人民币波动率（黑色；右轴）相对标普500指数波动率（橘黄；左轴）
原题：储备货币不等于避险货币人民币在美联储避险测试中未能过关
随着市场波动性增加，人民币的表现不及其他主要货币；人民币2016年迄今跌2.8%，是跌幅最大的亚洲货币。
在距离人民币正式加入国际货币基金组织(IMF)一篮子储备货币仅两个月之际，美联储发布的一份新报告对人民币取得避险货币地位的能力提出质疑。
上周发布的一份研究报告显示，尽管在2011年至2015年年末期间，人民币的表现好于一些主要对手货币，但是自那以来，随着市场波动性加剧，与传统的避险货币相比，人民币的相对价值有所下滑。
这份报告检验了一个股市波动指标与人民币兑美元、日元、欧元、英镑和瑞士法郎汇率之间的关系。由于在不确定性高企时期，后五种货币相对于其他货币会攀升，它们往往被视为避险货币。
“总而言之，我们的研究发现并不支持人民币目前是避险货币的说法，并且对人民币正朝着避险货币地位前进的看法提出质疑，”阿尔伯塔大学的Rasmus Fatum和Guozhong Zhu，以及一桥大学的Yohei Yamamoto在达拉斯联邦储备银行发表的研究报告中写道。
IMF去年决定，自2016年10月1日起把人民币纳入其基准储备货币篮子当中，使得人民币成为特别提款权(SDR)的一部分。这一决定也标志着中国推广人民币在国际市场使用的努力取得重大成就。
不过，由于市场对中国经济增长心存担忧，以及围绕中国央行让人民币更加自由浮动的承诺存在不确定，人民币今年迄今累计跌2.8%，损害了它在国际市场的吸引力。
中国央行没有回复就这份报告寻求置评的传真。
在市场动荡时期，透明的政府机构、可预见的政策以及流动性充裕的市场有助于一国货币成为投资者的避险之选。
中国有时候在所有这些领域存在困难。“单单因为你是一个储备货币，并不意味你具有避险货币地位，”Brown Brothers Harriman驻纽约新兴市场外汇策略主管Win Thin上周四在电话中表示。
“对中国的信心不足，它的体制没有可靠的历史记录可循，有鉴于此，即便是IMF认可中国在世界经济中所发挥的作用日益增
