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没有了投机,价值投资者更难成功

2016-08-08  kfz书馆

没有了投机,价值投资者更难成功 A股市场的内陆股民有一个误区,认为香港的股市或者欧美的股市非常适合价值投资,而中国A股投机氛围非常浓厚,所以A股大起大落,而港股和欧美股市则不然,指数稳定,往往是慢牛,通过时间的长度投资人可以获得业绩增长带来的回报。

是否真如此?去年汉能被浑水公司打趴下,前几日生产LED的德普科技被浑水从2块打到0.12,特斯拉的埃隆马斯克将自己控制的太阳能公司solar city直接卖给了特斯拉,之前这家太阳能公司也被做空机构整的死去活来,另一个恒发洋参,境遇也大致相同。

我们先去除一些量化交易的投机行为,因为港股有更多的计算机自动控制的量化交易,利用交易所交易系统的漏洞安排高频交易,我们假设一个投资人,在面对如此险恶的情况,如此频繁的黑天鹅,他是如何做到死忠的持有,一只股票瞬间可以下跌90%,而仅仅是因为有人恐吓,那在这个市场的人如何可以静心做一个长期持有的价值投资者?所以华尔街的弄潮儿一直是那些对冲基金,虽然巴菲特一直在说投资对冲基金是傻瓜干的事情,但是现实状况是很多人还是在追捧这些对冲基金,风险投资基金,更多的国外投资人将资产给与别人打理是基于别人信息渠道更广阔,有更好的人才完成投机,并成为博弈的赢家。

我无意给A股的投机炒作现象洗白,我的意思是不要高看了国外的投资人,因为生活在同一个地球,我们惦记股票差价的时候他们也惦记,而且这个世界也没有人下定论说价值成长投资是赚钱的唯一方法。他们市场波动缓慢,其实就是因为参与投机的人相对比我们A股的投资者更小心谨慎,所以A股的问题不是投机导致的,而是盲目投机导致的,另一方面,有盲目的投机,也有盲目的投资,价值投资者在犯错误方面并不比投机分子高明多少。比如那些迷信财务报表而不热衷亲身调研的价值成长投资者,他们有更高概率砸中黑天鹅。

随着中国市场逐渐成熟,投机人口还是会增长,所以管理层用政策一厢情愿试图抑制投机是不可取的,况且这个世界也没有抑制投机的方法,除非你彻底关闭股市。而且投机的识别也很困难,监管层对中小创的打压已经不止一次,可是收效并不好,而且由于政策稳定性差,造就了更多的投机,大家在炒股的时候是不是都在担心某一天政府又降杠杆,又收流动性,所以趁着好日子还在,抓紧投机,赚一点是一点。所以,管理层想控制投机结果造就了更多人参与投机。

若是一切顺利,中国股民都变成价值成长型投资人,价值成长股的投资人反而盈利更加困难,因为投机者可以让股价围绕价值上下波动,而有耐心的价值型食客则是在向下偏离价值的时候大吃特吃。以前的中国价值投资者只要耐心持有大多数的股票都可以实现资产增长,这源于中国经济高速增长,平均10%以上的GDP增长,那企业保持高速扩张也是件简单的事情,可是未来股票越来越多,所以未来能够长期持有的股票比例必然会逐渐下降。对于自己的选股,有没有自信,有没有研究,有没有持有的实力将成为价值投资者筛选的标准,不要指望消灭投机,他们一直是市场的大多数,这也是价值成长投资者利润的主要来源。所以政府施政,可以有很多理由,比如以规范之名,切不可主观引导投资,市场经济中的人会想尽办法摆脱不利局面,而想出来的办法一定是政策制定者无法预见的。而作为价值投资人,保守,耐心,不争辨十分重要。

 

 

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