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【决策主力网观点】 大类资产配置时代 推升优质个股需求 ------ 近年来，机构投资者尤其是社保基金、保险资金，持续迎来规模增量。但随着经济新常态及利率走低趋势的确立，这些长线资金在投资端普遍面临“找不到好资产或哄抢好资产”的尴尬，流动性相对充裕下的“资产荒”现象愈加凸显，这进一步强化了其对大类资产配置和主动管理的需求，而“能否覆盖资金成本并获取绝对收益”是标的选择的一致标准，对A股中高股息率、低市盈率优质品种的需求也由此推升。 以保险为例，自2013年受益政策红利迎来行业向上拐点后，保费年均增速开始步入两位数，且随着依托商业保险为Z/F分担养老医疗压力的信号越来越明确，配以撬动保险需求的税优杠杆次第出炉，预计未来几年保费仍处稳定增长态势。但随着固收类产品收益率全面走低、非标产品信用风险逐渐暴露、海外投资受制换汇出境管控，加上诸多主客观原因导致保险业负债端成本不可能快速下降，这些因素都直接倒逼保险公司不得不从国内股票资产中通过战略、战术配置获取超额收益以覆盖负债端成本。从这个角度来看，纷纷扰扰的“宝万之争”有其内在客观性。 在长线资金眼里，眼下所谓好资产，就是不仅能跑赢通胀，还要增值保值、投资收益覆盖资金成本。在综合考量风险、收益、流动性、资本占用等指标后可以发现，对符合标准的A股优质品种进行战略配置可达到上述目标。标准具体包括：所处行业属于防御增长型、龙头地位、持续高股息率、低市盈率，目前主要集中在银行、地产、汽车、公共事业、家用电器、食品饮料、纺织服装、交通运输、轻工制造等板块。而统计数据也证实，上述领域中的优质个股，与社保、险资一季度增持重点高度重合。 应该承认，A股中能符合社保、险资“选美”标准的优质品种并不是很多。据决策主力资讯最新统计，低市盈率且近三年平均股息率超过4%的个股近40多只，近三年平均股息率超过5%的不到20只，近三年平均股息率超过6%的仅有格力电器(000651)、奥瑞金(002701)、大秦铁路(601006)、长城汽车(601633)、森马服饰(002563)、双良节能(600481)、上汽集团(600104)、建设银行(601939)、双汇发展(000895)等近10只。这些优质股会不会被长线资金“瞄上”，并由此催生良好表现？值得密切关注。（鲍贤） |
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