建中药材种植基地+承包/委托/合作”三种经营模式。 图表18：中成药企业药材种植基地经营模式比较
资料来源：网络、上市公司 |
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