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为何英国不急降息美国不急加息 原作：龚蕾
英国央行维持利率0.5%不变，尽管市场预期英国央行会降息宽松，然而，英国央行货币委员会表示，英国退欧可能会导致收入降低，薪资与生产率增速可能不支持加息。英国央行官员称不急于降息，英镑快速上涨。 美联储下周将召开七月会议，尽管美国六月零售业数据环比增长，上个月非农数据好于预期，期货合约显示，美联储12月加息概率从9%上升至44%，市场预期美联储今年年底可能会提高借贷成本，七月加息概率仍不大。 黄金数据显示，上周五黄金累计下跌约2%，结束六周上涨。美元升值不会太快，否则企业出口会减少，升值太快不利于通胀率上升，美国市场通过适度提升黄金以增强投资者信心，在通胀率数据较快上升，经济数据达到预期时，可能会通过期货市场抛售来压低黄金价格，以支持美元继续升值。 有趣的是，英国央行维持利率不变，在市场预期英国脱欧后很快会降息，而英国央行维持利率不变，英国央行官员表示，不急于降息。而美国六月零售业数据环比增长好于预期，上个月非农数据超过预期，美联储却不急于加息，这是为什么呢？ （一）英国央行为何不急于降息呢？ 根据会议纪要，英国央行继续权衡经济增长与通胀回归目标两个数据，自6月23日英国脱欧，欧洲股市下跌，英镑大跌，英国央行行长此前表示，接下来几个月可能会降息以避免英国脱欧后金融市场可能的风险。 英国央行或在权衡两个经济数据，一个是经济增长率，一个是通胀率。预计英国央行将在八月进行全面评估。而据英国卫报今年四月数据，英国通胀率上升至0.5%，在2015年12月通胀率为0.2%，航空机票价格上涨带动了通胀率上升。2015年英国消费者物价指数平均为零，从2015年11月以来首次转为正数，但数值并未达到央行2%目标。 据英国统计局数据，2015年英国国内生产总值增长为2.3%，服务业连续保持增长。英国也是欧元区国家经济增长较好的国家。英国脱欧后，英国央行仍需对数据进行再评估。英国央行上周会议上，以8票比1票，央行货币委员会拒绝了降息，七月份会议纪要显示，货币委员会大多数成员预计八月份可能会有宽松货币新政。 英国央行维持利率不变，或许是考虑到给英镑一些支持。维持利率不变，继续保持英镑吸引力，从而希望海外资金不要撤离以支持英国经济，考虑到英国财政政策、支出与税收，维持利率或许是为了促使英国商业活动更具有吸引力，抵消退欧后金融市场可能的冲击。 英国央行没有很快采取降息，也可能是考虑到确保劳动力市场稳定与支付给劳动者更高工资。英国央行也可能会考虑推出基础设施建设投资计划，以推动英国经济。比如支持高速公路、铁路建设的计划。随着特蕾莎·梅出任新首相，长期英国脱欧更可能实现，英镑兑美元回落，而英国央行维持利率不变，也可能是在关注市场，以及给英镑一些支持。而英国降息可能仍摆在地板上，也可能英国央行在考虑新的宽松计划。 （二）美联储为何不急于加息呢？ 金融市场投资有所放缓，美联储通过适度提振黄金价格来增强投资者信心，希望投资者可大幅增加金融资产，债券、股票、不动产，维持低利率是对企业融资贷款支持，降低融资成本，以低利率鼓励个人购房买车抵押贷款。 票据模糊了债券与信贷的界限，新增货币很快通过各种票据变成债券，债券不断增长，而增发货币给债券流动性支持的边际效应降低，美联储主席耶伦把目光转向海外，海外资金流动性，通过美元预期升值吸引海外资金流入美国市场，资金流入给债市以支持，短期内提振黄金价格增强信心，长期通过期货市场抛售黄金压低金价，支持美元长期持续升值。 加息提高债券收益率而降低价格，加息收紧货币对金融市场债券并非支持，因而，美联储加息过程将会相当漫长，英国经济学家预期美联储利率上升至2%过程至少持续两三年。为什么呢？加息收紧货币会促债券价格下跌，而通胀保值债券是美联储衡量通胀数据的指标之一，尽管美国零售业数据与非农数据好于预期，但是美联储加息不会很快，幅度相当微小，步伐非常缓慢。美联储加息前希望看到通胀率上升至2%目标，十年期国债收益率目前比较低，支持了债券牛市，而十年期国债收益率处于低位，美联储长期利率不会很快上升。 （三）小结语。 英国央行不急降息，给英镑些许支持。美联储不急加息，对于债券金融市场是支持。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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